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焦煤產(chǎn)量有所下滑，但上游庫(kù)存偏高，進(jìn)口補(bǔ)充作用明顯，行業(yè)利潤(rùn)豐厚、估值仍存下調(diào)空間。焦炭落地十輪提降，在鋼廠利潤(rùn)低位而焦企利潤(rùn)仍存的環(huán)境下，焦炭提降周期難言結(jié)束。近期焦炭產(chǎn)量波動(dòng)不大，焦企庫(kù)存有所消化，整體供應(yīng)并不緊張。成材需求進(jìn)入淡季，鋼廠利潤(rùn)擴(kuò)張難度較大，平控政策約束下鋼廠增產(chǎn)空間受限，需求端的支撐力度不足。在焦煤讓價(jià)空間仍存的環(huán)境下、產(chǎn)業(yè)鏈將持續(xù)向下游讓渡利潤(rùn)，煤焦價(jià)格缺乏反彈支撐、維持逢高空配思路。
（文章來(lái)源：申銀萬(wàn)國(guó)期貨）