文/樂居財經徐酒眠
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踩點收并購、慣例重續關連交易，以及此起彼伏的股份“叫賣”聲……臨近年關，物業資本市場也熱鬧了起來。
如今，新晉“市值一哥”華潤萬象生活（01209.HK）也來添了一把火。
12月21日，華潤萬象生活刊發公告稱，為慶祝其上市兩周年，以及被納入恒生指數，其董事會決議向公司股東派付特別股息，每股公司普通股人民幣0.3643元，相當于港幣0.4069元。
根據公告，本次特別派息將于2023年2月28日派付，派付對象為2023年1月24日名列股東名冊的公司股東。
按照華潤萬象生活22.83億總股本計算，其本次特別派息總金額約為8.32億元。這“紅包”不算小，以華潤萬象生活2022上半年的凈利潤計算，此番派息率高達80.9%。
數據顯示，2022年上半年，華潤萬象生活實現營業收入52.78億元，同比增長31.5%；錄得毛利16.72億元，同比增長29.4%；歸屬股東凈利潤10.28億元，同比增27.5%。
在這個特殊的節點實施特別派息，盡管華潤萬象生活給出了這個充分的理由，不過還是有業內人士分析表示，有向關聯方“輸血”的嫌疑。
截至2022年6月30日，中國華潤有限公司在華潤萬象生活的持股占比約為73.72%。根據特別派息方案，中國華潤將瓜分走其中大頭，約6.13億元。
派發8.32億“大紅包”
10余天之前，12月9日，華潤萬象生活就對向在冊股東派付特別股息一事作了預告。當時的公告中，其并未明確突擊分紅的原因。但還是有不少人猜到與其被納入恒生指數成分股有關。
恒生指數是香港股市行情的重要指標，代表了香港交易所所有上市公司十二個月平均市值涵蓋率的64%。被納入恒生指數成分股，有“入常”的俗稱。
11月18日，華潤萬象生活被恒生指數有限公司宣布將其獲納入恒生指數，在恒指中的權重0.2%。
繼碧桂園服務之后，其是第二只“入常”的物業股。華潤系也是碧桂園系之后，地產和物管同時被納入恒生指數的選手。以此來看，這的確算得上是一件值得慶賀的大事。
事實上，相較于碧桂園服務（06098.HK）和旭輝永升服務（01995.HK）的股權出售，套現資金進入大股東的腰包，華潤萬象生活實施特別派息，則顯得更雨露均沾。
根據2022年中報，華潤萬象生活總裁喻霖康、副總裁王海民、副總裁魏小華、首席財務官陽紅霞，均持有華潤萬象生活股份，持股數目分別為358,304股、52,955股、263,459股，以及358,304股。
以此持股數目，按照特別派息方案計算，此次喻霖康、王海民、魏小華，以及陽紅霞將分別獲得約13.05萬元、1.93萬元、9.60萬元，以及13.05萬元。
今年刊發中期業績報之時，華潤萬象生活也宣派了股息方案，每股人民幣0.127元。
不過，華潤萬象生活資金池豐沛，并不缺此番特別派息分紅的錢。數據顯示，截至2022年6月30日，華潤萬象生活手握128.52億元現金，是上市物企中的“最大財主”。
華潤萬象生活從來不吝派息分紅。加上此次特別派息，自2020年12月9日上市以來，已經宣布了4次派息方案，而此次特別派息的每股股息最大。
第三方應收款激增284.41%
回顧即將過去2022年，華潤萬象生活的確是在行業中出盡了風頭。
一方面，今年以來其先后收購禹洲物業、四川九州、中南服務，以及祥生活等標的，成為行業新科“并購王”。另一方面，在物業股市值榜上，華潤萬象生活自7月底擠掉碧桂園服務之后，一直穩坐“市值一哥”寶座。
在房地產行業走弱以及疫情的持續影響下，今年上半年，上市物企物企平均營收增速首次出現下滑、超三成物企利潤被壓縮、凈利率進一步回調；與此同時，規模增速呈現放緩趨勢。然而，同期華潤萬象生活幾項主要業績指標增長均超過了25%。
不過，亮眼的數據下也有隱憂。
其中，貿易應收款、尤其是第三方貿易應收款，在半年內激增了284.41%。
數據顯示，截至2022年6月30日，華潤萬象生活關聯方貿易應收款項約為7.79億元，較2021年12月31日的7.04億元，增加了約0.75億元；第三方貿易應收款項約為13.05億元，較2021年12月31日的3.39億元，增加了約9.66億元，翻了差不多3倍。
同期，關聯方應收票據約1247.2萬元，較2021年末增加約528.7萬元；第三方應收票據約119.9萬元，較2021年末增加14.2萬元。
企業應收款項增多，在無法形成真實的現金流的同時，還可能擴大企業應收帳款的壞賬風險。對物企而言，加快外拓步伐，通過收并購、招投標等方式快速實現規模擴張，而被收購公司收款周期普遍偏長，可能導致應收款周期被不斷拉長，壞賬風險進而擴大。
截至2022年6月30日，華潤萬象生活的貿易應收款項賬齡在2至3年的約1477.5萬元，在3年以上的約為309.9萬元，而在2021年12約31日，該賬齡內的款項數額分別約為153.1萬元、133.6萬元。
今年上半年，華潤萬象生活的貿易應收款項合計減值1659.9萬元，而其2021年全年合計減值約893.5萬元。