8月28日，A股終于以上漲1%左右的勢頭收盤。

不過，在上漲的背后，股市卻上演了讓人驚心動魄的大戲，其開盤即巔峰、隨即出現了大幅高開低走的震蕩勢頭。

在周末印花稅減半等四大利好消息醞釀之后，A股市場為何出現這一走勢？后勢又將何去何從？

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開盤即巔峰

8月28日，A股市場以一個近期少有的大漲開盤。其中，滬指、深成指大幅上漲超5%，創業板指數高開近7%，券商板塊上演漲停潮。

但這一勢頭很快就戛然而止。其中，滬指開盤為3219.04，隨即就開始掉頭向下，十分鐘左右，就跌到了3140點左右，下跌了將近80個點；到了午后，滬指繼續向下走，一路跌到了3100點以下，最低3089.12點。

在一天之內，整個A股市場演繹了一場開盤即巔峰、巔峰即下跌的戲碼。

截至8月28日收盤，各大指數漲幅在1%左右，其中，滬指漲1.13％，報3098.64點，深成指漲1.01％，報10233.15點，創業板指漲0.96％，報2060.04點，科創50指數漲1.12％，報880.19點。滬深兩市合計成交額11266.49億元，北向資金實際凈賣出82.47億元。

從個股來看，整個市場漲多跌少，其中，3614家上漲，漲停41家，1505家下跌，跌停11家。

從行業及板塊來看，房地產、煤炭行業、家居建材、工程咨詢服務、核污染防治、新型城鎮化等漲幅靠前。

尤其是房地產行業股票，掀起了久違的漲停潮，珠江股份、新大正、三六五網、榮盛發展、金科股份、中迪投資、南山控股、華遠地產等收于漲停。

家居建材板塊也有較好表現，德爾未來、我樂家居等多股相繼漲停。

核污染防治及一些生態環保題材股也較活躍，捷強裝備、中電環保、東方園林、中廣核技、華盛昌、冠中生態、美麗生態等漲停。

不過，與此同時，也有一些板塊出現下跌或微漲，比如通信服務、釀酒行業、軟件開發、生物制品等。

其中，在釀酒業中，皇臺酒業、水井坊、口子窖等出現了不同程度下跌，其中皇臺酒業下跌了3.71%。

在8月28日的跳水式下滑中，較受關注的是證券板塊，在開盤之際，多個券商股價直接以漲停開盤，但隨后大部分個股即高開低走。

比如中信證券等，開盤價為25.77元，漲幅為9.99%，但隨后該股就開始向下滑落，一直跌到了23.66元，價格下降了2元，最終收盤價為23.79元，漲幅只有1.54%，收盤價較開盤價下跌了8個多點。

截至收盤，整個證券行業僅剩錦龍股份、華鑫股份漲停，上午一度漲停的多個證券股票出現了炸板，直接由漲停拉回到1、2個點的漲幅。

階段性因素被過度投射

財政部、稅務總局27日公告，自2023年8月28日起，證券交易印花稅實施減半征收，此政策對于市場而言是實質性利好，可大幅降低交易費用。

據財政部數據，2022年證券交易印花稅共征收了2759億元。

一位證券業內人士表示，相比于此前的傭金減免等，此次印花稅減半預計每年能減少交易成本超1000億，力度更大，較大增加股市流動性，直接提振了短期的市場情緒。

招商證券指出，正受益于此利好消息，券商等大金融板塊整體高開，錦龍股份、華鑫股份漲停。

此外，證監會發布一系列資本市場利好政策，其中，在上市公司再融資監管方面提出，房地產上市公司再融資不受破發、破凈和虧損限制，直接推動房地產板塊領漲兩市。

不過，在股市高開之后，市場卻沒有在高位堅持太久，就迅速跌落下來。

對此，上述證券業內人士表示，盡管有所提振，但市場情緒還是受到了一些因素的影響。目前來看，房地產和出口仍不明朗，經濟基本面尚在恢復過程中，一些階段性因素被過度投射。

據招商證券監測，資金方面，截至8月25日，兩融余額15568.71億，較前一個交易日減少109.81億，兩融交易額498.55億，較前一個交易日減少58.03億。北向資金今日凈賣出82億多元，其中滬股通凈賣出42.83億元，深股通凈賣出39.65億元。

一位資深金融分析師告訴中國新聞周刊，印花稅減半是技術性操作，在目前的市場情緒之下，效果會打折扣。

同時，他進一步表示，從股市基本面來看，底部出現的信號在增多，經濟在逐步修復，長期看股市在蓄積向上發展的動能。

華西證券表示，市場底部的布局信號開始逐漸顯現，A股正處于調整過程中。

招商證券指出，政策底信號明確，造成市場調整的因素近期都在緩解，利空在一一落地，反擊窗口臨近，短期多空博弈激烈，靜待市場信心逐步回暖，中期不宜過度悲觀。

完善股市機制方能良性發展

上述資深金融分析師也認為，當前市場的更大預期是政策性或機制性操作，能更好推進股市良性發展機制。

安信證券首席經濟學家高善文日前指出，從過往的長期數據看，上市公司創造長期回報的能力是確定的，中國市場的主要問題是短期波動太大，投資者又容易買在高位，影響了投資的體驗。

他表示，這有多方面的原因。其中一種看法是，這是由于中國市場缺乏穩定的長期資金，即使對于公募機構和保險公司等大型投資者而言，其考核也是高度短期化的，從而刺激了追漲殺跌的投機風氣，或者基于基本面的趨勢投資，放大了市場的波動。更重要的是，中國上市公司的分紅率普遍較低。在現實中，上市公司處于各種原因，難以做到持續和健康的分紅，也損害了資本市場穩定運行的基礎。

高善文表示，除了改革公司治理方面的需要外，觀念的變化，習慣的普遍養成等健康的股權文化的形成也許同樣重要。

目前來看，相關監管制度正在逐步完善，以回應市場預期。

8月27日，證監會發文稱，考慮市場關切，認真研究評估股份減持制度，進一步規范相關方減持行為。

其中，上市公司存在破發、破凈情形，或者最近三年未進行現金分紅、累計現金分紅金額低于最近三年年均凈利潤30%的，控股股東、實際控制人不得通過二級市場減持本公司股份。

同時，從嚴控制其他上市公司股東減持總量，引導其根據市場形勢合理安排減持節奏；加大對違規減持行為的打擊力度等。

對此，上述資深金融分析師表示，這確實合乎市場預期，只有真正建設成良性的股市發展機制，才能避免過度的非理性波動。

一位資深專家建議，下一步，宜進一步鼓勵科創企業上市，提供更多優質標的；加大退市力度，引導地方政府認識、順應退市趨勢，提供支持；借鑒國際上的分紅機制，完善股利稅收政策等；進一步優化交易制度，完善個人價格對沖工具，保證個人投資者工具和地位的公平。

他進一步表示，監管政策、上市公司、投資者處于一個動態的博弈中，股市機制的完善需要時間、需要一定的過程，但有些舉措是迫在眉睫，可以試點推進。

作者：劉德炳