節(jié)后跌跌不休的甲醇，本周“風(fēng)格突變”！
期貨日?qǐng)?bào)記者觀察到，受商品市場(chǎng)氣氛整體偏暖的帶動(dòng)，甲醇企穩(wěn)振蕩走高，迎來(lái)“四連陽(yáng)” ，重心回至五日均線上方運(yùn)行，反彈至關(guān)鍵壓力位2630元/噸附近，昨日主力合約跳空高開(kāi)更是超出了市場(chǎng)預(yù)期。
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在金聯(lián)創(chuàng)甲醇高級(jí)分析師張曉艷看來(lái)，甲醇期貨近期強(qiáng)勢(shì)反彈的主要驅(qū)動(dòng)在于煤炭?jī)r(jià)格低位反彈。
據(jù)她介紹，近期國(guó)內(nèi)非電用煤需求逐步恢復(fù)，如各地水泥市場(chǎng)循序漸進(jìn)復(fù)工尚可；前期煤價(jià)大跌后，市場(chǎng)低位詢盤(pán)增多、惜售凸顯等進(jìn)一步對(duì)煤化工產(chǎn)品形成較強(qiáng)底部支撐。此外，內(nèi)蒙古煤礦安全檢查力度大概率提升。2月23日夜盤(pán)起包括甲醇在內(nèi)的煤化工商品期貨多跳空高開(kāi)，主力MA2305最高觸及2694元/噸。
“從甲醇自身情況來(lái)看，基本面壓力并不大。”方正中期期貨研究院上海分院負(fù)責(zé)人夏聰聰表示，目前行業(yè)開(kāi)工提升速度緩慢，貨源供應(yīng)弱穩(wěn)，且大部分停車的裝置短期無(wú)重啟計(jì)劃，產(chǎn)量難以出現(xiàn)明顯回升。而下游市場(chǎng)需求逐步恢復(fù)，尤其是新興需求方面開(kāi)工已經(jīng)超過(guò)八成，剛需采購(gòu)穩(wěn)定。“前期甲醇價(jià)格弱勢(shì)盤(pán)整，而上游煤炭市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中有升，成本端壓力逐步顯現(xiàn)，廠家由于庫(kù)存水平不高存在挺價(jià)意向。”她稱。
在齊盛期貨甲醇分析師于芃森看來(lái)，甲醇本周反彈是供需結(jié)構(gòu)階段性轉(zhuǎn)好的表現(xiàn)。“自春節(jié)以來(lái)，國(guó)內(nèi)甲醇裝置開(kāi)工逐步走低，截至上周已經(jīng)降至66%，屬于歷史同期的低位。與此同時(shí)，春節(jié)后甲醛等傳統(tǒng)下游陸續(xù)復(fù)工，需求轉(zhuǎn)好明顯，各地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)陸續(xù)企穩(wěn)反彈，盤(pán)面與現(xiàn)貨價(jià)格本周都開(kāi)始上行，供應(yīng)減少、庫(kù)存下降、買氣增加都助推了甲醇價(jià)格反彈。”于芃森稱。
采訪中記者了解到，供大于求的中長(zhǎng)線產(chǎn)業(yè)格局矛盾尚存。“近年來(lái)，甲醇行業(yè)雖部分失效產(chǎn)能剔除，但相較新增體量而言，失效淘汰量?jī)H為‘冰山一角’；另外，海外進(jìn)口仍處相對(duì)高位。國(guó)內(nèi)需求來(lái)看，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)新舊替換尚在持續(xù)、烯烴需求利潤(rùn)不佳壓縮需求、精細(xì)類下游有增然整體驅(qū)動(dòng)力度暫有限，故甲醇產(chǎn)業(yè)供需博弈仍是主要矛盾所在。”張曉艷稱。
目前主導(dǎo)甲醇市場(chǎng)走勢(shì)的核心邏輯是沿海地區(qū)庫(kù)存未如期累積，維持低位波動(dòng)態(tài)勢(shì)，這也從側(cè)面反應(yīng)甲醇市場(chǎng)供需矛盾未進(jìn)一步激化，相對(duì)而言供應(yīng)壓力尚可。
當(dāng)前，甲醇產(chǎn)業(yè)鏈的主要矛盾在于下游需求端進(jìn)一步提升空間受限，需求跟進(jìn)滯緩。“隨著冬季供暖季結(jié)束，甲醇開(kāi)工存在回升預(yù)期。甲醇市場(chǎng)需求與前期相比略有改善，而傳統(tǒng)需求行業(yè)尚未擺脫淡季因素的影響。”夏聰聰表示。
記者了解到，受甲醇期貨強(qiáng)勢(shì)上行帶動(dòng)，甲醇內(nèi)地及港口現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格均不同程度走高。
據(jù)張曉艷介紹，截至2月23日午間，內(nèi)蒙古北線競(jìng)拍新價(jià)攀升至2250—2260元/噸，較上周五(2月17日)走高110—130元/噸；山東魯北接貨價(jià)格推漲至2550元/噸，較上周五走高100元/噸。江蘇價(jià)格走高40—65元/噸至2760—2790元/噸。
剔除煤炭因素引發(fā)的情緒化驅(qū)動(dòng)影響外，結(jié)合甲醇基本面來(lái)看，對(duì)于本輪甲醇期貨上漲的持續(xù)性，市場(chǎng)更應(yīng)理性、客觀看待。
“近期甲醇期現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)反彈誘因與煤炭邏輯有很大關(guān)系，不過(guò)，受后續(xù)煤炭季節(jié)性需求趨弱、澳煤通關(guān)不確定性等影響，原料端持續(xù)上漲傳導(dǎo)需觀望。”張曉艷表示，目前烯烴產(chǎn)業(yè)需求一般、魯北下游原料庫(kù)存高位及臨沂部分甲醛廠壓車等均會(huì)造成中下游介入節(jié)奏趨緩，且商家高位獲利了結(jié)心態(tài)也會(huì)壓制行情。此外，海外甲醇供應(yīng)的回歸預(yù)期也需密切關(guān)注。
在她看來(lái)，甲醇供應(yīng)端雖存在季節(jié)性春檢因素支撐，但部分前期因成本問(wèn)題長(zhǎng)周期停工的項(xiàng)目已陸續(xù)回歸，寧夏寶豐新建大甲醇投產(chǎn)預(yù)期以及進(jìn)口修復(fù)等壓制仍需謹(jǐn)慎對(duì)待；需求端也要進(jìn)一步關(guān)注河南、山東及港口部分項(xiàng)目能否恢復(fù)或長(zhǎng)周期運(yùn)行等，故甲醇行業(yè)在供過(guò)于求背景下，期現(xiàn)市場(chǎng)上行通道通暢性可能仍面臨一定阻力。
“目前，我國(guó)甲醇的供應(yīng)結(jié)構(gòu)中，盡管煤制甲醇占比60%左右，但中東部地區(qū)主要的供應(yīng)依舊源于焦?fàn)t氣制及進(jìn)口的天然氣制甲醇。外盤(pán)天然氣價(jià)格創(chuàng)出一年多來(lái)新低，國(guó)際天然氣制甲醇成本快速下降，開(kāi)工積極性增加，這意味著后期進(jìn)口存在增加的可能性。國(guó)內(nèi)而言，3月中旬之后，北方供暖季陸續(xù)結(jié)束，國(guó)內(nèi)天然氣制甲醇裝置也將陸續(xù)重啟，增加供應(yīng)，可能會(huì)對(duì)沖掉一部分春季檢修。”于芃森說(shuō)。
夏聰聰也認(rèn)為，以反彈思路對(duì)待甲醇期貨近期上漲，整體趨勢(shì)并未轉(zhuǎn)向。2023年隨著所處的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境改善，被壓制的下游需求將有所釋放，但整體表現(xiàn)不及市場(chǎng)預(yù)期。“美聯(lián)儲(chǔ)加息尚未結(jié)束，對(duì)整個(gè)大宗商品市場(chǎng)而言存在利空打壓。甲醇主力合約2305或形成頭肩頂結(jié)構(gòu)，持續(xù)上行缺乏驅(qū)動(dòng)，突破2680元/噸進(jìn)一步上漲的阻力較大。”夏聰聰說(shuō)。
（文章來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)）