各產(chǎn)區(qū)庫(kù)外貨收尾，入庫(kù)工作接近結(jié)束，故本周更新的庫(kù)存數(shù)據(jù)增幅有限。

(相關(guān)資料圖)

卓創(chuàng)資訊本周給出的全國(guó)庫(kù)存數(shù)據(jù)為876.43萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)15.27萬(wàn)噸，增幅1.77%。其中山東庫(kù)存環(huán)比增長(zhǎng)4.56萬(wàn)噸，增幅1.48% ，陜西庫(kù)存環(huán)比增長(zhǎng)1.18萬(wàn)噸，增幅0.48%，其他地區(qū)庫(kù)存環(huán)比增長(zhǎng)9.53萬(wàn)噸，增幅3.08%。

MySteel我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)833.85萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)12.68萬(wàn)噸，增幅1.54%。其中山東庫(kù)存比63.76%，陜西58.29%、甘肅71.04%、山西44.55%，遼寧68.4%，河南51.43%。

現(xiàn)貨行情方面，成交逐步轉(zhuǎn)向冷庫(kù)貨源，各產(chǎn)區(qū)冷庫(kù)陸續(xù)開(kāi)始零星發(fā)貨。本產(chǎn)季大果比例高，產(chǎn)區(qū)小果供給偏緊，價(jià)格偏硬，成交良好，大果成交則較有限。

銷(xiāo)區(qū)方面，發(fā)貨以客商自存貨為主，隨著疫情防控措施優(yōu)化，疫情影響減小，廣州各市場(chǎng)到車(chē)數(shù)量出現(xiàn)回升。

我們認(rèn)為目前的庫(kù)存數(shù)據(jù)可能與峰值相差不遠(yuǎn)。而市場(chǎng)對(duì)于本產(chǎn)季的超預(yù)期庫(kù)存消化可能已完成，未來(lái)的交易主軸將轉(zhuǎn)向出庫(kù)/終端消費(fèi)。目前果農(nóng)預(yù)期較高，抗價(jià)情緒強(qiáng)，客商選擇謹(jǐn)慎發(fā)自存貨，短期內(nèi)現(xiàn)貨端或維持目前的僵持局面。

接下來(lái)的關(guān)注點(diǎn)為現(xiàn)貨消費(fèi)能否伴隨疫情防控措施優(yōu)化出現(xiàn)提振，首個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)為12月圍繞圣誕與元旦的節(jié)日備貨。我們需要關(guān)注備貨是否積極，市場(chǎng)消化是否順利，此輪備貨將成為傳統(tǒng)旺季春節(jié)的前哨戰(zhàn)。

推薦策略：01合約圍繞8000~8800點(diǎn)區(qū)間高拋低吸，05合約輕倉(cāng)圍繞7600~7800區(qū)間逢低試多。

一、 庫(kù)存數(shù)據(jù)解讀

蘋(píng)果庫(kù)存的意義在于其本質(zhì)上是直至次年新季早熟蘋(píng)果下樹(shù)前供需平衡表的供給側(cè)峰值，代表了未來(lái)一年的銷(xiāo)售壓力。而對(duì)于觀測(cè)消費(fèi)端情況，每周的去化速度、節(jié)奏都是較為直觀的指標(biāo)。

伴隨著各主產(chǎn)區(qū)入庫(kù)工作的收尾，本周更新的庫(kù)存增長(zhǎng)幅度趨緩：

卓創(chuàng)資訊本周給出的全國(guó)庫(kù)存數(shù)據(jù)為876.43萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)15.27萬(wàn)噸，增幅1.77%。其中山東庫(kù)存環(huán)比增長(zhǎng)4.56萬(wàn)噸，增幅1.48% ，陜西庫(kù)存環(huán)比增長(zhǎng)1.18萬(wàn)噸，增幅0.48%，其他地區(qū)庫(kù)存環(huán)比增長(zhǎng)9.53萬(wàn)噸，增幅3.08%。

MySteel我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)833.85萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)12.68萬(wàn)噸，增幅1.54%。其中山東庫(kù)存比63.76%，陜西58.29%、甘肅71.04%、山西44.55%，遼寧68.4%，河南51.43%。

我們認(rèn)為伴隨著各產(chǎn)區(qū)庫(kù)外貨交易與入庫(kù)工作收尾，交易陸續(xù)轉(zhuǎn)向庫(kù)內(nèi)貨源，目前的庫(kù)存數(shù)據(jù)可能與峰值相差不遠(yuǎn)。而市場(chǎng)對(duì)于本產(chǎn)季的庫(kù)存消化可能已完成，未來(lái)的交易主軸將轉(zhuǎn)向出庫(kù)/終端消費(fèi)。

二、 產(chǎn)銷(xiāo)區(qū)行情追蹤

西北、山東主產(chǎn)區(qū)本產(chǎn)季果個(gè)大于去年。根據(jù)卓創(chuàng)資訊，山東主產(chǎn)區(qū)85#以上占比高達(dá)55.4%，同比增加21.5%，西北主產(chǎn)區(qū)80#占比同比增長(zhǎng)7.5%，85#同比增長(zhǎng)8.2%。由于本產(chǎn)季小果供給相對(duì)偏少，需求顯得相對(duì)旺盛，價(jià)格偏硬，供給相對(duì)偏多的大果成交有限，成交相對(duì)有限，一定程度稱(chēng)得上有價(jià)無(wú)市。

銷(xiāo)區(qū)市場(chǎng)發(fā)貨以客商自存貨為主，對(duì)果農(nóng)貨的采購(gòu)成交較少，華南廣州搓龍等市場(chǎng)由于疫情影響有所減小，本周到車(chē)數(shù)量有所增加。

三、 后期行情展望

從本周的庫(kù)存數(shù)據(jù)來(lái)看，本產(chǎn)季庫(kù)存已經(jīng)高于我們前期的預(yù)期，銷(xiāo)售壓力較高已經(jīng)在市場(chǎng)上形成了悲觀的情緒，而庫(kù)存進(jìn)一步大幅上行的動(dòng)力較為有限，市場(chǎng)的交易主軸正轉(zhuǎn)向出庫(kù)與終端消費(fèi)方面。

目前入庫(kù)占比較往年偏多的果農(nóng)挺價(jià)情緒仍強(qiáng)，且冷庫(kù)貨源有著入庫(kù)費(fèi)這一成本(往年約為500元/噸)，短期內(nèi)現(xiàn)貨端或維持目前的僵持狀態(tài)。

伴隨著防疫政策的進(jìn)一步優(yōu)化，我們需要關(guān)注現(xiàn)貨端走貨是否能出現(xiàn)任何提振，而觀察終端消費(fèi)的首個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)為12月圍繞圣誕、元旦等節(jié)日的備貨潮，其后便為本產(chǎn)季較早(1月23日)的春節(jié)這一傳統(tǒng)旺季。

目前果農(nóng)預(yù)期較高、挺價(jià)情緒強(qiáng)，關(guān)注現(xiàn)貨市場(chǎng)的庫(kù)存消化能力是否能支撐這一情緒。若現(xiàn)貨市場(chǎng)萎靡，挺價(jià)情緒維持過(guò)久或造成錯(cuò)過(guò)銷(xiāo)售窗口、4月清明時(shí)讓價(jià)急售的情況。

推薦策略：01合約圍繞8000~8800點(diǎn)區(qū)間高拋低吸，05合約輕倉(cāng)圍繞7600~7800區(qū)間逢低試多。

（文章來(lái)源：中信建投期貨）