原標題：券商定增方案頻現調整 “補血”動機更趨多元

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Wind數據顯示，截至7月27日記者發稿，今年以來已有6家券商發布定增預案，其中1家獲證監會通過，4家獲股東大會通過。剔除停止實施的項目，5家券商合計預期募資超300億元。不過，盡管動作活躍，但不少券商卻在隨后的調整中壓降了定增募資規模或進一步細化募投方案。

業內人士表示，券商實施定增募資大多用于增加資本金，進而發展被視作利潤增長點的資本中介和其他創新業務。從當前情況來看，券商“補血”仍具備較強動機。調整定增方案一方面是由于公司自身需求的內在導向，另一方面也與監管導向相關。

券商再融資動作頻頻

日前，中泰證券發布公告稱，在2023年第二次臨時股東大會上，通過了關于公司符合向特定對象發行A股股票條件的議案。根據該公司此前發布的定增預案，本次向特定對象發行A股股票募集資金總額不超過人民幣60億元，分別用于信息技術及合規風控投入、另類投資業務、做市業務以及償還債務四大方面。

今年以來，券商機構在以定增為代表的再融資領域較為活躍。Wind數據顯示，以預案公告日作為統計標準，截至7月27日記者發稿，今年以來共有天風證券、國海證券、浙商證券、南京證券、中泰證券、中原證券6家券商發布定增預案。目前，國海證券定增已獲證監會通過，而中原證券定增則宣布停止實施，其余4家則處于股東大會通過階段。

從募資金額來看，除去已終止的項目，剩余5家券商合計募資315億元。值得注意的是，從預案公告日來看，去年同期并沒有券商機構發布定增預案。去年全年，則僅有財達證券、國聯證券兩家發布定增預案，目前均處于股東大會通過階段；僅有長城證券、國金證券兩家券商成功實施定增募資，實際募資總額約為134.33億元。

“實施定增，大多數是為了增加公司資本金，或提高公司償付能力。”浙江大學國際聯合商學院數字經濟與金融創新研究中心聯席主任、研究員盤和林對《經濟參考報》記者表示，券商等金融機構和企業不同，其募資投向往往不是具體的項目，而是補充資本金，而資本金充足能夠支持券商擴大業務，比如擴大自營投資，比如擴大投資人融資規模等等。

盤和林進一步表示，與去年同期相比，今年定增市場相對比較活躍。主要原因是因為現階段股市估值過低，價值投資者更愿意在此階段進入，而參與定增的往往以價值投資人為主。與此同時，當前定增融資的限制較少，投資人可以更快獲得收益，預計下半年定增市場依然會保持活躍。

多家券商調整定增募資預案

值得注意的是，盡管動作活躍，但不少券商定增方案卻出現了多次調整，還有券商在監管層對于融資必要性等問題多次問詢之后，宣布終止再融資方案。

日前，中原證券發布公告稱，公司綜合考慮資本市場環境，并統籌考慮公司實際情況和融資安排等因素，經審慎分析與論證后決定終止向特定對象發行股票事項，并向上交所申請撤回相關申請文件。值得注意的是，這是今年以來首家宣布終止再融資的券商機構。

中原證券此次定增項目歷時一年有余，曾多次對定增方案進行修訂。在今年上交所對其進行的三次問詢中，多次問及融資必要性問題。

例如，在第三次問詢中，上交所要求中原證券結合股東回報和價值創造能力、自身經營情況、公司主責主業、市場發展戰略、前次募集資金投向及效益實現情況等，說明本次融資的必要性、融資計劃及方式的合理性，是否有利于提升資本運用效率、充分發揮募集資金使用效果；同時結合多項內容說明本次融資規模的合理性，是否存在過度融資等。

同樣被問及“融資必要性”的還有國聯證券。今年3月初，國聯證券定增申報稿獲上交所受理，在第二輪問詢函中，上交所提出了公司收購中融基金股權、控股股東國聯集團競拍民生證券股權是否影響定增以及融資必要性等問題。在第三輪審核問詢函中，上交所再次聚焦融資必要性問題。隨后，國聯證券對定增預案進行修訂，將定增規模由不超過70億元縮減至不超過50億元，縮水近三成，其中信用交易業務規模投向資金大幅減少。

與此同時，南京證券、財達證券兩家券商雖然維持定增規模不變，但更進一步細化了募資投向，并對財富管理、信息技術等方面加大投入。

業務轉型造就融資動機

據了解，在近年來越發激烈的行業競爭中，資本中介業務和創新業務被券商視為新的利潤增長點。證券公司業務模式正在向資本中介類業務和自有資金投資業務等并重的綜合業務模式過渡，這也造就了券商機構較強的融資動機。

“定增募資對于券商機構的發展具有重要意義，動機也更加多元。可以支持公司業務的擴張和發展，提高公司的市場競爭力和盈利能力。”有專家告訴《經濟參考報》記者，券商的定增募資，可以用來補充流動性，以滿足公司業務發展所需的資金需求；擴大業務規模，拓展融資融券、股票質押等業務；實施收購兼并，以加快公司擴張和發展等多項用途。

多家券商均在公告中表示，定增目的是為了擴充資本實力，從而發展相關業務。例如中泰證券在公告中表示，此次定增募資在扣除發行費用后將全部用于增加公司資本金，進一步優化公司業務結構，提升公司的市場競爭力和風險抵御能力。天風證券也表示，將使用部分定增資金用于發展財富管理業務，包括但不限于財富管理、信用業務等。在行業傭金率普遍下調的大背景下，通過發展信用業務，有利于提升公司的盈利能力及市場競爭力。

不過，對于目前多家券商定增項目募資規模壓降，業內人士認為，一方面是由于公司自身需求的內在導向，另一方面也與監管導向相關。

今年初，證監會新聞發言人在答記者問中表示，倡導證券公司自身必須聚焦主責主業，樹牢合規風控意識，堅持穩健經營，走資本節約型、高質量發展的新路，發揮好資本市場“看門人”作用。同時，證監會也會支持證券公司合理融資，更好發揮證券公司對實體經濟高質量發展的功能作用。

專家表示，券商機構調整細化定增募資投向或降低定增募資預期金額，可能是由于市場環境變化、風險控制的需要、資金用途的改變等多種原因。（□記者 羅逸姝 北京報道）