新規出臺,自己投資的老產品怎么辦?
從資管新規征求意見稿發布以來,有相當多一部分投資者就開始擔心,新規出臺之后,自己投資的老產品怎么辦?會不會因為不符合規定,而“竹籃打水一場空”?
針對大家的疑惑,實際上新規當中明確做出了安排:對于“新老產品”設置的過渡期,從征求意見稿當中的2019年6月30日延長為正式《意見》當中的2020年底。
可以說,這一過渡期的延長,屬于正面超出預期的調整。中國人民銀行有關負責人在解釋這一調整的原因時表示:“考慮到存量資管產品期限、市場規模及其所投資資產的期限和規模等問題,此次正式發布的意見提出按照‘新老劃斷’原則設置過渡期到2020年底,而對提前完成整改的機構,會給予適當監管激勵。”
中行投行與資管部副總經理王衛東就表示,從邏輯上來講,資管新規并沒有改變債市、股市的運行規則,而資管業務本身有一個存量,因此資金的供需情況也不會馬上出現變化。在過渡期內,流量還會繼續存在,符合新規的業務也會很快的推出來。
因此,整體上市場對新規的預期已經比較充分,不會有特別大的變動,而過渡期的延長給了市場更好的緩沖。這一調整表明,監管層力保市場平穩,給予金融機構充足的調整和轉型時間,這對A股市場無疑形成了短期利好。因此,分析人士普遍認為,隨著新規的落地,股市在短期內的表現非常值得期待。
打破剛性兌付:別了,保本理財!
很多老百姓都是銀行理財的“忠實粉絲”,主要原因就是保本保收益、收益還比存款利息高。但新實施的資管新規當中明確規定:
金融機構應當加強投資者教育,不斷提高投資者的金融知識水平和風險意識,向投資者傳遞“賣者盡責、買者自負”的理念,打破剛性兌付。
金融機構開展資產管理業務時不得承諾保本保收益。出現兌付困難時,金融機構不得以任何形式墊資兌付。
首先需要理解的是究竟什么行為被視為剛性兌付,根據新規當中明文列出的情形,可以將其簡單的概括為:金融機構在理財產品不能如期兌付或兌付困難時,進行兜底處理保本保收益的行為,都被定義為剛性兌付。形象的來說,就是金融機構用一個固定利息問你借錢,到期給你本金和利息,賺得多了機構留著,虧了機構貼給你。
新規中的資產管理業務通俗地說就是你能購買的金融產品,除了私募機構發行的私募、資產證券化業務、養老金產品。此時,不免有投資者要問了:金融機構偷偷承諾我保本保收益行不行? 對此疑問,新規也表達了打破剛性兌付的決心:
任何單位和個人發現金融機構存在剛性兌付行為的,可以向金融管理部門舉報,查證屬實且舉報內容未被相關部門掌握的,給予適當獎勵。
簡單來說,就是一句話:理財將不再允許保本保收益,而且對存在剛性兌付的行為鼓勵舉報、舉報有獎。
實際上,不久之前銀保監會主席郭樹清就曾提醒廣大投資者,聽到“保本、高收益”這個說法要舉報,因為保本就不可能高收益,這樣的說法屬于金融欺詐。
受此新規影響,銀行理財和信托將面臨一定的沖擊和壓力,有專家就預測,短期內對商業銀行理財產品由于打破剛兌,資金一部分會回流傳統儲蓄業務。長期來看,對于商業銀行開展理財的激勵在下降,回歸傳統儲蓄貸款業務的概率也會較大。
投資門檻提高:不再想買就能買
資產管理產品的投資者分為不特定社會公眾和合格投資者兩大類。對于后者,資產新規對具體條件給出了明確規定:
1.具有2年以上投資經歷,且滿足以下條件之一:家庭金融凈資產不低于300萬元,家庭金融資產不低于500萬元,或者近3年本人年均收入不低于40萬元。
2.最近1年末凈資產不低于1000萬元的法人單位。
3.金融管理部門視為合格投資者的其他情形。
投資者不得使用貸款、發行債券等籌集的非自有資金投資資產管理產品。
顯而易見,新規落地將導致銀行、券商、基金等等機構發行的私募產品的門檻大大提高。對于合格投資者的相關標準,新規明確劃定了投資者群體和資金來源,投資的準入門檻也大幅度提高。這也就意味著不符合相應標準的人群是不能進行相關投資的。
不得低于90天:短期理財壽終正寢
通常情況下,理財產品的期限越長、收益越高。但現階段存在著大量3 個月以下的短期非保本理財產品,因其高收益率而受到市場投資者青睞,往往非?;鸨?。
此次資管新規當中對于此類情況,即理財產品周期做出了新的規定:金融機構應當強化資產管理產品久期管理,封閉式資產管理產品期限不得低于90天。這一周期的限制將對流動性要求較高的投資者帶來一定的影響,因此,可能會吸引一部分短期理財的資金轉向流動性更高的貨幣基金領域,或者進入活期儲蓄當中去。
“凈值型”代替“預期收益型”:理財收益有望提高
未來,隨著銀行理財凈值化管理之后,凈值型理財或許將成為理財市場不容小覷的一種產品。
現在銀行理財產品大多是預期收益率型的,就是說好投資期限和收益率,不管保本還是非保本,到期基本都是連本帶收益一起兌付。凈值型產品就不一樣了,就像買基金,每天都要進行估值,賺多了是你的,虧了也是你的,不再有補貼了。相比統保本理財,凈值型理財預期收益率的波動性更高,投資者需要有一定的風險承受能力,但收益也可能更高。
通過凈值化的管理,人們都能清楚產品的風險大小,知道自己的收益空間,也將逐步建立起“買者自負”的投資理念。一方面對銀行的投資管理能力提出了更高要求,另一方面,在信息披露更透明的背景下,也要求投資者改變過去的投資習慣。這對于行業發展來說是積極和健康的,有利于市場及其參與者更加成熟。
一家國有行資管部負責人就表示:“銀行理財以低風險客戶居多,所以現在產品形態先慢慢轉成貨幣類產品,這樣客戶也更容易接受。”據觀察,年初至今,各家銀行已經先后推出凈值型理財產品,這或許是未來理財產品發展的方向之一。