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巴西新季大豆進入收割，意味著新季南美大豆面臨即將上市供應階段，但阿根廷大豆因干旱問題導致種植及土壤情況較差，引發市場減產擔憂。豆粕期價受此提振延續偏強振蕩。
阿根廷大豆作物狀況惡化
巴西農業部下屬的國家商品供應公司CONAB最新周度數據顯示，截至2月4日，巴西大豆收割率達到8.9%，前一周為5.2%，去年同期為16.8%。雖然本季大豆產量遭遇環比小幅調減，但從目前各機構的產量預期情況來看，依然能夠達到1.5億噸以上，較去年同期大幅增加。截至2月6日，巴西大豆預計已收獲1400萬噸。伴隨著收割推進，新季巴西大豆上市供應，市場面臨季節性供應壓力。
本年度阿根廷大豆種植面積小幅調增，但由于降雨遲遲不足，導致阿根廷本季大豆作物狀況及土壤情況不斷惡化，且大幅弱于去年同期水平。截至2月2日，阿根廷大豆作物狀況較差的占比達到46%，高于去年同期的20%；干旱土壤的面積占比達到53%，高于去年同期的36%。按照世界氣象預報情況來看，阿根廷大豆產區未來15天降雨大幅低于正常水平，而目前阿根廷大豆已經進入結莢期和灌漿期，未來1個月的降雨對于阿根廷大豆產量極為重要。美國農業部官方已將阿根廷本年度大豆產量預期調減至3600萬噸，該數值較去年同期下降了790萬噸。從未來降雨預期情況來看，阿根廷大豆產量前景并不樂觀，但同比調減數量仍遠低于巴西產量同比增量。從阿根廷調減后的全球庫消比情況來看，2022/2023年度大豆庫消比為0.27，高于去年的0.25.雖然阿根廷大豆減產預期會對短期盤面帶來一定支持，但是大概率本年度大豆供應情況大幅好于去年水平。這將限制豆粕趨勢向上空間，后市需要進一步關注干旱是否會對阿根廷大豆產量帶來更為糟糕的影響。
國內大豆供應環境改善
國內大豆港口庫存及油廠豆粕庫存自春節前開始環比持續回升，雖然進口積極性依然不足，但國內大豆供應環境較節前大幅改善。中國糧油商務網數據顯示，2月及3月大豆進口預估分別為587.2萬噸、615萬噸，1月到港統計為764.55萬噸，1—2月大豆供應合計1351.75萬噸，2—3月大豆進口供應預計1202.2萬噸，雖然低于去年同期實際進口量，但進口預估豆粕折算量高于去年同期豆粕消費預估，短期平衡表由偏緊轉為寬松，供應的好轉導致豆粕基差自去年11月中旬高位回落，伴隨巴西新季大豆上市，基差將延續偏弱運行。
綜上所述，新季巴西大豆供應季到來，且產量預期樂觀，雖然阿根廷大豆減產擔憂持續，但按照大幅調減后3600萬噸產量計算，全球供需平衡表依然較去年表現寬松，豆粕趨勢向上空間有限。(作者單位：中輝期貨)
（文章來源：期貨日報）