LME:暫停俄羅斯金屬在美國(guó)倉(cāng)庫(kù)注冊(cè)倉(cāng)單

當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月28日，倫敦金屬交易所(LME)發(fā)布公告，宣布立即暫停任何新的俄羅斯原鋁、銅、鉛、鎳或鋁合金的LME注冊(cè)倉(cāng)單，該規(guī)定適用于存儲(chǔ)在美國(guó)的LME上市倉(cāng)庫(kù)。美國(guó)倉(cāng)庫(kù)中幾乎沒有俄羅斯金屬，影響有限；在美國(guó)以外的地區(qū)，交貨規(guī)則沒有任何變化。LME美國(guó)倉(cāng)庫(kù)目前沒有俄羅斯原鋁、銅、鉛和鎳的注冊(cè)倉(cāng)單。目前儲(chǔ)存于LME美國(guó)倉(cāng)庫(kù)的俄鋁(用于北美特種鋁合金合約)為400噸。美國(guó)關(guān)稅不會(huì)改變其對(duì)俄羅斯金屬的立場(chǎng)。

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美聯(lián)儲(chǔ)貼現(xiàn)率會(huì)議紀(jì)要：3個(gè)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行委員會(huì)希望1月份將貼現(xiàn)利率提高50個(gè)基點(diǎn)

美聯(lián)儲(chǔ)貼現(xiàn)率會(huì)議紀(jì)要顯示，3個(gè)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行委員會(huì)希望1月份將貼現(xiàn)利率提高50個(gè)基點(diǎn)。在美聯(lián)儲(chǔ)1月31日至2月1日的政策會(huì)議之前，12個(gè)地區(qū)中有2個(gè)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的委員會(huì)尋求不改變貼現(xiàn)率。

油脂高位振蕩調(diào)整

2月內(nèi)外盤及油脂間走勢(shì)略有分化。昨日，油脂期貨高位振蕩調(diào)整，早盤期價(jià)受到隔夜國(guó)際油脂下挫拖累而下挫，此后期價(jià)在前期形成的高位振蕩區(qū)間下沿窄幅振蕩，尾盤收復(fù)部分跌幅。

“2月美聯(lián)儲(chǔ)加息25個(gè)基點(diǎn)，加息幅度放緩，但美聯(lián)儲(chǔ)仍維持偏鷹態(tài)度并延續(xù)加息，美元指數(shù)下探100整數(shù)關(guān)口后反彈，WTI原油4次探底、整體在70—80美元/桶區(qū)間運(yùn)行。不過，近期油脂基本面影響凸顯，導(dǎo)致走勢(shì)與原油略有差異?！泵罓栄牌谪浻椭土戏治鰩煆埓淦紝?duì)期貨日?qǐng)?bào)記者說。

棕櫚油方面，據(jù)徽商期貨油脂分析師郭文偉介紹，2月上旬，印尼開始收緊棕櫚油出口量，暫停了貿(mào)易商累積的近400萬噸出口配額，棕櫚油供應(yīng)收緊擔(dān)憂再度襲來。同時(shí)，齋月節(jié)前備貨，印度與孟加拉國(guó)采購(gòu)增加，2月份馬來西亞高頻出口數(shù)據(jù)不斷改善，而產(chǎn)量受過度降雨與季節(jié)性減產(chǎn)制約如期減少，按現(xiàn)階段性產(chǎn)量及出口情況測(cè)算，馬里西亞棕櫚油2月將再度出現(xiàn)去庫(kù)，為近期棕櫚油價(jià)格走強(qiáng)提供支撐。但隨著3月份產(chǎn)地棕櫚油進(jìn)入季節(jié)性增產(chǎn)期，且齋月備貨進(jìn)入尾聲，印度也迎來菜籽豐收，會(huì)加大菜籽的壓榨，而相應(yīng)減少其他植物油的進(jìn)口，馬來西亞棕櫚油將再度面臨累庫(kù)壓力，限制外盤棕櫚油走升空間。

“雖然在印尼在凍結(jié)了DMO之前的配額后，又傳言修改DMO，疊加馬來西亞預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)將去庫(kù)，帶動(dòng)棕櫚油上行。但印尼國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的散油價(jià)格也受到政策影響停止上漲，使整體的政策縮緊預(yù)期走弱。”銀河期貨油脂油料分析師陳界正告訴記者，雖然齋月的消費(fèi)使得棕櫚油的消費(fèi)趨好，但是鑒于國(guó)內(nèi)的高庫(kù)存以及2月30萬—40萬噸的到港，以及印尼的植物油庫(kù)存繼續(xù)高位累積，銷區(qū)未來供應(yīng)依舊較為充足。而洪澇不是發(fā)生在主產(chǎn)區(qū)，因此對(duì)產(chǎn)量的影響趨小，本輪行情預(yù)計(jì)繼續(xù)上行動(dòng)力有限。

豆油方面，郭文偉表示，由于巴西大豆收割進(jìn)度慢，出口緩慢，導(dǎo)致2、3月國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港同比下降，豆油供應(yīng)難以寬松，并且在巴西大豆產(chǎn)量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄豐產(chǎn)背景下，能否如期裝運(yùn)也成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，巴西在3月份新糧集中上市后將遇到物流瓶頸，或影響供應(yīng)節(jié)奏。

事實(shí)上，國(guó)內(nèi)豆油處于大豆到港延遲與消費(fèi)恢復(fù)的產(chǎn)業(yè)共識(shí)之下。據(jù)張翠萍介紹，1—2月國(guó)內(nèi)油廠大豆采購(gòu)量高達(dá)1400萬噸，但裝船量?jī)H900多萬噸，且主要來自美國(guó)，巴西大豆受物流制約發(fā)運(yùn)延遲。此外，3月油廠已完成大豆采購(gòu)1000萬噸，完成比例高達(dá)90%。不過，由于到港延遲，油廠大豆庫(kù)存回落至330萬噸，為年初以來的低位，沿海多地油廠缺貨，降低壓榨開機(jī)率或停機(jī)檢修。

“目前，國(guó)內(nèi)工廠受缺豆與計(jì)劃?rùn)z修影響，開機(jī)率顯著下降，豆油產(chǎn)量減少，且國(guó)內(nèi)餐飲需求逐步恢復(fù)，中小包裝油出貨尚可，豆油累庫(kù)遇阻，上周庫(kù)存小幅下降，但是4月份進(jìn)口大豆開始大量到港，國(guó)內(nèi)豆油供應(yīng)也將隨壓榨的增長(zhǎng)出現(xiàn)改善，豆油維持近強(qiáng)遠(yuǎn)結(jié)構(gòu)?！惫膫パa(bǔ)充說。

“美豆堅(jiān)挺而國(guó)內(nèi)盤面偏弱，使得近期盤面榨利倒掛加深。后續(xù)3月大豆到港或會(huì)偏緊，庫(kù)存或難以累積，現(xiàn)貨供需仍偏緊?，F(xiàn)貨市場(chǎng)變化不大，基差報(bào)價(jià)穩(wěn)定或略弱，總體成交偏淡，貿(mào)易商執(zhí)行合同為主，終端多按需采購(gòu)?！标惤缯硎荆?dāng)前豆油基本面依舊趨好，預(yù)計(jì)3月后供應(yīng)才會(huì)逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤?，但是拋?chǔ)的量與節(jié)奏將會(huì)限制整體的漲幅以及基差的走勢(shì)。后期需要重點(diǎn)關(guān)注南美天氣情況對(duì)大豆產(chǎn)量的影響，以及國(guó)內(nèi)大豆到港以及整體的開機(jī)情況。

菜油方面，國(guó)內(nèi)采購(gòu)的加菜籽持續(xù)大量到港，2月份預(yù)估到港48萬噸，其中2月前3周已經(jīng)到港35.9萬噸，工廠菜籽壓榨量提高，今年第8周菜籽開機(jī)率達(dá)到44%。郭文偉表示，由于菜油產(chǎn)量增加，庫(kù)存亦呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，疊加2—4月全國(guó)菜油月均到港10萬噸，國(guó)內(nèi)菜油寬松趨勢(shì)較為確定。

而受到供應(yīng)愈加寬松的影響，菜油基差繼續(xù)走低。據(jù)陳界正分析，當(dāng)前華東基差不斷回落，現(xiàn)華東報(bào)價(jià)為2305合約+750元/噸左右。受到菜籽集中到港的影響，本月壓榨量維持高位，預(yù)計(jì)后續(xù)繼續(xù)維持高位運(yùn)行。因?yàn)檫M(jìn)口菜油的到港，以及壓榨廠開機(jī)，預(yù)計(jì)后續(xù)庫(kù)存將開始不斷累積。上周菜油港口庫(kù)存小幅累積，現(xiàn)為19.25萬噸，位于同期歷史絕對(duì)低位，現(xiàn)貨供應(yīng)繼續(xù)維持較為緊張的格局。

“前期菜籽、菜油的進(jìn)口盤面利潤(rùn)打開，后續(xù)菜籽到港較多。雖然因?yàn)榻趪?guó)內(nèi)盤面較弱，近日菜油的進(jìn)口利潤(rùn)小幅倒掛，但前期買船的量依舊可觀，且全球菜籽供應(yīng)恢復(fù)格局較為明確，后期供給格局將會(huì)由偏緊向?qū)捤赊D(zhuǎn)變。當(dāng)前近緊遠(yuǎn)松的格局將會(huì)保持不變，菜籽豐產(chǎn)格局不變，未來供應(yīng)預(yù)期將變得寬松。建議繼續(xù)維持逢高拋空的思路?！标惤缯f。

張翠萍認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)需求復(fù)蘇給予較高的預(yù)期，節(jié)后下游階段性備貨，豆油庫(kù)存不增反降，基差走勢(shì)偏強(qiáng)。而棕櫚油累庫(kù)乏力，于100萬噸附近運(yùn)行，基差趨穩(wěn)。隨著菜籽菜油進(jìn)口增加、沿海油廠壓榨開機(jī)率上升，菜油庫(kù)存升至近3個(gè)月高位，加上國(guó)儲(chǔ)拋售。整體供應(yīng)寬松格局下，菜油期價(jià)承壓，弱于豆油和棕櫚油。不過，隨著后續(xù)大豆陸續(xù)到港，供應(yīng)增加，以及下游階段性補(bǔ)庫(kù)完成，豆油多次嘗試突破未果，繼續(xù)反彈動(dòng)能減弱。豆油和棕櫚油承壓于區(qū)間上沿，短期大概率延續(xù)振蕩，等待新的方向選擇。

兩粕創(chuàng)兩個(gè)月新低

隨著巴西大豆的收割和批量上市，美豆繼續(xù)下跌至近期低位。昨日，內(nèi)盤兩粕也跟隨外盤下跌，大連豆粕主力合約收跌1.31%，創(chuàng)兩個(gè)月低位，鄭州菜粕同樣刷新兩個(gè)月新低，場(chǎng)內(nèi)空頭氛圍濃厚。

弘業(yè)期貨油脂油料分析師陶朝輝告訴記者，下跌的原因主要是相關(guān)粕類價(jià)格疲弱的拖累，尤其是豆粕，由于巴西大豆增產(chǎn)，使得其出口FOB報(bào)價(jià)大幅下滑，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)豆粕成本支撐價(jià)的大幅下調(diào)，進(jìn)而引發(fā)豆粕價(jià)格走弱，拖累菜粕。同時(shí)，棉粕供應(yīng)也因國(guó)內(nèi)棉花產(chǎn)量的增加而增加，近期新疆、山東的棉粕價(jià)格隨棉籽價(jià)格下跌，進(jìn)一步推動(dòng)菜粕走弱。

“近期國(guó)內(nèi)豆粕和菜粕單邊跌幅相對(duì)較大，核心原因仍然在于美豆以及國(guó)際大豆貼水等成本端因素快速走弱。”陳界正分析稱，巴西大豆收獲正在逐步推進(jìn)中，良好的單產(chǎn)表現(xiàn)以及巨大的產(chǎn)量給國(guó)際大豆供應(yīng)端帶來較大壓力。雖然美國(guó)、阿根廷大豆減產(chǎn)幅度較大，但是巴西國(guó)內(nèi)的大幅增產(chǎn)使得全球供應(yīng)明顯轉(zhuǎn)為寬松。

記者了解到，去年11月以來，美豆油需求開始有走弱跡象，美豆壓榨跟隨下滑，美豆單邊更多依靠強(qiáng)勁的出口帶動(dòng)。陳界正表示，隨著巴西大豆的陸續(xù)上市，美豆貼水劣勢(shì)開始顯現(xiàn)，出口前景也在轉(zhuǎn)入悲觀，近日公布的出口檢驗(yàn)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，也一定程度兌現(xiàn)了出口偏弱預(yù)期。此外，剛剛發(fā)布的2023/2024年度美國(guó)農(nóng)作物種植展望報(bào)告也顯示美豆新作供應(yīng)量增加，國(guó)際大豆進(jìn)入累庫(kù)周期。

“由于市場(chǎng)將面臨巴西豆的上市壓力，國(guó)內(nèi)豆粕較美豆走勢(shì)或?qū)⒏?。”華聯(lián)期貨油脂油料分析師鄧丹表示，近期國(guó)內(nèi)油廠榨利確實(shí)差了許多，主要是因?yàn)閲?guó)內(nèi)豆粕基差下跌幅度較大。后期阿根廷的天氣炒作結(jié)束，南美的供應(yīng)趨向?qū)捤傻母窬謺?huì)越來越明顯。國(guó)內(nèi)大豆將大量到港，油廠累庫(kù)現(xiàn)象將會(huì)體現(xiàn)出來。在巴西豆大幅增產(chǎn)以及國(guó)內(nèi)大豆累庫(kù)預(yù)期下，豆粕不改長(zhǎng)期下跌的趨勢(shì)。

陶朝輝也表示，受巴西增產(chǎn)帶來的出口FOB以及成本下滑，以及國(guó)內(nèi)需求相對(duì)偏弱的影響，美豆出口數(shù)據(jù)不佳，上行乏力。同時(shí)疊加國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆成本對(duì)豆粕支撐的減弱，豆粕市場(chǎng)空頭氣氛漸濃，后市或面臨進(jìn)一步下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，操作上建議偏空為主。

菜粕方面，據(jù)鄧丹介紹，本年度全球菜籽豐產(chǎn)，國(guó)內(nèi)外菜籽集中供應(yīng)給菜粕形成較大的利空。據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，1—2月，沿海地區(qū)進(jìn)口菜籽數(shù)量約133.5萬噸，進(jìn)口量為歷史高位。隨著菜籽集中大量到港，油廠開機(jī)率也有較大的提升，菜粕供應(yīng)量大幅增加，對(duì)菜粕價(jià)格帶來較大的壓力。

“油菜籽的進(jìn)口大增增加了國(guó)內(nèi)菜粕的供應(yīng)，菜粕本身供應(yīng)的增加也是導(dǎo)致價(jià)格偏弱的原因之一。”陶朝輝說。

“從下游需求來看，菜粕主要用在水產(chǎn)料以及部分鴨料中，而水產(chǎn)養(yǎng)殖一般在下半年才會(huì)集中放量。當(dāng)前水產(chǎn)養(yǎng)殖處于淡季，下游需求也難以對(duì)菜粕價(jià)格形成有效支撐。”鄧丹表示，近期豆粕與菜粕現(xiàn)貨價(jià)差在1000元/噸以上，菜粕相對(duì)豆粕更有性價(jià)比，飼料企業(yè)會(huì)相對(duì)多用一些菜粕替代豆粕。她認(rèn)為，在大豆及菜籽豐收、下游需求無法大幅增加的背景下，預(yù)計(jì)菜粕難有獨(dú)立的上漲行情。

在陳界正看來，近期菜粕進(jìn)入供需兩旺階段，核心原因仍受高進(jìn)口以及高價(jià)差影響，2月以來，菜粕周提貨量基本維持在7萬噸以上，使得短期到港壓力得以消耗，市場(chǎng)淡季不淡。不過，隨著近期豆粕基差的快速回落以及雜粕供應(yīng)的增加，菜粕本身需求預(yù)期也將走弱，高供應(yīng)背景下，累庫(kù)壓力也將增加，國(guó)內(nèi)蛋白市場(chǎng)相對(duì)偏弱。

（文章來源：期貨日?qǐng)?bào)）