海通國際報(bào)告稱，鷹瞳科技是中國人工智能視網(wǎng)膜影像行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者，具有領(lǐng)先產(chǎn)品、豐富管線、行業(yè)洞察力以及高護(hù)城河；同時布局醫(yī)療和消費(fèi)賽道，在公立醫(yī)院、基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)、體檢中心、保險公司、視光中心和藥房等機(jī)構(gòu)推廣AI產(chǎn)品；具有數(shù)據(jù)、渠道、審批三大壁壘和軟硬一體、自動質(zhì)控兩大亮點(diǎn)。
那么，作為國內(nèi)第一家上市的醫(yī)療AI獨(dú)角獸，鷹瞳科技具有哪些內(nèi)外部價值呢？
行業(yè)廣闊空間造就高成長性
一般而言，高天花板的行業(yè)賽道，有助于誕生大市值的企業(yè)，并最終為投資者帶去較高的回報(bào)率。鷹瞳科技所在的“AI+醫(yī)療”賽道增長空間廣闊。從醫(yī)療場景看，中國智慧醫(yī)療投入占醫(yī)院收入的比例僅有0.5%，對比美國的5%，仍存在巨大的增長空間。另外，從需求端看，醫(yī)療資源在不同級別、不同地區(qū)醫(yī)院的分布情況差距巨大，據(jù)估計(jì)，約80%的醫(yī)療資源集中在20%的醫(yī)院中，智慧醫(yī)療有助于解決醫(yī)療資源分布不均的問題。在智能醫(yī)療的細(xì)分市場中，醫(yī)學(xué)影像的智能分析和解讀是其中增速最快的市場之一，其應(yīng)用范圍正在快速擴(kuò)大。根據(jù)弗若斯特沙利文（以下簡稱：沙利文）估計(jì)，2020年人工智能醫(yī)學(xué)影像市場在醫(yī)療領(lǐng)域的規(guī)模約為3億元人民幣，到2030年有望增至423億元人民幣，年復(fù)合增長率為65.9%。
來源：沙利文
大健康場景中，AI主要被應(yīng)用于疾病風(fēng)險預(yù)測與健康管理方面，通過不同場景下定制化的產(chǎn)品解決方案，觸達(dá)不同類型的客戶并滿足其個性化的健康服務(wù)需求，因此其應(yīng)用范圍更為廣泛，發(fā)展較醫(yī)療場景也將更為迅速。根據(jù)沙利文估計(jì)，2020年人工智能醫(yī)學(xué)影像市場在大健康場景的規(guī)模約為0.4億元人民幣，到2030年有望增至500億元人民幣，年復(fù)合增長率高達(dá)102.7%，市場規(guī)模在十年內(nèi)完成1250倍的擴(kuò)張。頭豹研究院分析師朱雨婕認(rèn)為，鷹瞳科技作為賽道內(nèi)首個完成上市的龍頭企業(yè)，有較大概率搶先占據(jù)市場份額，從而隨著市場擴(kuò)容而快速提升整體盈利能力。
來源：沙利文
醫(yī)療AI企業(yè)的期望盈利能力通常需要考察其方案或產(chǎn)品的應(yīng)用范圍及其可行性。如果進(jìn)一步深入挖掘AI醫(yī)學(xué)影像的細(xì)分行業(yè)——AI視網(wǎng)膜影像識別，就會發(fā)現(xiàn)：該技術(shù)的應(yīng)用空間巨大，不僅可用于慢性疾病的識別和診斷，也可用于疾病風(fēng)險的評估和提示，從而實(shí)現(xiàn)慢性疾病的早期干預(yù)。據(jù)了解，目前鷹瞳科技已獲批國家藥監(jiān)局第三類醫(yī)療器械證書的SaMD產(chǎn)品Airdoc -AIFUNDUS (1.0)主要是針對糖尿病患者的檢測，公司的首席醫(yī)學(xué)官陳羽中博士在調(diào)研中曾表示：“目前全國的糖尿病知曉率僅為34%，上海約為64%，北京在50%以上。”由此可以推算出部分低線城市的知曉率可能小于20%。對比2020年美國91.8%的知曉率，并考慮到我國龐大的人口基數(shù)，該細(xì)分行業(yè)在未來十年的發(fā)展空間可高達(dá)數(shù)十億人民幣。公司也正在積極推進(jìn)Airdoc-AIFUNDUS 2.0和3.0版本的研發(fā)和注冊工作，以覆蓋更多適應(yīng)癥。同時，公司還擁有另外七款獨(dú)立的SaMD產(chǎn)品。此外，公司還提供一套完整的健康風(fēng)險評估方案以滿足多樣化的健康服務(wù)需求，覆蓋社區(qū)診所、體檢中心、保險公司、視光中心和藥房等多種大健康服務(wù)場景。朱雨婕指出，隨著產(chǎn)品適用范圍和應(yīng)用場景的逐漸擴(kuò)大，鷹瞳科技有望達(dá)到指數(shù)級的成長速度。
商業(yè)模式逐步走通 業(yè)績加速兌現(xiàn)
目前，鷹瞳科技已與多家國內(nèi)領(lǐng)先的三級醫(yī)院及二級醫(yī)院建立關(guān)系，并獲得覆蓋16個省的約200家醫(yī)院對Airdoc-AIFUNDUS (1.0)的初步購買意向。Airdoc-AIFUNDUS (1.0)于2020年8月獲批國家藥監(jiān)局第三類醫(yī)療器械證書后，截至2021年上半年，該產(chǎn)品已售向23家醫(yī)院以及3家社區(qū)診所，另外已有5個省的收費(fèi)目錄為該產(chǎn)品設(shè)立收費(fèi)項(xiàng)目。
公司的首席醫(yī)學(xué)官陳羽中博士在調(diào)研中提到：“全國等級醫(yī)院3萬多家，基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)近百萬家，因此院內(nèi)的發(fā)展空間很大，醫(yī)療資源較為不足的基層醫(yī)院將是我們優(yōu)先發(fā)展的目標(biāo)。同時，院外場景的規(guī)模及可應(yīng)用的機(jī)構(gòu)類型總數(shù)更多、支付能力較強(qiáng)。”據(jù)悉，鷹瞳科技已為28個省的保險公司分支機(jī)構(gòu)以及950家視光中心提供定制化的健康風(fēng)險評估解決方案，還與零售藥房高濟(jì)醫(yī)療等開展合作為其提供持續(xù)的健康管理解決方案。未來公司將進(jìn)一步擴(kuò)大已有業(yè)務(wù)的覆蓋范圍，為院內(nèi)院外各大場景提供優(yōu)質(zhì)的醫(yī)療健康服務(wù)。
在收費(fèi)模式方面，鷹瞳科技提供按次收費(fèi)的軟件服務(wù)，對于B端客戶，公司既可以單獨(dú)售賣其AI軟件產(chǎn)品，也可與自有或第三方硬件一起捆綁銷售。
商業(yè)模式的順利落地正加速兌現(xiàn)。根據(jù)其招股書顯示，在2019年和2020年，鷹瞳科技的營收分別為3041.5萬元與4767.2萬元，毛利率分別為53.0%及61.0%；而僅2021年上半年，鷹瞳科技已實(shí)現(xiàn)了4947.7萬元營收，毛利率提升至64.1%，銷售收入較上一年同期劇增了659.9%。未來，隨著產(chǎn)品覆蓋疾病種類逐步擴(kuò)大和產(chǎn)品覆蓋率提升，銷售增長將會進(jìn)一步放大。
免責(zé)聲明：市場有風(fēng)險，選擇需謹(jǐn)慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。