供應(yīng)和需求是決定價格的本質(zhì)因素，展示供應(yīng)和需求關(guān)系的“供需平衡表”則成了研究價格變化不可或缺的工具。那供需平衡表究竟要怎么看呢？
01
首先來看一下供需平衡表的構(gòu)成
(相關(guān)資料圖)
總的來說，供需平衡表有三大部分組成：總供應(yīng)、總需求、期末庫存。三者間關(guān)系為：
總供應(yīng)-總需求=期末庫存
總供應(yīng)又包括三塊：期初庫存(即上一期的期末庫存)、產(chǎn)量、進口量。
總消費則包括兩部分：國內(nèi)消費量、出口量。
將這6項依次在表格里列出，就形成了供需平衡表。
表中所列內(nèi)容不局限于這6項，可根據(jù)品種特點進行適當(dāng)增減。比如大豆平衡表中還會列出壓榨消費、食用消費量等。
02
拿到這樣一張表后，該怎么看呢？
以上面棉花的平衡表為例，可以遵循從上到下、從右到左的順序來看。由上到下看的是某一周期的供需情況。從右到左看的是變化，相比上一期的變化、或者相比上次預(yù)估值的變化。
比如：從上到下看可知，2022/23年度，預(yù)計期初有713萬噸棉花(由上年度結(jié)轉(zhuǎn)而來)，生產(chǎn)棉花586萬噸，進口205萬噸，國內(nèi)消費785萬噸，出口3萬噸，最終結(jié)余716萬噸。
從右往左看可知，10月份對2022/23年度的預(yù)測數(shù)據(jù)與9月作出的預(yù)測沒有變化，除了期初庫存和期末庫存。期初、期末庫存之所以有變化，是因為對2021/2022年度的數(shù)據(jù)估計做了調(diào)整，導(dǎo)致2021/2022年度的結(jié)余由此前的716萬噸調(diào)整為現(xiàn)在的713萬噸。
另外還可以看出，2022/2023年度與2021/2022年度相比，播種、收獲面積、單產(chǎn)有所提高，產(chǎn)量、進口量有所增加，消費有所下降，出口保持不變。
當(dāng)然了，這都是些最基本的，沒什么難度。在平衡表這一堆數(shù)據(jù)里，最重要的就是“期末庫存”，也就是結(jié)余了。因為這是反映供需是寬松還是緊張的最終體現(xiàn)。一般來說，結(jié)余多，表明供需寬松；結(jié)余少，甚至無結(jié)余或結(jié)余為負，表明供需緊張。
不過，光看期末庫存容易產(chǎn)生誤導(dǎo)。因為，有些品種的供需數(shù)量本身就大。看著很大的一個期末庫存數(shù)據(jù)，可能比起需求量卻很小。因此，為了更好地反映商品的供需情況，引入了“庫存消費比”這個指標(biāo)。
03
什么是庫存消費比？
庫存消費比指的是庫存和需求的比率，是聯(lián)合國糧農(nóng)組織提出的衡量糧食安全水平的一項指標(biāo)。所以，在農(nóng)產(chǎn)品中經(jīng)常會看到這個說法。當(dāng)然，其他領(lǐng)域也在使用這個指標(biāo)。
庫存消費比=期末庫存/需求
庫存消費比下降，說明有供需緊張的趨勢，上升則表示有供需寬松的趨勢。一般來說，各行業(yè)都會制定自己合理的庫存消費比。
比如棉花，通常認為期末庫存消費比在30%左右時，市場表現(xiàn)為供求基本平衡。低于30%，市場會出現(xiàn)資源緊缺的情況，而高出30%太多，則表現(xiàn)出供大于求的格局。
另外，“期末庫存”即是下一周期的“期初庫存”，因此，期初庫存也很重要，尤其是在分析那些耐儲藏的農(nóng)產(chǎn)品、金屬產(chǎn)品、能化品時。
最后，再強調(diào)一點。在一個周期結(jié)束前，平衡表的數(shù)據(jù)都是預(yù)估的，是動態(tài)調(diào)整的。比如市場每個月都在關(guān)注的美國USDA報告，它就是每個月做一次調(diào)整，然后公布。再比如我國農(nóng)業(yè)農(nóng)村部對主要農(nóng)產(chǎn)品的供需預(yù)測，也是每月做一次預(yù)估。
現(xiàn)在，你會看供需平衡表了嗎？
（文章來源：美爾雅期貨）