21世紀經濟報道記者 唐婧 北京報道

11月4日晚間，離岸人民幣兌美元匯率收復7.2關口，單日上漲超過1500點。消息面上，美國10月季調后非農就業人口錄得增加26.1萬人，為2020年12月以來最小增幅，高于預期的20萬人，低于前值的26.3萬人；美國10月失業率錄得 3.7%，高于預期的3.60%。

高于預期的非農數據和高于預期的失業率數據釋放出來的信號略顯混亂，但市場似乎對失業率上升帶來的美聯儲放緩加息預期更加高漲。數據公布后，美元走弱跌破112大關，非美貨幣紛紛迎來一輪反彈。除了美元走弱之外，人民幣的基本面今天下午也迎來了一個利好消息：國家外匯管理局下午公布的前三季度國際收支平衡表（初步數）顯示，2022年前三季度我國貨物貿易順差創歷史同期新高。

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外匯局公布的數據顯示，按美元計值，2022年前三季度，我國經常賬戶順差3104億美元，其中，貨物貿易順差5216億美元，服務貿易逆差656億美元，初次收入逆差1622億美元，二次收入順差165億美元。資本和金融賬戶中，直接投資順差469億美元，儲備資產增加577億美元。

國家外匯管理局副局長、新聞發言人王春英介紹，國際收支平衡表初步數據顯示，2022年前三季度，我國國際收支保持基本平衡。其中，經常賬戶順差3104億美元，為歷史同期最高值，同比增長56%，順差規模與同期國內生產總值（GDP）之比為2.4%，繼續處于合理均衡區間；直接投資呈現凈流入，跨境資金流動平穩有序。

中銀國際證券全球首席經濟學家管濤對向21世紀經濟報道記者指出，2022年前三季度，我國國際收支保持基本平衡，經常賬戶維持合理規模順差，直接投資總體保持凈流入，基礎國際收支狀況強勁繼續在跨境資金流動中發揮穩定的基本盤作用，增厚了我國應對外部風險沖擊的防火墻，體現了我國國際收支的韌性。

三大亮點展現中國經濟韌性

王春英介紹，具體數據來看，2022年前三季度我國國際收支平衡表初步數據有三大亮點。

一是貨物貿易順差創歷史同期新高。2022年前三季度，國際收支口徑的貨物貿易順差5216億美元，同比增長37%。其中，貨物貿易出口25306億美元，同比增長10%；進口20090億美元，同比增長5%。

二是服務貿易逆差同比收窄。2022年前三季度，服務貿易逆差656億美元，同比下降23%。其中，旅行逆差797億美元，同比增長18%，主要是跨境留學支出有所增加；知識產權使用費逆差238億美元，同比下降8%，主要是收入增長21%，反映我國知識產權服務水平不斷提升；運輸逆差89億美元，同比下降62%，主要是我國運輸服務收入增速整體快于支出。

三是直接投資總體保持順差。2022年前三季度，直接投資凈流入469億美元。其中，來華直接投資凈流入1608億美元，顯示我國經濟前景長期向好，持續吸引外資來華投資興業；對外直接投資凈流出1139億美元，投資節奏平穩有序。

民生銀行首席經濟學家溫彬對21世紀經濟報道記者表示，在三季度新冠疫情多地散發，以及全球貨幣政策收緊外需有所回落的不利條件下，對外貿易順差還能創歷史新高，說明隨著我國制造業轉型升級持續推進，產品國際競爭力增強，貿易伙伴多元化拓展取得積極進展，貨物貿易保持順差具有堅實基礎。

他指出，我國服務貿易逆差同比收窄的同時，服務貿易質量和結構也在不斷提升。前三季度知識產權使用費逆差238億美元，同比下降8%，電信、計算機和信息服務順差136億美元，同比增長90%以上，反映出我國制造業和服務業不斷深化融合，服務業數字化轉型進程不斷推進，高質量服務貿易收入持續增長。

另外，前三季度，反映經濟長期發展趨勢的直接投資順差469億美元，顯示我國經濟前景長期向好，高水平對外開放穩步推進、營商環境持續優化的效果顯現，巨大市場潛力不斷吸引外資來華投資興業。

管濤也提到，今年以來，在海外通脹高企、主要央行大幅加息的背景下，全球經濟動能有所放緩，主要國際組織競相下調全球經濟增速預測值，而我國出口仍表現出較強韌性，貨物貿易出口結構不斷優化，貿易伙伴多元化程度不斷提高。

管濤結合數據分析稱，今年前9個月，我國出口（按人民幣計價，下同）累計同比增速13.8%，其中傳統優勢項目如紡織和服裝出口同比增速12.7%，機電產品出口增速9.8%，汽車出口呈現量價齊升態勢，出口金額同比增長67.1%。這體現了中國全產業鏈和供應鏈的穩定優勢和發展韌性，以及一攬子和接續穩增長政策逐漸落地生效的積極作用。

另外，2022年前三季度，我國直接投資凈流入 469億美元。其中，對外直接投資凈流出1139 億美元，來華直接投資凈流入1608 億美元，這表明，隨著國內經濟逐漸企穩回升向好，疊加一系列穩外資、穩外貿政策陸續出臺，我國營商環境不斷優化，高水平對外開放穩步推進，對于中長期外資的吸引力依然較強。

王春英表示，總體看，我國經濟韌性強、潛力足、回旋余地廣，長期向好的基本面不會改變，經濟回穩向好的態勢將進一步鞏固，為我國國際收支保持平衡提供根本支撐。

貿易順差是人民幣匯率保持基本穩定的堅實基礎

比起美元走勢的飄忽不定，中國經濟的基本面才是人民幣匯率的堅實支撐。10月以來，在岸、離岸人民幣一度跌破7.3關口雙雙創下逾十年新低，近期監管層密集發聲穩匯率，而貿易順差則是被密集提到的關鍵詞。

10月28日，銀保監會相關部門負責人談及銀行保險機構積極服務穩外貿時特別表示，我國持續的國際收支順差和巨額的對外投資凈資產，為人民幣匯率穩定提供了強有力保障。

10月24日，人民銀行黨委、外匯局黨組召開擴大會議，會議表示，當前我國經濟的潛在增長率保持在較高水平，構建新發展格局的要素條件較為充足，有效需求的恢復勢頭日益明顯，物價水平基本穩定，貿易順差有望保持高位，人民幣匯率保持基本穩定具有堅實基礎。

同日，銀保監會也在黨委擴大會議上強調，要深刻認識到，中國經濟韌性強、潛力足、回旋余地廣，長期向好的基本面不會改變。當前，金融風險整體收斂、金融體系總體穩健。人民幣長期走強的趨勢不會改變，我國持續的國際收支順差和巨額的對外投資凈資產，為人民幣匯率穩定提供了強有力保障。

10月11日，人民銀行在《深入推進匯率市場化改革》一文中還指出，近期我國經濟總體延續恢復發展態勢，在全球高通脹的背景下保持了物價的基本穩定，貿易順差持續保持高位，今年前8個月貿易差額5605億美元，同比增長57%。隨著宏觀政策效應顯現，經濟基本盤將更加扎實，這是匯率平穩運行最大的基本盤。

正如東方金誠首席經濟學家王青所言，盡管中美利差倒掛導致短期資本凈流出增加，但經常賬戶、直接投資等基礎性國際收支順差規模較大，對人民幣匯率形成有效支撐。

展望未來，我國經常項目仍將保持較高順差規模，直接投資有望延續順差格局，證券投資項目下的資本外流將受到有效控制，人民幣貶值預期難以有效聚集，當前衡量匯市強弱的三大人民幣匯率指數有望保持基本穩定。