近日，去中心化DeFi衍生品交易平臺(tái)YFX.COM公布了創(chuàng)世挖礦第二階段的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，本次交易即挖礦活動(dòng)的累計(jì)交易額達(dá)38億美元，雖然相比于同期中心化DeFi衍生品交易數(shù)據(jù)差距明顯，但足以引起眾多社區(qū)對(duì)于DeFi衍生品交易是否去中心化的諸多爭(zhēng)論。
本文希望通過分析DeFi衍生品的交易機(jī)制和市場(chǎng)現(xiàn)狀，基于YFX.COM的設(shè)計(jì)機(jī)制和操作原理，厘清CEX和DEX的核心優(yōu)勢(shì)和區(qū)別，進(jìn)而討論利益分配秩序下的博弈關(guān)系以及未來可能形成的市場(chǎng)走向。
DeFi衍生品的市場(chǎng)現(xiàn)狀
2020年的流動(dòng)性挖礦，讓DeFi市場(chǎng)的熱度持續(xù)提升，作為DeFi領(lǐng)域的核心基礎(chǔ)設(shè)施，DEX的市場(chǎng)規(guī)模和交易量出現(xiàn)了爆發(fā)式的增長(zhǎng)，沖擊了由CEX布局運(yùn)營(yíng)多年的穩(wěn)定格局。
據(jù)CoinGecko數(shù)據(jù)顯示，Uniswap治理代幣UNI的市值位列top 9，超過了除BNB以外所有交易所的平臺(tái)幣。可以說，UNI塑造了市場(chǎng)對(duì)于DEX的共識(shí)。按照市場(chǎng)規(guī)律，衍生品的市場(chǎng)規(guī)模要數(shù)倍于現(xiàn)貨，因此，去中心化衍生品交易極有可能迎來爆發(fā)期。
DeFi衍生品交易是否“去中心化”之爭(zhēng)
交易分為價(jià)格發(fā)現(xiàn)、交易撮合、交易執(zhí)行三個(gè)過程。中心化交易所的交易操作只是數(shù)據(jù)的外在顯露，具有極大的作惡風(fēng)險(xiǎn)，特別是后臺(tái)對(duì)于高杠桿數(shù)據(jù)的掌握，通過波動(dòng)完成針對(duì)用戶的殺戮，非技術(shù)因素的插針、宕機(jī)和網(wǎng)絡(luò)修復(fù)更是對(duì)用戶赤裸裸的收割。
而去中心化交易所的交易行為都在智能合約的監(jiān)督和驅(qū)動(dòng)下進(jìn)行。通過哈希指針、共識(shí)機(jī)制、點(diǎn)對(duì)點(diǎn)網(wǎng)絡(luò)等一系列區(qū)塊鏈的核心元件保證去中心化的轉(zhuǎn)賬服務(wù)，并通過智能合約替代中心化交易所的信用中介，從而消除整個(gè)交易過程中與信任有關(guān)的摩擦成本，保證交易的完全去中心化。
不可否認(rèn)的是，中心化交易所的鏈下交易成交速度極快，步驟簡(jiǎn)單，使用門檻低，并能提供豐富的交易對(duì)，但是由此帶來的篡改成本也比較低。從用戶角度來看，如果天然具備去中心化屬性的去中心化交易所可以加快數(shù)據(jù)上鏈的速度，保證用戶的使用體驗(yàn)是極具發(fā)展前途的。
為此，YFX.COM選擇了 layer-2 解決方案中的xDai Stable Chain作為提高用戶體驗(yàn)的技術(shù)升級(jí)手段，區(qū)塊鏈確認(rèn)時(shí)間縮短為5秒，單筆手續(xù)費(fèi)低至0.01美元，在提高效率的同時(shí)，保證了數(shù)據(jù)和資產(chǎn)的安全上鏈。
YFX的交易機(jī)制
YFX采用做市商資金池的交易機(jī)制，每個(gè)交易對(duì)對(duì)應(yīng)一個(gè)做市商資金池， 用戶的所有訂單將與做市商資金池成交，用戶的盈虧最終將直接與做市商資金池進(jìn)行結(jié)算。在做市過程中，做市商只需要投入一種幣種即可參與做市，如果贖回時(shí)的凈值大于申購時(shí)的凈值，即可獲利。
而合約交易則分為三個(gè)步驟：用戶先發(fā)送交易數(shù)據(jù)上鏈，包含自己的開倉信息；平臺(tái)通過公平的QIC指數(shù)價(jià)格系統(tǒng)，查詢用戶交易上鏈的區(qū)塊時(shí)間的價(jià)格并公布上鏈；智能合約得到所有的交易參數(shù)，成功開倉或平倉。由于區(qū)塊鏈本身的延時(shí)性和不確定性，導(dǎo)致了價(jià)格的不確定性，YFX.COM采用了QIC報(bào)價(jià)方式，保證了系統(tǒng)公平性和交易的高效性。
目前，YFX.COM的交易方式采用的是分倉的交易方式，每個(gè)訂單相互獨(dú)立，盈虧獨(dú)立結(jié)算。
YFX.COM對(duì)于DeFi衍生品賽道的啟發(fā)
YFX.COM 設(shè)計(jì)機(jī)制基于中心化指數(shù)報(bào)價(jià)，利用恒定積分函數(shù)計(jì)算動(dòng)態(tài)深度，用戶和流動(dòng)性做市商池子進(jìn)行點(diǎn)對(duì)點(diǎn)定向撮合結(jié)算的指數(shù)報(bào)價(jià)自動(dòng)做市機(jī)制。
指數(shù)價(jià)格。指數(shù)價(jià)格代表了標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)共識(shí)價(jià)格；具體而言，指數(shù)價(jià)格的計(jì)算過程由兩部分構(gòu)成：數(shù)據(jù)可用性驗(yàn)證和參考交易所權(quán)重修正。數(shù)據(jù)可用性驗(yàn)證包括了對(duì)其時(shí)效性和有效性的判斷。而通過可用性驗(yàn)證的參考交易所報(bào)價(jià)，將會(huì)根據(jù)其與參考交易所加權(quán)均價(jià)的差距，得到對(duì)應(yīng)的調(diào)整后權(quán)重。指數(shù)價(jià)格=(A報(bào)價(jià) ×交易所權(quán)重A)+(B報(bào)價(jià)×交易所權(quán)重B)+(C報(bào)價(jià)×交易所權(quán)重C)。當(dāng)以下條件被觸發(fā)時(shí)，YFX會(huì)暫時(shí)從指數(shù)計(jì)算中移除交易所：交易所的最新報(bào)價(jià)超過1分鐘沒有變化；交易所的報(bào)價(jià)與其他4家報(bào)價(jià)的平均值偏差超過3%。
動(dòng)態(tài)深度。衍生品交易是單幣交易，流動(dòng)性池子是某個(gè)單幣資產(chǎn)池子，YFX.COM 根據(jù)流動(dòng)性池子的資產(chǎn)利用動(dòng)態(tài)分布函數(shù)，生成集中流動(dòng)性，X~N(indexprice,σ2)，σ表示流動(dòng)性池子的深度標(biāo)準(zhǔn)差。可以有效的模擬市場(chǎng)深度，限制大額資金對(duì)流動(dòng)性池子的沖擊。
點(diǎn)對(duì)點(diǎn)撮合結(jié)算。用戶交易信息先上鏈，系統(tǒng)按照訂單上鏈的時(shí)間戳價(jià)格上報(bào)智能合約的方式交易，用戶和做市商點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的定向匹配，形成一個(gè)多空對(duì)賭倉位信息及資產(chǎn)進(jìn)行上鏈。交易方式采用分倉模式，系統(tǒng)內(nèi)每個(gè)倉位進(jìn)行分離，進(jìn)而保證系統(tǒng)零和不會(huì)穿倉。
YFX最新動(dòng)向
很多時(shí)候，交易平臺(tái)的平臺(tái)幣代表著市場(chǎng)考量交易所價(jià)值的直接指標(biāo)，是投資者資產(chǎn)配置的重要標(biāo)的。頂著“DeFi衍生品交易賽道的Uniswap”光環(huán)的YFX.COM，即將迎來市場(chǎng)用戶的檢驗(yàn)。
近日，YFX.COM官方正式對(duì)外宣布了代幣發(fā)行計(jì)劃。據(jù)悉，YFX代幣發(fā)行整體分為三個(gè)部分：IDO—LBP—DEX，采用多平臺(tái)、多鏈、多形式的發(fā)布方式。
IDO階段（5月6日-5月7日）
5月6日，YFX.COM將會(huì)在2-3個(gè)IDO (Initial Dex Offering)平臺(tái)同步進(jìn)行，其中包含ERC 20以及Heco，參與IDO的投資者需要在平臺(tái)提前進(jìn)行白名單認(rèn)證。
LBP階段（5月7日-5月9日）
5月7日，YFX代幣將被配置至Balancer’s Liquidity Bootstrapping Pool (LBP)，開啟LBP后，投資者將可以購買YFX，此輪面向所有投資者，參與LBP的投資者不需要進(jìn)行白名單認(rèn)證。
Launch DEX（5月9日）
Launch DEX和領(lǐng)取YFX代幣將會(huì)在LBP結(jié)束后開啟，投資者屆時(shí)將可以自由交易，YFX代幣將會(huì)完全由市場(chǎng)定價(jià)。
總結(jié)與思考
我們欣慰地發(fā)現(xiàn)YFX.COM已經(jīng)為DeFi衍生品賽道提供了一些參考，DeFi衍生品生態(tài)開始往多維度的細(xì)分領(lǐng)域迭代發(fā)展，并不斷滿足我們的多種需求。
YFX.COM讓我們關(guān)注到DeFi衍生品交易的實(shí)質(zhì)和未來，也讓我們?cè)贒eFi衍生品領(lǐng)域有了更多新的思考。YFX.COM雖然還存在交易幣種少等諸多改善支持，但給了我們一個(gè)很好的范例，如何為這個(gè)新興的交易市場(chǎng)提供新的規(guī)則和秩序，來消除一些對(duì)整體行業(yè)發(fā)展不友好的因素，建立其他維度的文明。在其推動(dòng)下，YFX.COM有望逐漸演變?yōu)镈eFi衍生品的Uniswap。
免責(zé)聲明：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，選擇需謹(jǐn)慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。