2021年做投資最樂觀的情況或許是，大量企業(yè)盈利將超出預(yù)期。泓德基金回顧2020年，投資人面臨的是全球經(jīng)濟生活的大波動，四月份之前大家的情緒非常悲觀，隨著國內(nèi)疫情的有效控制，經(jīng)濟也步入正軌，企業(yè)盈利不斷向好，并未出現(xiàn)金融危機和經(jīng)濟下滑。到目前為止，疫情仍在不斷反復(fù)，但大家對于如何應(yīng)對已經(jīng)有了充分的思想準備和社會秩序管理上的準備。
泓德基金觀察到，在最近幾個月，各國經(jīng)濟活動均恢復(fù)較好。受供給因素影響，各個環(huán)節(jié)的需求穩(wěn)定釋放之后，價格均出現(xiàn)或快或慢的上漲。定價對企業(yè)盈利的影響最直接，再加上減稅降費等各項政策支持，以及相對寬松的流動性環(huán)境，泓德基金認為，2021年，企業(yè)盈利和毛利率將非常正面。
泓德基金再來觀察流動性，今年全球流動性或許不會像2020年那么充沛，但就中國而言，流動性的變化較小，當(dāng)然在注冊制實施之后，融資擴容，股票市場相對其它金融工具而言，定價水平比較合理，對投資者的吸引力也持續(xù)提高。
長期競爭力是在投資中最關(guān)注的因素，拉長時間來看，只有極少數(shù)公司的成長會超出預(yù)期，泓德基金認為它需要具備幾個條件：一是它所處的行業(yè)空間足夠大，二是這個公司的團隊特別是靈魂人物從創(chuàng)業(yè)初始就是特別有理想的人，通過組織建設(shè)建立起一只強大的隊伍。依然會持有長期競爭力較強的公司，但在沒有充足的安全邊際的情況下，不太會繼續(xù)增加投資。極少數(shù)優(yōu)秀公司的發(fā)展拉動了行業(yè)的發(fā)展，推動了社會的進步，泓德基金對于這些公司會長期關(guān)注，但是基于行業(yè)長期擴張空間所帶來的投資者的短期流動性強化下，很多公司股價的大幅波動是需要警惕的。
過去這兩年，隨著泓德基金對一些公司認識加深，在行業(yè)分散的情況下個股也進行了適度集中，目前的組合結(jié)構(gòu)中：一方面在新興產(chǎn)業(yè)方向，包括TMT、消費電子、汽車零部件和智能駕駛等。二是長期預(yù)期比較穩(wěn)健的方向，包括醫(yī)藥和消費，這兩個行業(yè)過去幾年估值擴張明顯，全年獲得正收益的難度較大，但個股會有顯著差異。三是和經(jīng)濟復(fù)蘇相關(guān)的方向，這是能給組合貢獻明顯正收益的。包括化工、交運、機械以及金融和房地產(chǎn)，這些行業(yè)的競爭格局在持續(xù)優(yōu)化，進入集中度緩慢提升的階段，其中公司的經(jīng)營環(huán)境或?qū)⒂蟹浅Ｃ黠@的改善。
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