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春節(jié)前政策利好釋放，市場(chǎng)心理得到提振，PVC價(jià)格震蕩上行，一度突破2022年年中以來(lái)形成的整理區(qū)間上沿，但年后需求恢復(fù)的緩慢，把激越的心理預(yù)期拉回需求疲弱的現(xiàn)實(shí)，價(jià)格回落回歸整理區(qū)間。近期供需兩增的局面下，基本面單邊驅(qū)動(dòng)不足，缺乏方向引領(lǐng)，價(jià)格膠著整理。
當(dāng)前PVC開工率在80%左右，目前來(lái)看檢修企業(yè)較少，PVC企業(yè)開工整體平穩(wěn)。從開工率來(lái)看與去年同期水平基本持平，但產(chǎn)量同比明顯偏高，這是由于行業(yè)內(nèi)有新增產(chǎn)能釋放。廣西華誼氯堿2月22日正式貫通，月內(nèi)產(chǎn)量穩(wěn)定提升中，據(jù)華南等多方客戶反饋，產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定，企業(yè)生產(chǎn)負(fù)荷預(yù)計(jì)將繼續(xù)提升，預(yù)期三月生產(chǎn)負(fù)荷可提升至八成。而萬(wàn)華福建40萬(wàn)噸裝置計(jì)劃3月份4月初試車。后期來(lái)看，3月PVC計(jì)劃?rùn)z修的企業(yè)仍然有限，預(yù)計(jì)開工負(fù)荷率或?qū)⒕S持偏高水平，但燒堿價(jià)格持續(xù)下跌，PVC仍然處于虧損狀態(tài)，所以開工負(fù)荷率繼續(xù)提升的空間也有限。另外，伴隨廣西華誼量產(chǎn)，整體3月份供應(yīng)會(huì)維持在相對(duì)高位，環(huán)比2月會(huì)有小幅提升。4月份以后通常檢修會(huì)有所增加，屆時(shí)供應(yīng)端壓力預(yù)計(jì)會(huì)有所緩解。但一般春檢力度會(huì)低于秋檢力度，因此，如果不是因?yàn)槔麧?rùn)下滑導(dǎo)致開工意愿下滑，則上半年P(guān)VC整體開工會(huì)維持在相對(duì)偏高的水平。
從PVC下游的管材、型材開工率來(lái)看，去年二三季度開工同比偏低10-15%，需求異常低迷，雖然后期隨著房地產(chǎn)利好政策的不斷釋放，下游開工有所修復(fù)，但進(jìn)入四季度隨著天氣的轉(zhuǎn)冷，開工季節(jié)性的大幅下滑。今年春節(jié)較早，節(jié)后開工修復(fù)較為緩慢，但隨著宏觀數(shù)據(jù)以及政策利好的推動(dòng)，后期開工提升較為明顯，但同比往年春節(jié)后來(lái)看，開工同比依舊偏低。不過(guò)兩會(huì)預(yù)計(jì)政策面依舊有利好預(yù)期的支撐，加之金三銀四旺季消費(fèi)的支撐，下游開工仍有提升的空間。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局日前公布的1月份70個(gè)大中城市商品住宅銷售價(jià)格變動(dòng)中，環(huán)比上漲城市數(shù)量增至36個(gè)。不過(guò)，與此同時(shí)，從一些機(jī)構(gòu)監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)來(lái)看，全國(guó)樓市仍未出現(xiàn)明顯回暖跡象，從對(duì)應(yīng)個(gè)人住房按揭貸款的居民中長(zhǎng)期貸款數(shù)據(jù)來(lái)看，也仍未走出低迷。房地產(chǎn)何時(shí)真正回暖，政策利好如何兌現(xiàn)，何時(shí)兌現(xiàn)仍是問(wèn)題，地產(chǎn)市場(chǎng)的轉(zhuǎn)好才是驅(qū)動(dòng)PVC需求拐點(diǎn)出現(xiàn)的主要因素，否則PVC價(jià)格很難擺脫低價(jià)區(qū)間。
PVC廠家?guī)齑娼衲暌詠?lái)呈震蕩回落態(tài)勢(shì)，但華東、華南倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存經(jīng)歷了春節(jié)假期累庫(kù)明顯，且同比增幅明顯。一般情況下3月中下旬會(huì)進(jìn)入去庫(kù)周期，但去年在需求低迷的情況下，并未進(jìn)入去庫(kù)后期，目前雖然進(jìn)入金三銀四的需求旺季，但地產(chǎn)復(fù)蘇仍需時(shí)間，關(guān)鍵性數(shù)據(jù)并未出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，因此能否順利進(jìn)入去庫(kù)周期很難說(shuō)。且目前整體供應(yīng)平穩(wěn)，且新增產(chǎn)能產(chǎn)量順利釋放，庫(kù)存拐點(diǎn)恐怕會(huì)有所延遲。
去年11月11日的“二十條”和12月7日的“新十條”，標(biāo)志著防疫政策的轉(zhuǎn)向。而對(duì)于房地產(chǎn)政策監(jiān)管對(duì)于房企融資態(tài)度發(fā)生根本轉(zhuǎn)變，政策開始由“保項(xiàng)目”向“保主體”過(guò)渡；此后，高層多次表態(tài)明確“房地產(chǎn)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)”的地位。可以說(shuō)政策拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)，且伴隨政策的轉(zhuǎn)向，PVC價(jià)格見底反彈，目前價(jià)格運(yùn)行于寬幅整理區(qū)間內(nèi)，但從2021年10月以來(lái)形成的熊市格局尚沒(méi)有出現(xiàn)技術(shù)性突破，可以說(shuō)伴隨政策拐點(diǎn)的出現(xiàn)，價(jià)格已經(jīng)基本見底，目前是價(jià)格筑底過(guò)程。因此，中期來(lái)看價(jià)格或仍然呈現(xiàn)整理格局，但隨著政策利好向現(xiàn)實(shí)層面的兌現(xiàn)，長(zhǎng)線價(jià)格或突破區(qū)間整理格局，操作層面重點(diǎn)關(guān)注庫(kù)存和技術(shù)拐點(diǎn)。
（文章來(lái)源：國(guó)投安信期貨）