棉花
隔夜ICE 美棉寬幅震蕩收漲，12月合約報收84.75美分/磅，日漲幅0.59%，一方面原油上漲帶動，疊加美國棉花生長優(yōu)良率下降影響，截至7月30日美國棉花生長優(yōu)良率下降至41%，之前一周為46%;一方面承壓于需求不佳，美國棉花出口市場表現(xiàn)不佳，USDA 數(shù)據(jù)顯示截至7月20日當(dāng)周，美國當(dāng)前年度棉花出口銷售凈減1.87萬包，較之前一周減少128%，較前四周均值減少123%，下一市場年度凈增8.06萬包，當(dāng)周出口裝船19.78萬包，較之前一周減少15%。
國內(nèi)棉花市場整體表現(xiàn)偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢，現(xiàn)貨市場棉花商業(yè)庫存偏低，國儲棉將提供供應(yīng)， 昨日競拍100%成交，價格逼近18000關(guān)口，今日繼續(xù)投放競拍約1萬噸。不過進(jìn)口棉配額發(fā)放后，因進(jìn)口利潤豐厚，不過國內(nèi)棉市提供新供給，下游需求表現(xiàn)不佳，紗線庫存累積中，上下游間的矛盾仍未解決。技術(shù)上鄭棉高位偏強(qiáng)上漲態(tài)勢良好。
(資料圖片僅供參考)
邏輯與觀點：供給端利多，需求端憂慮和政策提供新供給影響，棉價高位偏強(qiáng)。
白糖
隔夜ICE 原糖價格反彈運(yùn)行，10月合約報收24.14分/磅，日漲幅1%，因印度預(yù)計8月季風(fēng)降雨較平均水平底，產(chǎn)量憂慮前景及原油價格上漲提振糖價，階段性壓力仍存，因巴西增產(chǎn)的壓力影響，Stone X預(yù)計巴西2023/24年度糖產(chǎn)量3830萬噸，同比增加13.9%，Czarnikow 上調(diào)巴西中南部地區(qū)糖產(chǎn)量預(yù)估至3820萬噸，此前Datagro 預(yù)測為3910萬噸，同比增長16%。技術(shù)上原糖震蕩調(diào)整態(tài)勢中。
國內(nèi)糖市現(xiàn)貨昨日下跌運(yùn)行，基差偏強(qiáng)依舊。當(dāng)前國產(chǎn)糖庫存偏低，但憂慮進(jìn)口到港壓力，因據(jù)路透消息，巴西正裝運(yùn)75萬噸糖發(fā)往我國，需關(guān)注船期問題，另外天氣因素亦須關(guān)注。技術(shù)上鄭糖高位震蕩下跌，關(guān)注支撐表現(xiàn)。
邏輯觀點：國內(nèi)庫存相對薄弱支撐，但憂慮預(yù)期有新供給供應(yīng)，內(nèi)糖震蕩調(diào)整運(yùn)行中。
油脂油料
周一內(nèi)盤油脂震蕩下跌， 俄烏沖突影響減弱，美豆主產(chǎn)區(qū)降雨預(yù)期增加，外盤油脂下跌施壓國內(nèi)油脂。連盤豆粕先抑后揚(yáng)，在上周的干熱天氣過后，目前美豆主產(chǎn)區(qū)短期和中期的天氣預(yù)測均顯示產(chǎn)區(qū)各地天氣出現(xiàn)涼爽、濕潤的跡象，美豆價格回落對國內(nèi)豆粕帶來壓力。新的一周繼續(xù)關(guān)注美豆產(chǎn)區(qū)天氣、國內(nèi)進(jìn)口大豆到港及遠(yuǎn)月采購計劃。
全國基差報價：截至7月31日，一級豆油天津09+300元/噸，日照09+300元/噸；24度棕櫚油天津現(xiàn)貨09+150，華東現(xiàn)貨09+50，廣東現(xiàn)貨09+60；豆粕天津09+180，日照09+70，華東09+90。（數(shù)據(jù)來源：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)、買豆粕）
中長期觀點：油脂中長期跟隨宏觀震蕩，關(guān)注宏觀市場情緒變動及以及國外成本端壓力向國內(nèi)傳導(dǎo)的過程和節(jié)奏。
雞蛋
昨日蛋價整體穩(wěn)定，截止7月31日紅粉蛋均價均為4.7元/斤，當(dāng)前蛋價處于綜合成本線之上，養(yǎng)殖有利潤。現(xiàn)貨預(yù)計震蕩稍強(qiáng)，上方空間有限：供給端，產(chǎn)區(qū)天氣持續(xù)高溫和雞病問題致產(chǎn)蛋率下降，小品種蛋雞占比較大致蛋重下降，大碼蛋偏緊，當(dāng)前雞蛋供給壓力尚可。不過節(jié)前開產(chǎn)量較大，且加速增加，老雞淘汰量不大，在產(chǎn)存欄快速增加，當(dāng)前大小蛋價差處于極值，一旦氣溫下降雞蛋供給水平或大幅上升，供給壓力逐步抬升壓制中秋高點。消費(fèi)端，銷區(qū)逐步出梅，雞蛋質(zhì)量問題開始減少，旅游旺季增加雞蛋餐飲消費(fèi)，隨著中秋臨近，消費(fèi)逐步回升，產(chǎn)業(yè)前期低庫存下拿貨意愿增加，節(jié)前存在產(chǎn)業(yè)和居民提前備貨階段，消費(fèi)端抬升蛋價重心。隨著節(jié)日來臨，雞蛋供需或雙雙增加，蛋價重心逐步震蕩上移，不過預(yù)計上漲難一蹴而就，且預(yù)計上方空間有限。
近期蛋雞養(yǎng)殖利潤大幅增加，養(yǎng)殖戶資金壓力緩解，受秋季補(bǔ)欄提振，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄情緒有所回暖，詢價雞苗現(xiàn)象增加，雞苗補(bǔ)欄進(jìn)度稍加快。目前多數(shù)父母代雞場遠(yuǎn)月商品雞苗訂單在8月下旬，部分在9月中旬，規(guī)模化種雞場報價在3.0-3.5元/羽，小廠報價2.6-3.0元/羽；本周青年雞企業(yè)銷售增加，預(yù)定至9-10月份，青年雞（60日齡）主流報價16-17.5元/羽。
邏輯和觀點：中秋前老雞持續(xù)延淘，隨著氣溫下降，雞蛋供給水平或大幅提升，預(yù)計中秋旺季蛋價難太高，09合約上方空間有限。不過雞蛋供需非嚴(yán)重過剩，飼料成本線對蛋價支撐較強(qiáng)，近期玉米和豆粕價格上漲，成本線有所上移，預(yù)計09維持震蕩運(yùn)行，當(dāng)前位置追漲風(fēng)險較大。對于遠(yuǎn)月期貨，階段性受飼料持續(xù)高位，補(bǔ)欄低迷支撐，不過蛋雞行業(yè)連續(xù)盈利近3年，目前處于下降周期，方向上逢高做空為主。操作上建議按照震蕩思路操作，當(dāng)前位置建議輕倉試空。
蘋果
期貨：主力合約低開震蕩偏弱，10合約收8758元/噸，價跌37點，成交放量減倉；
山東產(chǎn)區(qū)：山東產(chǎn)區(qū)出庫速度環(huán)比上周稍快，但市場走貨一般，使得調(diào)貨客商謹(jǐn)慎，客商貨價格較高，部分冷庫價格微降，當(dāng)前山東產(chǎn)區(qū)剩余貨量同比偏低。7月份，為出庫淡季，山東冷庫出庫緩慢，冷庫老板出庫意愿較強(qiáng)，無挺價惜售現(xiàn)象，部分冷庫降價出售，預(yù)計近期或維持較低出庫狀態(tài)。
西部產(chǎn)區(qū)：本周西部產(chǎn)區(qū)走貨環(huán)處于較低速率。當(dāng)前客商自有檔口的客商陸續(xù)發(fā)貨，其余客商調(diào)貨謹(jǐn)慎。陜北地區(qū)水爛情況進(jìn)一步加重，水爛較重的貨源價格偏弱，高端好貨仍繼續(xù)偏強(qiáng)。據(jù)了解，水爛比例平均在10%以上，局部地區(qū)個別冷庫水爛高達(dá)50%以上。
卓創(chuàng)資訊：截止到2023年7月27日全國冷庫目前存儲量約為106.37萬噸，冷庫去庫存率為87.86%。本周(20230720-0726)共計出貨量14.24萬噸。單周出貨速度略高于去年同期，高于上周。鋼聯(lián)：截至7月26日，本周全國主產(chǎn)區(qū)庫存剩余量為59.44萬噸，單周出庫量12.17萬噸，除山東、陜西產(chǎn)區(qū)，其他產(chǎn)區(qū)冷庫庫存結(jié)束，后期出庫量請對比山東、陜西產(chǎn)區(qū)。
截止到7月27日，時令水果接踵上市，例如櫻桃、甜瓜、桃子、西瓜、早熟蘋果、梨、葡萄等。從時令水果的量、價格等表現(xiàn)來看不耐儲性瓜果的西瓜、桃子、甜瓜等表現(xiàn)出量大價低；耐儲性的水果早熟蘋果、梨等表現(xiàn)出量呈現(xiàn)中性，價格較堅挺。不耐儲的時令水果最顯著的特點就是不能長時間儲藏，采摘后短期內(nèi)必須走熱果，因此局限性較強(qiáng)。不耐儲性水果隨著上市時間推移，量大扎堆上市，價格普跌，而且質(zhì)量可能隨著天氣因素改變，致使此類水果抗跌性質(zhì)偏低，例如櫻桃、桃子、西瓜等。耐儲性水果價格較堅挺。耐儲行水果最顯著的特性是能儲藏較長時間，通常果農(nóng)、客商通過儲藏博取在漫長的銷售期間的盈利機(jī)會。例如蘋果、梨。新季皇冠梨7月初陸續(xù)上市，截止到7月27日，皇冠梨價格由開秤3.0元/斤迅速下跌至2.3元/斤后逐步上漲至2.8-3.2元/斤，從價格走勢來看，皇冠梨價格呈現(xiàn)較抗跌的特性。
近期為蘋果消費(fèi)淡季疊加市場需求偏少，使得產(chǎn)區(qū)冷庫出庫較慢，總庫存同比去年偏低。7月份西瓜、桃子乃至剛上市的早熟蘋果、梨等時令水果或影響蘋果消費(fèi)，不耐儲水果價格下跌，耐儲行水果價格偏高穩(wěn)定運(yùn)行，總體看庫存蘋果市場消費(fèi)變緩，但產(chǎn)區(qū)蘋果貨量不多，諸多原因使得舊季蘋果雖有銷售壓力但仍不大。新季蘋果產(chǎn)量同比增加已定，質(zhì)量或下降，后市庫存蘋果價格走勢、新季蘋果供需、質(zhì)量或是行情著力點。
紅棗
7月31日，紅棗09合約沖高回落，最高價11840元/噸，最低價11215元/噸，收于11425元/噸。紅棗注冊倉單數(shù)量16775張，有效預(yù)報數(shù)量139張，合計16914張，折合現(xiàn)貨84570噸。產(chǎn)區(qū)阿克蘇灰棗統(tǒng)貨均價4.90元/公斤，阿拉爾灰棗統(tǒng)貨均價5.25元/公斤，喀什灰棗統(tǒng)貨均價5.40元/公斤；銷區(qū)河北市場參考一級灰棗均價10.0元/公斤，二級灰棗均價8.30元/公斤，三級灰棗均價7.30元/公斤，廣東市場價格參考一級灰棗均價10.80元/公斤，二級灰棗均價9.00元/公斤，三級灰棗均價7.80元/公斤。
新疆產(chǎn)區(qū)新季紅棗坐果期受持續(xù)高溫影響，多數(shù)棗農(nóng)反應(yīng)坐果不佳，且果個同比偏小，有一定減產(chǎn)情況，但最終產(chǎn)量尚不能確定，需持續(xù)關(guān)注生長情況。受新季紅棗減產(chǎn)預(yù)期的影響，銷區(qū)價格出現(xiàn)連續(xù)上漲，上周繼續(xù)上調(diào) 0.20-0.40 元/公斤，市場購銷氛圍活躍，但成交一般。盤面上倉單數(shù)量仍處于高位使得09合約承壓較大，而01合約在新季產(chǎn)量確定前易漲難跌。操作上可考慮逢低做多01合約。
花生
周一花生盤面先抑后揚(yáng)，主力11合約開盤報價10288元/噸，開盤后隨油脂疲軟下跌，盤中最低報價10182 元/噸；午后價格逐漸上行，市場對近期產(chǎn)區(qū)的降雨有所擔(dān)憂，最終收盤報價10280元/噸。國內(nèi)花生現(xiàn)貨報價以平穩(wěn)為主，高價對需求抑制持續(xù)，實際成交可議價，短期關(guān)注產(chǎn)區(qū)實際降雨及市場情緒變化。
現(xiàn)貨報價：截至7月31日，遼寧白沙統(tǒng)貨報價約13000-13200元/噸；吉林白沙統(tǒng)貨報價13000-13200元/噸；港口蘇丹米報價10650-10800元/噸。
中長期觀點：隨著產(chǎn)區(qū)余貨逐漸消耗，持貨商挺價惜售情緒較強(qiáng)；不過，當(dāng)前市場需求并未有明顯改善，現(xiàn)貨持續(xù)高價抑制成交量及價格上漲；另外，來自宏觀外圍市場的擾動同樣影響花生市場情緒。關(guān)注外圍市場情緒變動、國產(chǎn)與進(jìn)口尾貨購銷情況及新作花生長勢。
生豬
近期現(xiàn)貨市場情緒亢奮，毛豬價格快速拉漲。截至2023年7月30日，全國毛豬均價為16.25元/公斤，7月下旬累積上漲幅度超2元/公斤。
本輪現(xiàn)貨價格上漲是在多因素共振驅(qū)動下形成的：第一，基本面確有支撐。近期確實可以觀察到“出欄體重持續(xù)下滑”、“ 標(biāo)肥價差快速逆轉(zhuǎn)”、 “下游承接能力提升”等基本面利多因素出現(xiàn)；第二，情緒面快速發(fā)酵。受虧損周期創(chuàng)出記錄，斷檔預(yù)期仍然存在等影響，市場人心思漲，短期情緒爆發(fā)造成了市場的高波動率現(xiàn)象；第三，時間節(jié)點合適。當(dāng)前節(jié)點開始壓欄和二育入場可以趕上國慶、中秋前后消費(fèi)旺季出欄，如果屆時價格不合適也可以繼續(xù)壓欄，出欄節(jié)奏方面的騰挪的空間較大。
但我們需對現(xiàn)貨價格上漲的可持續(xù)性保持謹(jǐn)慎。因為本輪現(xiàn)貨價格大漲的基本面支撐源于“出欄體重”和“標(biāo)肥價差”兩個指標(biāo)擺動到了較低的位置，但我們并沒有觀察到普遍、實質(zhì)意義上的標(biāo)豬缺乏現(xiàn)象（趨勢性指標(biāo)），這可能意味著供應(yīng)偏寬松的大格局并沒有變，只要“標(biāo)豬出欄”充足這個趨勢性指標(biāo)沒有顯著下滑，未來隨著市場壓欄導(dǎo)致出欄體重重新擺動至較高的水平（時間只需要三到四周的時間），市場仍將面臨較大的供應(yīng)壓力。
策略上，不建議追高，關(guān)注情緒釋放后的做空機(jī)會。
（文章來源：中泰期貨）