文/樂(lè)居財(cái)經(jīng)魏薇

沉寂將近兩年時(shí)間，港股房地產(chǎn)板塊終于迎來(lái)了一位新成員。

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3月3日早間，嘉創(chuàng)地產(chǎn)發(fā)布以介紹方式在香港聯(lián)合交易所有限公司主板上市通告。預(yù)期股份將于2023年3月23日上午九時(shí)正開(kāi)始在聯(lián)交所買賣。股份將以每手2000股股份買賣。股份的股份代號(hào)為2421。

嘉創(chuàng)地產(chǎn)從事房地產(chǎn)僅7年時(shí)間，其背后站著的是上市超25年的上市企業(yè)“嘉利國(guó)際(01050.HK)”，前者為后者的旗下附屬公司，二者背后的實(shí)控人是港商何焯輝。

利好消息刺激之下，嘉利國(guó)際股價(jià)上漲。截至午間收盤，嘉利國(guó)際每股報(bào)1.49港元，漲幅6.43%。

此前，嘉創(chuàng)地產(chǎn)曾于2022年的3月31日和11月25日兩次遞表。第二次遞表，嘉創(chuàng)地產(chǎn)選了一個(gè)好時(shí)機(jī)，當(dāng)時(shí)恰逢“第二支箭”落地，“金融十六條”政策出臺(tái)，各大銀行開(kāi)閘放出萬(wàn)億元資金救市等多重利好入市。

近兩年來(lái)，樓市持續(xù)低迷，房企赴港IPO的進(jìn)程也近乎停滯。在嘉創(chuàng)之前，成功在港上市的是三巽集團(tuán)，2021年7月19日，三巽成功赴港上市。四次遞表，耗時(shí)兩年，三巽的上市歷程頗為艱難。但剛走上巔峰的三巽卻遇上了行業(yè)下行期，幾乎沒(méi)嘗到資本市場(chǎng)的甜頭，上市后甚至連一筆債券都未發(fā)行。

嘉創(chuàng)地產(chǎn)選擇了一條“捷徑”，其此次以介紹方式分拆在港交所主板上市。該上市方式的好處是，擬上市公司已有一定數(shù)量的公眾投資者，且不涉及集資，港交所在審批上市的過(guò)程會(huì)比較快，審批口徑也較為寬松。

據(jù)了解，嘉利國(guó)際董事會(huì)向合資格股東宣派的中期股息，將以分派方式支付。根據(jù)分派，嘉利國(guó)際股東每持有四股股份將有權(quán)獲發(fā)一股股份。緊隨上市完成后，嘉創(chuàng)地產(chǎn)已發(fā)行股份數(shù)量將為505,864,800股。

上市前景幾何？

嘉創(chuàng)地產(chǎn)主攻精品住宅物業(yè)，旗下僅有7個(gè)項(xiàng)目，其中包括5個(gè)已完成項(xiàng)目，一個(gè)持作未來(lái)發(fā)展項(xiàng)目及一個(gè)持作投資項(xiàng)目。這樣的規(guī)模，甚至比不上規(guī)模房企一個(gè)大型項(xiàng)目的體量，堪稱“蚊型房企”。

其主要在大灣區(qū)的東莞、惠州及佛山開(kāi)發(fā)住宅市場(chǎng)及銷售住宅物業(yè)。但按合約銷售金額及銷售面積計(jì)，嘉創(chuàng)地產(chǎn)于2021年在其“大本營(yíng)市場(chǎng)”東莞及惠州的市場(chǎng)占有率不足1%。

在嘉利國(guó)際的業(yè)務(wù)版圖中，地產(chǎn)并非主要板塊。2015年嘉利國(guó)際才正式涉足房地產(chǎn)，也就是嘉創(chuàng)地產(chǎn)的前身。

嘉利國(guó)際董事認(rèn)為，公司策略是集中資源支持該等核心業(yè)務(wù)分部的擴(kuò)展及鞏固，而分拆為嘉創(chuàng)地產(chǎn)創(chuàng)造獨(dú)立集資平臺(tái)，以發(fā)展其于中國(guó)的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，而毋須與嘉利國(guó)際集團(tuán)其他業(yè)務(wù)分部競(jìng)爭(zhēng)資本資源。

IPO前，嘉創(chuàng)地產(chǎn)的控股股東為嘉利國(guó)際，持股100%。分拆完成后，嘉創(chuàng)地產(chǎn)不再是嘉利國(guó)際的附屬公司，股份將由何焯輝的家族(包括何焯輝、何寶珠夫婦和他們的兒子何偉汗，及何焯輝的兄弟何卓明）、公司董事何文忠、姚月鳳、蔡瑋軒、黃浩鈞、TangSingYip、胡春嫻、張文豐，以及公眾股東持有。

目前來(lái)看，港股房地產(chǎn)指數(shù)一直落后于大市，估值依然處于歷史低位。嘉創(chuàng)上市之后面臨的處境也同樣不容樂(lè)觀，融資難度大、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)壓力等都是必須面對(duì)的難題。

以三巽為例，上市一年半時(shí)間，三巽的股價(jià)已經(jīng)從5.88港元的高點(diǎn)跌至仙股行列，在每股0.2港元左右徘徊，當(dāng)前的市值僅剩下約1.31億港元。

上市暫停鍵

據(jù)樂(lè)居財(cái)經(jīng)《地產(chǎn)K線》統(tǒng)計(jì)，目前共有12家已遞表但未上市的房企，包括奧山控股、海倫堡、實(shí)地地產(chǎn)等。

其中不少房企已經(jīng)二次甚至三次遞表，萬(wàn)創(chuàng)國(guó)際更是先后四次遞表，最后均以失效告終。在萬(wàn)創(chuàng)國(guó)際第四次向港交所遞交招股書(shū)后顯示被拒，業(yè)內(nèi)人士分析稱，若一家企業(yè)的上市申請(qǐng)被港交所拒絕，三年內(nèi)不可以再遞交申請(qǐng)。

在2020年和2021年，面臨著規(guī)模、負(fù)債困局的房企們?cè)袸PO。在此期間，上坤地產(chǎn)、大唐地產(chǎn)、領(lǐng)地控股等中小型房企成功上市。而在至暗的2022年，房企們已不再主動(dòng)更新招股書(shū)，除了嘉創(chuàng)地產(chǎn)、中億基業(yè)二次遞表外，未有房企向港交所遞表。

當(dāng)下，在行業(yè)危機(jī)之下，部分在港上市的內(nèi)地房企正面臨著退市摘牌風(fēng)險(xiǎn)，融創(chuàng)中國(guó)、中國(guó)恒大、世茂、佳兆業(yè)、中國(guó)奧園、當(dāng)代置業(yè)等房企自去年3月開(kāi)始均已停牌。

根據(jù)港交所規(guī)定，對(duì)于在港主板上市的公司，如果連續(xù)停牌18個(gè)月，港交所有權(quán)對(duì)其進(jìn)行除牌退市處理。不甘躺平的房企們，仍在為復(fù)牌而努力著。