當地時間11月1日-2日，美聯儲11月議息會議召開，最新利率決議將于11月2日（北京時間11月3日凌晨）出爐。目前，市場普遍預計美聯儲將連續第四次加息75個基點。

市場更加關心的是12月美聯儲年內最后一次議息會議，目前12月加息50個基點和75個基點的預期概率相差無幾，市場高度關注11月會議中可能透露出的美聯儲對未來加息路徑的表態。

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11月加息75個基點幾無懸念 12月是否會放緩加息步伐？

今年內，美聯儲已經于3月、5月、6月、7月、9月連續加息五次，累計加息300個基點，目前聯邦基金利率目標區間為3.00%-3.25%。其中，6月、7月、9月美聯儲連續三次加息75個基點。

目前，市場普遍預計美聯儲將在11月第四次加息75個基點，將聯邦基金利率目標區間抬升至3.75%-4.00%。芝商所“美聯儲觀察”（FedWatch）工具顯示，截至美國中部時間10月31日，市場對于美聯儲11月加息75個基點的預期概率為87.2%，加息50個基點的預期概率為12.8%。

12月美聯儲將會召開本年度內最后一次議息會議，對于12月的加息幅度，目前市場對于加息50個基點還是75個基點仍存分歧，二者的預期概率相差無幾，分別為47.9%、46%。

美聯儲9月貨幣政策會議紀要顯示，部分美聯儲官員已經注意到激進加息對經濟的不利影響，也有部分官員在近期的公開發言中釋放鴿派信號。關于美聯儲將在12月放緩加息步伐的預期正在升溫。

平安證券首席經濟學家鐘正生認為，當前押注美聯儲政策轉向仍可能為時尚早。相比GDP，美聯儲更加重視就業和物價兩大目標。目前美國就業市場仍然強勁，遏制通脹仍是首要任務。其次，盡管當前美國經濟距離衰退更近一步，但在衰退真正兌現前，需求收縮對于通脹的遏制效果并不明顯。并且，未來幾個月的通脹形勢仍有不確定性。因此，11月的美聯儲議息會議，大概率會加息75個基點，而對于后續的加息路徑，尤其是12月的加息幅度，美聯儲或難明示一定會放緩加息，更可能保持一定程度的模糊，為政策的調整留有余地。

中信證券分析師明明認為，美聯儲加息節奏仍然是高度依賴數據，同時加息放緩時點已經臨近。加息放緩時點需高度關注后續重要數據以及美聯儲表態，存在美聯儲加息于今年12月放緩的可能性，考慮到美國經濟下行壓力，美聯儲或于明年一季度停止加息，加息終點或為5%左右。

周一（10月31日），美國股市三大指數集體下跌，道指收跌0.39%，標普500指數收跌0.75%，納指收跌1.03%。

今年大部分時間內，美股均受到美聯儲快速加息的壓制。10月，在美聯儲加息可能放緩的預期下，三大指數實現了一定程度的上漲，道指月度漲幅14%，為1976年以來最好的單月漲幅；標普500指數月度漲約8%，納指漲約4%。

市場討論美國經濟步入衰退時點 是否影響美聯儲政策？

美聯儲快速加息對于美國經濟的不利影響已經有所顯現，經濟數據又將反過來影響美聯儲的貨幣政策。近期，市場開始討論美國經濟是否步入衰退，或將在何時步入衰退。

從經濟數據來看，當地時間10月27日，美國商務部經濟分析局(BEA)發布的首次預估數據顯示，2022年三季度美國GDP按年率計算增長2.6%，高于預期，結束了此前連續兩個季度經濟下滑的局面。今年第一季度和第二季度，美國GDP分別下滑1.6%和0.6%。

鐘正生提出，美國三季度GDP數據強勁，但并不意味著經濟景氣度明顯回暖。一方面，GDP增長結構并不健康。從結構上來看，三季度美國GDP增速的回升主要源于凈出口及政府支出的拉動增強，但與此同時，服務消費的拉動明顯走弱，商品消費、私人投資分項的拉動更是連續兩個季度為負，表明驅動美國經濟長期增長的力量正在回落。另一方面，GDP數據具有一定滯后性，而高頻數據指向美國經濟景氣趨弱。例如，最新公布的10月美國Markit制造業PMI已降至榮枯線以下，房地產市場開工、銷售持續走弱，消費者信心指數位于歷史低位等，均是美國經濟下行的信號。與此同時，近期美債收益率曲線更加平坦化，尤其10年與3個月期美債利率倒掛，反映出市場對經濟的預期更為悲觀。

中金公司分析師劉政寧等指出，從分項看，出口擴張和進口下降對美國三季度GDP的貢獻分別高達1.6和1.1個百分點，兩者合計貢獻2.7個百分點，幾乎相當于GDP的所有增幅。代表內需的消費和投資繼續放緩，顯示經濟內生的增長動能在減弱，特別是房地產投資環比加速下滑，表明連續大幅加息在發揮作用。雖然這份GDP數據好于預期，但內需放緩的跡象已較為明顯，美國經濟總體向下的趨勢也沒有改變，預計明年美國經濟將步入衰退。對美聯儲而言，這份GDP數據不會帶來太多影響，相比于經濟增長，眼下美聯儲更關注通脹走勢和金融穩定。

國金證券首席經濟學家趙偉指出，美國經濟動能仍將加速墜落，“衰退”窗口或在冬春之交。高利率仍將持續壓制地產市場及相關消費，疫情“長尾”效應對服務景氣的制約也在逐步顯現，疊加庫存周期的逆轉等，共同加速經濟景氣下滑。以史為鑒，制造業PMI新訂單指數領先實際GDP同比3個季度左右；新訂單指數自高位持續回落約1年，近期已累計3個月跌破50%的榮枯線，指向的“衰退”窗口或在冬春之交。他認為，美聯儲的高強度加息或正步入尾聲，政策態度的邊際緩和將成為下一階段的焦點，2023年初美聯儲可能將結束“前置加息”，需觀察緊縮政策對經濟及通脹的滯后影響。

新京報貝殼財經記者 顧志娟 編輯 陳莉 校對 柳寶慶