報(bào)告要點(diǎn)：

棕櫚油是全球產(chǎn)量及消費(fèi)量最大油脂品種，與豆油及菜油并稱三大油脂。棕櫚油的主要生產(chǎn)國為馬來西亞及印尼，二者產(chǎn)量占全球產(chǎn)量85%以上。全球棕櫚油出口主要集中在印尼及馬來西亞，其中以馬來西亞為主；印度棕櫚油消費(fèi)居全球首位。

國內(nèi)棕櫚油完全依賴進(jìn)口，棕櫚油是我國第三大消費(fèi)類油脂及第一大進(jìn)口油脂，我國棕櫚油加工、銷售及進(jìn)口主要集中在華北、華東及華南地區(qū)。分布相對(duì)廣泛，但進(jìn)口港口較為集中，天津、張家港及黃埔港進(jìn)口量約占全國半壁江山。

(資料圖片僅供參考)

本文將從國外及國內(nèi)等情況詳細(xì)梳理棕櫚油產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)情況。

棕櫚油簡介：

棕櫚油品種特性

棕櫚油是從油棕樹上棕櫚果中壓榨出來的油脂，油棕樹原產(chǎn)于非洲，四季開花結(jié)果多年生植物，常年可收獲，一般種植后2-3年可開始收獲，結(jié)果周期長達(dá)二三十年。油棕是目前世界產(chǎn)油效率最高植物，每公頃可生產(chǎn)約5噸油脂，單產(chǎn)是花生6倍，是大豆10倍左右。目前油棕樹種植集中于印尼和馬來西亞，非洲和南美洲目前也開始廣泛種植，產(chǎn)量有所增加。

棕櫚果經(jīng)過水煮、碾碎、榨取之后可以得到毛棕櫚油，毛棕櫚油經(jīng)過精煉，可以得到精煉棕櫚油及棕櫚色拉油。后根據(jù)不同需求，通過分提、精煉可以得到24度、33度及44度等不同熔點(diǎn)的棕櫚油。其中24度多用作為油脂食用或作為食品添加劑，33度一般用于人造奶油及代可可脂加工，44度廣泛應(yīng)用于化工領(lǐng)域。

圖1:不同種類棕櫚油使用情況

資料來源：網(wǎng)絡(luò)資料、五礦期貨研究中心

棕櫚油產(chǎn)業(yè)鏈

棕櫚油產(chǎn)業(yè)鏈上游主要對(duì)應(yīng)印尼及馬來西亞等主產(chǎn)國種植，中游對(duì)應(yīng)棕櫚油壓榨加工企業(yè)。毛棕櫚油提煉成精制棕櫚油主要通過以下兩種途徑：1、通過物理提煉，往毛棕櫚油中依次加入熱水、硼酸、活性白土等，后通過脫膠、水洗、脫色等物理步驟逐步制成精制棕櫚油。2、通過化學(xué)法提煉，依次加入熱水、燒堿等，后通過脫膠、脫酸等步驟制成精煉棕櫚油。

油脂下游分布廣泛，因棕櫚油營養(yǎng)成本較好，同時(shí)化學(xué)性質(zhì)穩(wěn)定，不易發(fā)生氧化變質(zhì)，因此被廣泛應(yīng)用于餐飲、食品加工及化工業(yè)。在食品方面，一般可直接食用，或被用作起酥油、人造奶油等領(lǐng)域，還可用于煎炸等。工業(yè)用途一方面可用于制作肥皂等，另一方面可用于生產(chǎn)油脂類化工品。

圖2:棕櫚油產(chǎn)業(yè)鏈

資料來源：網(wǎng)絡(luò)資料、五礦期貨研究中心

全球棕櫚油供需情況

全球棕櫚油供應(yīng)情況

棕櫚油是全球生產(chǎn)量最大油脂，與豆油、菜油并稱為世界三大植物油。據(jù)USDA最新數(shù)據(jù)顯示，

22/23產(chǎn)季全球油脂總產(chǎn)量為2.19億噸，棕櫚油產(chǎn)量7923萬噸，占比約36%。且從近年趨勢(shì)來看，棕櫚油近年產(chǎn)量連年上升。22/23年度，全球棕櫚油產(chǎn)量7923萬噸，同比增加4.3%，相比于10/11產(chǎn)季增加60%，年均增長率達(dá)4%。產(chǎn)量及增長率貢獻(xiàn)主要來自于印尼及馬來西亞，此外泰國近年增速也較快，三國產(chǎn)量占全球棕櫚油產(chǎn)量86%-90%。

資料來源：WIND、五礦期貨研究中心

馬來西亞棕櫚油產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況

馬來西亞是全球第二大棕櫚油生產(chǎn)國，第一大棕櫚油出口國。馬來西亞油棕樹種植較為集中，主要集中于大型種植園，其中聯(lián)邦土地局、森那美、居林、IOI等約占馬來西亞油棕樹種植面積的60%。種植區(qū)域分布來看，沙巴州產(chǎn)量約占全國25%，沙撈越州占比20%，柔佛州占16%，霹靂州占10%，彭亨州占16%。整體來看，種植區(qū)域較為集中。

22/23 產(chǎn)季馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量為1980萬噸，增長9%，約占全球棕櫚油產(chǎn)量的25%；棕櫚油出口量為1650萬噸，同比增加約5%，占全球出口總量33%。但從近年趨勢(shì)來看，馬來棕櫚油產(chǎn)量整體呈下滑趨勢(shì)，由2018年的2080萬噸下滑至22/23產(chǎn)季1980萬噸，出口量亦跟隨下滑，近年來有恢復(fù)趨勢(shì)。

資料來源：WIND、五礦期貨研究中心

印尼棕櫚油產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況

印度尼西亞棕櫚油產(chǎn)量居全球首位，消費(fèi)及出口同樣居全球第一。據(jù)USDA統(tǒng)計(jì)，22/23年度印尼棕櫚油產(chǎn)量約占全球60%，消費(fèi)量占全球24%，出口占全球56%。印尼油棕樹種植面積接近800萬公頃，產(chǎn)量3000萬噸左右。印尼棕櫚油生產(chǎn)主要集中在廖內(nèi)省、約占21%，中加里曼丹省、約占15%，南蘇門答臘省、約占8%，北蘇門答臘省、約占13%，產(chǎn)量前五省份約占全國產(chǎn)量65%。

印度尼西亞今年棕櫚油產(chǎn)量仍處上升周期中，出口小幅下滑。22/23年度，印度尼西亞棕櫚油產(chǎn)量為4650萬噸，同比增加約2.6%；2000年產(chǎn)量為830萬噸，同比增長460%，年均增長率高達(dá)8%。近年來印尼棕櫚油出口較2018年有所下滑，預(yù)計(jì)22/23產(chǎn)季印尼棕櫚油出口為2850萬噸。

資料來源：WIND、五礦期貨研究中心

棕櫚油全球貿(mào)易流向

全球棕櫚油出口主要集中在印度尼西亞及馬來西亞，但因印尼數(shù)據(jù)可獲得性較差，數(shù)據(jù)較為滯后，我們一般研究時(shí)多采用馬來西亞數(shù)據(jù)。據(jù)USDA統(tǒng)計(jì)，22/23產(chǎn)季全球棕櫚油出口量5074萬噸，其中印尼出口2850萬噸，占全球總量的56%；馬來西亞出口1650萬噸，占全球出口量的33%，出口及其集中。而進(jìn)口較為分散，主要集中于印度、中國、歐盟等。據(jù)USDA統(tǒng)計(jì)，22/23產(chǎn)季全球棕櫚油進(jìn)口供給4940萬噸，其中印度進(jìn)口占比17%，中國進(jìn)口720萬噸、占比15%，歐盟進(jìn)口占比12%。因此從全球貿(mào)易流向來看，主要集中在東南亞至東亞、南亞及歐盟等。

我國棕櫚油供需情況

我國棕櫚油進(jìn)口情況

我國不產(chǎn)棕櫚油，國內(nèi)棕櫚油全靠進(jìn)口，進(jìn)口依賴度達(dá)100%。除極個(gè)別年份外，其他年份棕櫚油進(jìn)口量一直較為平穩(wěn)。21/22產(chǎn)季我國棕櫚油進(jìn)口量為430萬噸，同比下滑37%，波幅較大；年度棕櫚油進(jìn)口量預(yù)計(jì)為720萬噸，預(yù)計(jì)將大幅回升。

我國棕櫚油進(jìn)口主要來自兩大主產(chǎn)國印尼及馬來西亞。如2021年我國進(jìn)口棕櫚油共637萬噸，其中從印尼進(jìn)口470萬噸，從馬來西亞進(jìn)口167萬噸，其余國家進(jìn)口極少。且從近年進(jìn)口情況來看，進(jìn)口存一定季節(jié)性，一般而言7-9、11-1月進(jìn)口量一般較大，主要與消費(fèi)季節(jié)性相關(guān)。其中7-9月主要對(duì)應(yīng)國慶備貨需求，11-1月則對(duì)應(yīng)春節(jié)備貨需求，節(jié)日備貨需求促進(jìn)棕櫚油進(jìn)口季節(jié)性上升。進(jìn)口種類來看，我國進(jìn)口棕櫚油以24度以下棕櫚油為主。

資料來源：WIND、五礦期貨研究中心

我國棕櫚油加工、流通及消費(fèi)況

我國棕櫚油主要依靠進(jìn)口，進(jìn)口及流通消費(fèi)主要集中在華北、華東、華南。分布相對(duì)廣泛，但進(jìn)口港口較為集中，天津、張家港及黃埔港進(jìn)口量約占全國半壁江山。目前，國內(nèi)棕櫚油加工企業(yè)數(shù)量較多，大型企業(yè)主要分布在進(jìn)口港口附近。從事棕櫚油貿(mào)易相關(guān)企業(yè)上萬家，分工明確，大型商貿(mào)企業(yè)從國外直接拿貨后，國內(nèi)中小企業(yè)進(jìn)行分銷。天津、上海及廣州等地是我國棕櫚油主要進(jìn)口及貿(mào)易集散地，我國大型棕櫚油加工企業(yè)也多集中于這些地區(qū)。

我國進(jìn)口棕櫚油以食用消費(fèi)為主，工業(yè)用途為輔。其中，24度棕櫚油為我國消費(fèi)主要品種，占消費(fèi)總量60%以上。華北、東北等地棕櫚油消費(fèi)主要來自天津及青島，華東、華中地區(qū)棕櫚油消費(fèi)主要來自張家港等港口，華南消費(fèi)則主要來自南方港口如黃埔、廈門等。我國棕櫚油現(xiàn)貨流通格局以主要港口為中心，向周邊區(qū)域擴(kuò)散。

我國棕櫚油消費(fèi)整體呈上升趨勢(shì)，但近年有所下降，2022年預(yù)計(jì)重拾升勢(shì)。21/22產(chǎn)季，我國棕櫚油消費(fèi)量為505萬噸，同比下降24%；22/23產(chǎn)季，我國棕櫚油消費(fèi)預(yù)計(jì)回升至690萬噸，消費(fèi)量有望創(chuàng)歷史新高。具體細(xì)分來看，據(jù)USDA數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，22/23產(chǎn)季我國棕櫚油食用消費(fèi)460萬噸，占消費(fèi)總量67%；工業(yè)消費(fèi)225萬噸，占消費(fèi)總量33%。

資料來源：WIND、五礦期貨研究中心

（文章來源：五礦期貨）