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    豆一、豆二和豆油期權(quán)迎來上市一周年

    2023-08-09 09:25:27    來源:期貨日報(bào)    


    【資料圖】

    自去年8月8日在大商所上市以來,豆一、豆二和豆油期權(quán)上線運(yùn)行已滿一年。其間,3個(gè)期權(quán)工具整體保持平穩(wěn)運(yùn)行,交易規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大,期權(quán)功能初步顯現(xiàn)。

    據(jù)統(tǒng)計(jì),截至8月7日收盤,豆一、豆二和豆油期權(quán)已累計(jì)運(yùn)行243個(gè)交易日,總成交量3363萬手,總成交額143億元,日均成交量和日均持倉量分別為13.84萬手和15.48萬手,參與交易的產(chǎn)業(yè)客戶數(shù)呈現(xiàn)持續(xù)增加態(tài)勢。其中,豆一期權(quán)日均成交3.62萬手,日均持倉5.18萬手,占標(biāo)的期貨的比例分別為20.43%和35.05%;豆二期權(quán)日均成交4.79萬手,日均持倉2.00萬手,占標(biāo)的期貨的比例分別為44.96%和21.04%;豆油期權(quán)日均成交5.43萬手,日均持倉8.30萬手,占標(biāo)的期貨的比例分別為6.58%和10.78%。

    東吳期貨研究所農(nóng)產(chǎn)品研究主管王平告訴期貨日報(bào)記者,豆系三期權(quán)上市一年來,成交情況總體日趨活躍,特別是今年3月份以來,受巴西大豆產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高、市場關(guān)注美國大豆主產(chǎn)區(qū)干旱等因素影響,油脂油料市場價(jià)格先跌后漲、波動(dòng)加大,產(chǎn)業(yè)企業(yè)避險(xiǎn)需求增加,豆二和豆油期權(quán)的活躍度相應(yīng)有了明顯提升。從波動(dòng)率來看,這一年間,在期現(xiàn)貨市場相對平穩(wěn)時(shí),豆一期權(quán)的波動(dòng)率維持在15%—20%,豆二和豆油期權(quán)的波動(dòng)率維持在20%—25%;當(dāng)期現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)較大幅度波動(dòng)時(shí),3個(gè)期權(quán)工具的隱含波動(dòng)率會迅速做出反應(yīng),最高為近40%。隱含波動(dòng)率的變化較好反映了市場對相應(yīng)品種期貨價(jià)格波動(dòng)情況的預(yù)期,保障了期權(quán)避險(xiǎn)功能的有效發(fā)揮。

    另據(jù)了解,目前共有14家做市商在豆一、豆二或豆油期權(quán)相關(guān)合約上開展做市業(yè)務(wù),通過持續(xù)報(bào)價(jià)和回應(yīng)報(bào)價(jià),為市場提供了較為充裕的流動(dòng)性,促進(jìn)了期權(quán)價(jià)格的合理形成和交易規(guī)模的穩(wěn)步擴(kuò)大。

    多位業(yè)內(nèi)人士告訴記者,豆一、豆二和豆油期權(quán)進(jìn)一步豐富了大豆產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理“工具箱”,提高了企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)抵抗能力和市場競爭力。利用“期貨+期權(quán)”,企業(yè)可以構(gòu)建更為專業(yè)、精細(xì)的綜合套期保值方案,為現(xiàn)貨生產(chǎn)經(jīng)營保駕護(hù)航,進(jìn)一步推動(dòng)行業(yè)發(fā)展模式優(yōu)化升級。

    去年,九三集團(tuán)在參與大商所“企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃”的過程中試水豆一期權(quán)并從中受益。九三集團(tuán)相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人告訴記者,期權(quán)在操作靈活性和策略豐富性方面具有很好的優(yōu)勢,能夠幫助企業(yè)在收購、倉儲的過程中,更好應(yīng)對不同市場運(yùn)行場景下的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。例如,去年秋收后,受產(chǎn)量增加、蛋白偏低、需求疲軟等多方面因素影響,大豆價(jià)格持續(xù)偏弱運(yùn)行。在此背景下,九三集團(tuán)調(diào)整采購節(jié)奏,選擇豆一期權(quán)對已采購入庫的大豆進(jìn)行套保,通過構(gòu)建熊市價(jià)差、賣出看漲等策略,有效對沖了庫存貶值風(fēng)險(xiǎn)。“今后我們將繼續(xù)推進(jìn)豆一期貨、期權(quán)與企業(yè)經(jīng)營更好結(jié)合,助力企業(yè)發(fā)展。”該負(fù)責(zé)人說。

    對于已深度參與大豆進(jìn)口與油粕銷售的現(xiàn)貨企業(yè)來說,豆二和豆油期權(quán)上市以來,與較為成熟的豆粕期權(quán)及豆系期貨一起,組成了更加立體化的風(fēng)險(xiǎn)管理保障。對此,中糧期貨機(jī)構(gòu)服務(wù)部相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人介紹,大豆壓榨企業(yè)不僅可以利用期權(quán)工具更好管控采購成本、穩(wěn)定銷售利潤,使降本增效成為可能,同時(shí)還可以將期權(quán)工具應(yīng)用到基差點(diǎn)價(jià)交易中,用來對沖點(diǎn)價(jià)前期貨價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn),從而獲得延遲點(diǎn)價(jià)的權(quán)利,提高低位點(diǎn)價(jià)的可能性。“有了期權(quán)工具,企業(yè)能夠更好通過含權(quán)貿(mào)易將大豆壓榨產(chǎn)業(yè)上中下游串聯(lián)起來,在管理自身價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí),也為客戶提供了更加個(gè)性化的采購或銷售方案。”該負(fù)責(zé)人說。

    大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,下一步,大商所將秉持“服務(wù)面向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì),創(chuàng)新緊跟市場需求”的理念,持續(xù)跟蹤市場變化,“一品一策”提升大豆系列期貨和期權(quán)品種的運(yùn)行質(zhì)量和功能發(fā)揮水平,提高市場供給質(zhì)量。同時(shí),利用好“企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃”“產(chǎn)融培育基地”等機(jī)制做好市場培育,不斷提升產(chǎn)業(yè)客戶對豆系期權(quán)的認(rèn)知度和參與度,努力滿足大豆產(chǎn)業(yè)多樣化的風(fēng)險(xiǎn)管理需求,為助力大豆擴(kuò)種、保障國家糧油安全和加快建設(shè)農(nóng)業(yè)強(qiáng)國貢獻(xiàn)力量。

    (文章來源:期貨日報(bào))

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