4月2日晚間，紅墻股份（002809.SZ）發(fā)布公告，公司因申請(qǐng)發(fā)行可轉(zhuǎn)債于日前收到深交所問(wèn)詢(xún)函。對(duì)此，公司將按照審核問(wèn)詢(xún)函的要求，同相關(guān)中介機(jī)構(gòu)逐項(xiàng)落實(shí)并及時(shí)對(duì)問(wèn)詢(xún)函進(jìn)行回復(fù)。
值得一提的是，針對(duì)此次可轉(zhuǎn)債的申請(qǐng)，紅墻股份曾于2022年收到證監(jiān)會(huì)出具的反饋意見(jiàn)通知書(shū)，隨后在2023年3月，公司收到了深交所的問(wèn)詢(xún)函。
募集資金調(diào)減超2億
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鈦媒體APP發(fā)現(xiàn)，2023年3月21日，紅墻股份將發(fā)行方案進(jìn)行了調(diào)整，將此前募資金額5.6億元調(diào)整為3.16億元。3.16億元募集資金全部用于年產(chǎn)惠州市紅墻化學(xué)有限公司32萬(wàn)噸環(huán)氧乙烷及環(huán)氧丙烷衍生物項(xiàng)目（下稱(chēng)惠州項(xiàng)目）。紅墻股份公司目前以聚羧酸系外加劑、萘系外加劑為主導(dǎo)產(chǎn)品，根據(jù)下游客戶(hù)的實(shí)際需要提供定制化混凝土外加劑產(chǎn)品，惠州項(xiàng)目預(yù)計(jì)增設(shè)聚羧酸減水劑生產(chǎn)線(xiàn)及其原材料聚醚單體與丙烯酸羥基酯生產(chǎn)線(xiàn)。可見(jiàn)，公司此次募資目的是擴(kuò)充主營(yíng)產(chǎn)品生產(chǎn)量。
募集金額的變更似乎并沒(méi)有表面那么簡(jiǎn)單。鈦媒體APP發(fā)現(xiàn)，近3年，紅墻股份均持有大量的貨幣資金。具體來(lái)看，2022前三季度，公司貨幣資金余額2.855億元，扣除受限的其他貨幣資金60萬(wàn)元后，可動(dòng)用的貨幣資金余額為 2.849億元。往前回溯，2019年-2021年，貨幣資金余額分別為3.02億元、1.35億元、4.69億元，貨幣資金由庫(kù)存現(xiàn)金、銀行存款及其他貨幣資金構(gòu)成，且主要以銀行存款為主。同時(shí)，紅墻股份在貨幣資金余額較大的情況下，持有大量短期借款，2019年-2021年，紅墻股份短期借款的金額分別為1.7億元、6022.34萬(wàn)元、2.65億元，占公司貨幣資金比例分別為56.3%、44.44%、56.5%。因此，證監(jiān)會(huì)要求紅墻股份說(shuō)明募集資金規(guī)模的合理性，同時(shí)補(bǔ)充說(shuō)明在貨幣資金余額較大的情況下，持有大量短期借款的原因。
紅墻股份表示短期借款金額較大的原因是公司日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)補(bǔ)充流動(dòng)資金和用于固定資產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目。2022年1-9月，公司已歸還短期借款2.58億元，目前已不再持有大額短期借款。而對(duì)于募投金額，公司則表示貨幣資金主要用于日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流動(dòng)資金支出、其他投資項(xiàng)目支出及償付公司債務(wù)本息，而目前自有資金難以滿(mǎn)足新建項(xiàng)目的資金需求。有意思的是，2022年紅墻股份在回復(fù)證監(jiān)會(huì)的反饋意見(jiàn)通知書(shū)中表示5.6億元的募集金額是合理的，但是3月21日，公司在發(fā)行方案中將募集資金調(diào)減至3.16億元。
對(duì)于調(diào)減募集資金對(duì)于紅墻股份的惠州項(xiàng)目規(guī)劃有何影響？會(huì)不會(huì)延遲惠州項(xiàng)目的推進(jìn)時(shí)間或減少項(xiàng)目規(guī)模？針對(duì)上述問(wèn)題，鈦媒體APP致電紅墻股份，截止發(fā)稿暫未得到回復(fù)。
業(yè)績(jī)下滑，計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的比例是否合理
而在最新的問(wèn)詢(xún)函中，深交所對(duì)紅墻股份的業(yè)績(jī)及應(yīng)收賬款情況一并進(jìn)行詢(xún)問(wèn)。
具體來(lái)看，2020年-2022年前三季度，紅墻股份的歸母凈利潤(rùn)為1.42億元、1.13億元、6287.99萬(wàn)元；扣非凈利潤(rùn)分別為1.12億元、8245.47 萬(wàn)元、4123.42萬(wàn)元，可以看出紅墻股份近兩年的業(yè)績(jī)處于持續(xù)下滑狀態(tài)，其下滑原因一方面因?yàn)樵牧蟽r(jià)格上漲、下游需求疲軟，另一方面是因?yàn)橛?jì)提信用減值損失大幅增長(zhǎng)、公司加強(qiáng)對(duì)客戶(hù)信用核查等。此外，紅墻股份扣除非經(jīng)常性損益后凈資產(chǎn)收益率分別為10.15%、9.07%、6.03%、2.81%，呈持續(xù)下滑趨勢(shì)。對(duì)此，深交所要求公司說(shuō)明導(dǎo)致業(yè)績(jī)下滑相關(guān)影響因素是否已緩解或消除，是否會(huì)對(duì)發(fā)行人未來(lái)持續(xù)盈利造成不利影響。
此前提到紅墻股份業(yè)績(jī)下滑的原因之一是加強(qiáng)對(duì)客戶(hù)信用核查所致，而紅墻股份之所以加強(qiáng)對(duì)客戶(hù)信用核查，則因?yàn)楣镜膽?yīng)收款項(xiàng)高居不下。具體來(lái)看，2019年-2022年6月末，紅墻股份應(yīng)收賬款余額分別為6.71億元、8.97億元、11.82億元、9.92億元，公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為57.92%、67.14%、76.21%、107.13%。盡管紅墻股份稱(chēng)公司所處行業(yè)內(nèi)應(yīng)收款項(xiàng)回款時(shí)間普遍相對(duì)較長(zhǎng)，同行業(yè)上市公司應(yīng)收賬款余額占營(yíng)業(yè)收入的比例均較高，報(bào)告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款余額占營(yíng)業(yè)收入的比重高于同行業(yè)，同行業(yè)平均水平分別為59.71%、62.81%、67.58%、79.30%。此外，公司近幾年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于同行。2019年-2022年三季度末，同行業(yè)可比公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的均值分別為2.06、1.87、1.85 和1.33，紅墻股份的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為 2.06、1.77、1.56 和0.92。對(duì)于紅墻股份應(yīng)收帳款較高問(wèn)題，公司多次強(qiáng)調(diào)通過(guò)加強(qiáng)對(duì)客戶(hù)信用核查的方式，收緊對(duì)回款能力弱、規(guī)模較小等客戶(hù)新業(yè)務(wù)的審批，從而保護(hù)自身權(quán)益。正因如此，深交所要求公司說(shuō)明公司采取的具體措施及效果。
從紅墻股份應(yīng)收賬款賬齡結(jié)構(gòu)來(lái)看，公司賬齡超過(guò)一年的應(yīng)收賬款占比相對(duì)較低，主要以1年以?xún)?nèi)的應(yīng)收賬款為主，占比超過(guò)79%。賬齡一年以上應(yīng)收款項(xiàng)主要集中在1-2年，2年以上的應(yīng)收賬款金額較小。對(duì)比同行來(lái)看，可比公司壘知集團(tuán)及蘇博特與紅墻股份業(yè)務(wù)模式相似，均為1年以?xún)?nèi)的應(yīng)收賬款為主。但紅墻股份單項(xiàng)與組合壞賬計(jì)提的金額及比例與同行業(yè)存在差異，2019年-2020年，紅墻股份均未進(jìn)行單項(xiàng)壞賬計(jì)提，而在2021年-2022年6月末，公司開(kāi)始進(jìn)行單項(xiàng)壞賬計(jì)提，且計(jì)提比例均高于同行可比公司。2019年-2020年，公司對(duì)組合賬齡在一年以?xún)?nèi)的應(yīng)收類(lèi)科目計(jì)提壞賬比例均高于同行可比公司，超過(guò)93%，但是在2022年6月末，其計(jì)提壞賬準(zhǔn)備比例卻降低至77.54%，低于同行業(yè)可比公司。
對(duì)此，深交所要求公司說(shuō)明單項(xiàng)與組合壞賬計(jì)提的金額及比例是否與同行業(yè)存在顯著差異，以及對(duì)組合賬齡在一年以?xún)?nèi)的應(yīng)收類(lèi)科目計(jì)提壞賬準(zhǔn)備比例低于同行業(yè)可比公司的原因、合理性。同時(shí)，深交所要求紅墻股份補(bǔ)充披露相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。(本文首發(fā)于鈦媒體APP,作者|李若菡)