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中新經(jīng)緯3月14日電 題：非洲豬瘟或卷土重來，新周期將至
作者 雷軼 華創(chuàng)證券農(nóng)業(yè)首席分析師
華創(chuàng)證券草根調研顯示，當前養(yǎng)殖行業(yè)非洲豬瘟疫情較為嚴重，且“拔牙”措施(將有臨床癥狀表現(xiàn)的豬剔除掉)在本輪疫情中見效甚微。結合調研反饋，我們推測目前北方產(chǎn)區(qū)的非洲豬瘟病毒感染面或達到50%，預計能繁母豬和后備母豬減產(chǎn)20%-30%的可能性較高。同時，我們預計在南方養(yǎng)殖業(yè)對本輪弱毒型毒株警惕性不足的背景下(這與2019年非常類似)，南方疫情將早于并猛于往年，感染面或發(fā)展至50%以上。
我們認為，新周期即將開啟，豬價長期均值或抬高至20元/公斤以上。2022年冬季開啟的去產(chǎn)能或磨平了2022年下半年的所有增量，且去產(chǎn)能與疫情仍然在持續(xù)，因此2023年供給或少于2022年；疊加需求恢復，新周期有望于2023年開啟。長期來看，在整個行業(yè)平均成本抬升至18元以上(計算勞動力回報的情況下)的背景下，我們預計未來的豬價年度均值會在20-30元之間高位震蕩。當下仔豬數(shù)量已經(jīng)開始快速減少，且行業(yè)補母豬非常謹慎，這將拉長周期長度。
2023年隨著“揭榜掛帥”等重點項目進入中期考核節(jié)點，我們有望看到非洲豬瘟疫苗研發(fā)加速推進，非洲豬瘟疫苗商業(yè)化落地的潛在受益股票可以重點關注。我們看好亞單位疫苗的安全性和應用，但目前疫病環(huán)境越來越復雜，疫苗恐無法百分百應對。
當前，產(chǎn)業(yè)鏈分工加速形成，養(yǎng)母豬的能力將是回報率高低的關鍵。企業(yè)未來比拼的主要是種豬、母豬的養(yǎng)殖能力，具有高質量管理能力的企業(yè)會繼續(xù)享受高ROE(凈資產(chǎn)收益率)并做大做強。母豬環(huán)節(jié)投入重、風險大、難度高，越來越多中小養(yǎng)殖場放棄母豬環(huán)節(jié)，轉向只育肥或二次育肥。行業(yè)內養(yǎng)母豬的能力差距越來越大，這將導致完全成本的離散化，頭部企業(yè)的長期回報率會提升。二次育肥群體的壯大還會使得短周期波動加劇，但他們退出母豬環(huán)節(jié)也會導致長期豬價中樞的抬升。此外，二次育肥群體使得全國的生豬跨區(qū)調運更頻繁，這將使得行業(yè)疫情防控難度升級。同時，在行業(yè)固定資產(chǎn)過剩的背景下，對于低成本、全產(chǎn)業(yè)鏈布局的企業(yè)來說，擴張不再受限于資產(chǎn)不足，可以通過租賃、并購等方式快速補充產(chǎn)能，未來只有盈利質量領先的企業(yè)敢于、善于做大規(guī)模，僅憑借“賭博式”的投資來做大的道路已經(jīng)行不通了。(中新經(jīng)緯APP)
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