“風華十五載黃金期貨市場成績斐然”系列報道之三
專訪金瑞期貨總經理侯心強
(資料圖片)
黃金期貨上市十五周年之際，金瑞期貨黨總支副書記、總經理侯心強接受了期貨日報記者專訪。“我個人職業生涯的起點就在期貨行業，對于黃金期貨有著一份獨特的情懷。”2008年，侯心強入職金瑞期貨擔任研究員，當時恰逢黃金期貨上市，他成為國內最早的一批黃金期貨分析師之一。回顧做分析師的那段時光，除了撰寫常規報告，侯心強還積極研究和探索黃金各類投資模式，深入產業與之互動，并站在實體企業角度思考、理解市場，服務實體企業的風險管理。正是這段經歷培養了他獨立思考、獨立研究的意識和能力，也為他向期貨公司管理者角色的轉變奠定了堅實的專業基礎。
期貨從業十五載，侯心強也一路見證了黃金期貨市場從無到有、從有到優的成長歷程，這個過程與上期所的改革創新、市場參與者共同探索是分不開的。尤其是這些年來我國期貨市場蹄疾步穩，圍繞黃金市場的改革、創新激發了市場活力，黃金期貨服務實體經濟的深度和廣度持續增強，市場規模不斷擴大，國際影響力不斷提升。國內黃金期貨上市十五周年之際，期貨日報記者對侯心強進行了專訪。
期貨日報記者：從2008年國內黃金期貨上市，您認為這十五年來，市場有哪些發展變化？
侯心強：黃金期貨的十五年是伴隨著中國經濟騰飛的十五年。在交易模式上，十五年前中國黃金市場主要以實物交易為主，如今黃金市場已經涵括了包括現貨實物、期貨、期權到場外衍生品的各類交易模式。
在期貨市場規模方面，2008年上期所推出黃金期貨，2019年黃金期權掛牌交易，黃金期貨市場的發展為黃金實體產業發展增添了賦能新工具，同時，上期所黃金期貨市場也逐步發展成為世界前三的主要黃金交易市場。
從參與市場主體來看，參與者也越來越多，不僅包括了黃金產業鏈上從礦到零售的全部環節從業企業，也包括了銀行、基金等大型金融機構以及個人投資者等。
期貨日報記者：在您看來，黃金期貨市場的發展對中國黃金市場體系的建立健全有怎樣的幫助，尤其是近年來黃金期權工具的推出，為市場發展帶來了怎樣的幫助？
侯心強：黃金期貨市場的發展優化了黃金市場價格形成機制，有利于黃金企業的風險管理，提升整個黃金產業鏈的經營效率，幫助黃金市場體系健康發展。而2019年黃金期權工具的推出意義深遠，一方面豐富擴大了我國黃金期貨衍生品市場體系，加深黃金市場的寬度，促進我國黃金市場的繁榮；另一方面，黃金期權為機構投資者提供更多的投資工具，為產業企業提供多樣化的風險管理工具，為個人投資者提供參與方式靈活的投資工具，擴大了黃金投資市場的參與面。
期貨日報記者：就不同的市場參與主體而言，他們參與黃金期貨、期權市場有怎樣的需求差異？這些年在服務過程中，您有哪些心得體會？
侯心強：不同的市場參與主體，如黃金產業企業，參與黃金期貨、期權市場更多地集中在抵御價格風險、控制采銷成本、穩定盈利水平等需求；對于專業金融投資機構，更多地集中在風險對沖和投資回報上；與此同時，還有很大一部分的個人投資者，希望能夠從市場上獲取超額投資收益。
服務不同的客戶，需要依據對方需求提供有針對性的服務方案。例如黃金企業，金瑞期貨擁有專業的風險管理研究團隊和產業咨詢服務團隊，根據企業個性化需求，提供相應的套期保值方案、資金優化方案、庫存優化方案及購銷管理方案等，做到巧用期貨期權工具盤活企業庫存和降本增收。
期貨日報記者：黃金期貨與其他商品期貨的投研服務體系有怎樣的不同？從您個人經驗總結來看，如何做好黃金市場研究與服務？
侯心強：與其他大宗商品相比較，黃金有其獨特的一面。黃金價格主要受金融屬性驅動，同時還體現出一定的避險屬性，如地緣政治沖突爆發時，黃金價格波動尤為顯著。與一般工業品不同的是，黃金價格受供需關系的影響反而不太顯著。
針對黃金品種的特殊性，在搭建黃金品種研究體系時，需更多注重對其金融屬性的研究，尤其是對其實際利率的研究，其中涉及對美國經濟前景、通脹預期等相關的研究框架及跟蹤路徑。此外，針對避險屬性，我們納入金融市場情緒監測指標，如加入了避險情緒和市場恐慌程度等指標的跟蹤，研究服務體系也在不斷完善改進。
期貨日報記者：從優秀黃金分析師到期貨公司負責人，伴隨著黃金市場的發展壯大，針對黃金期現貨人才培育，您有怎樣的建議？
侯心強：回顧過去的十五年，國內經濟迎來了快速發展，市場生態環境更加包容開放，期貨品種序列不斷豐富完善，期貨市場規模和影響快速提升，國內黃金市場迎來蓬勃發展。伴隨期貨行業地位的提升，行業平均收入水平的提高，行業吸引力也在持續上升，黃金行業整體投研水平和服務水平不斷提高，復合型、創新型以及國際化高端人才與日俱增。
在市場培育方面，新形勢下黃金市場產業融合與創新發展不斷加速，上期所通過修訂黃金期貨合約細則、交割細則等提升市場效率，期貨公司通過拓展業務促進黃金市場參與主體多元化，未來黃金期貨的國際化也將推動資本市場的內外聯動。未來黃金市場人才成長通道將越拓越寬，一方面可錨定黃金產業風險管理需求，完善期貨期權衍生產品，通過高質量服務助力實體企業生產經營；另一方面可錨定黃金市場重要投資機會，把握全球宏觀局勢演變下貴金屬投資機遇。
期貨日報記者：目前上期所已經有了黃金期貨和期權，對于未來，黃金衍生品市場更好地服務實體經濟，您有哪些展望和建議？
侯心強：考慮到黃金的特殊性，黃金期貨交易、交割的靈活性有較多提升空間，部分實體企業傾向延期交割，這將使得套保企業持有黃金頭寸的交割更加靈活，也更加便于企業利用黃金期貨展開套保與經營活動，平衡市場供需。
此外，隨著期貨和衍生品法的頒布實施，金融衍生品特別是場外期權的發展得到了國家的大力支持，后續可以積極推廣場外黃金期權，推動場外黃金期貨的場內執行清算，積極推動場外黃金期權的發展，利用場外黃金期權的靈活特點，更好地服務實體經濟。
（文章來源：期貨日報網）