8月1日，成立于2017年的敷爾佳正式登陸深交所，開(kāi)盤(pán)大漲43.68%，市值一度超300億元。
依靠醫(yī)用敷料這一爆款產(chǎn)品，敷爾佳僅用6年時(shí)間，就登陸資本市場(chǎng)，成就“醫(yī)用敷料第一股”。“風(fēng)口下”的敷爾佳，迎來(lái)了各界的多維審視，尤其是上市后業(yè)績(jī)?nèi)阅芾^續(xù)保持，都成為行業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)。
8月29日，敷爾佳發(fā)布上市后的首份財(cái)報(bào)，其上半年?duì)I收約8.69億元，同比增長(zhǎng)6.33%，業(yè)績(jī)的持續(xù)性增長(zhǎng)回應(yīng)了外界的質(zhì)疑。
財(cái)報(bào)中，敷爾佳對(duì)上半年的線上渠道建設(shè)、北方美谷投入和研發(fā)投入進(jìn)行了情況介紹。其中，在研發(fā)投入方面，敷爾佳上半年比去年同期增長(zhǎng)33.95%，也折射出敷爾佳中長(zhǎng)期的布局重心。
依靠“醫(yī)用敷料”這一看似簡(jiǎn)單的產(chǎn)品，敷爾佳完成了“支點(diǎn)撬動(dòng)地球”商業(yè)整合，其縱橫捭闔的商業(yè)邏輯背后，或也值得來(lái)盤(pán)一盤(pán)。
“敷爾佳現(xiàn)象”的背后
敷爾佳用6年時(shí)間創(chuàng)造了一度市值超300億元的上市公司，被行業(yè)戲稱(chēng)拿到了爽文劇本。
如果單看數(shù)據(jù)和時(shí)間軸，似乎敷爾佳的成功輕輕松松。但就像毛竹，當(dāng)你看到它露出地面的時(shí)候，殊不知其已經(jīng)在地下扎根了6年。
巧合的是，當(dāng)2017年敷爾佳成立時(shí)，其創(chuàng)始人張立國(guó)已經(jīng)為其發(fā)展精心謀局了正好6年。
2012年，中國(guó)醫(yī)美行業(yè)迎來(lái)大爆發(fā)。這股猛烈的風(fēng)口，迎來(lái)無(wú)數(shù)的“追風(fēng)者”。就像當(dāng)年的美國(guó)西部的淘金熱，一個(gè)叫施特勞斯的小伙子另辟蹊徑，用帆布做成牛仔褲，解決了礦區(qū)工人褲子容易爛的痛點(diǎn)，迅速成長(zhǎng)為牛仔服大亨。
敷爾佳的出現(xiàn)和牛仔褲的誕生有異曲同工之妙。隨著醫(yī)美行業(yè)的猛烈發(fā)展，手術(shù)人群術(shù)后皮膚修復(fù)的市場(chǎng)急速擴(kuò)大。有公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2012年到2019年，醫(yī)美市場(chǎng)增至1769億元，年復(fù)合增速高達(dá)28.97%。
如果作醫(yī)藥的張立國(guó)跟風(fēng)代理醫(yī)美類(lèi)用藥，或許就沒(méi)有敷爾佳的故事了。但嗅覺(jué)敏銳的張立國(guó)，發(fā)現(xiàn)醫(yī)美顧客術(shù)后的1個(gè)月內(nèi)，早晚都需要敷一次醫(yī)用敷料，對(duì)皮膚進(jìn)行補(bǔ)水和修護(hù)——這是一個(gè)絕佳培育面膜消費(fèi)習(xí)慣的剛需窗口期。
2014年，張立國(guó)旗下的華信藥業(yè)與其他人合作完成了“醫(yī)用透明質(zhì)酸鈉修復(fù)貼”， 并在“醫(yī)療器械”分類(lèi)下拿到了II類(lèi)醫(yī)用敷料貼類(lèi)產(chǎn)品資質(zhì)。
趁著醫(yī)美行業(yè)的時(shí)代紅利，敷爾佳迅速撐起新消費(fèi)品牌的龍頭之一，加上張立國(guó)多年來(lái)經(jīng)商所積淀的眼光和人脈，敷爾佳已經(jīng)從醫(yī)用敷料擴(kuò)展至功能性護(hù)膚產(chǎn)品。
從敷爾佳成功的顯性基因看，其每一步都踩到了風(fēng)口上，但切入深層次分析，敷爾佳醫(yī)用級(jí)的品質(zhì)，才是他在紅海突圍的核心原因。這也是在首份財(cái)報(bào)中，無(wú)論是北方美谷的投入，亦或是對(duì)研發(fā)的加碼，本質(zhì)都是在圍繞品質(zhì)做軟硬件的投入和升級(jí)。
難以復(fù)制的“護(hù)城河”
每個(gè)時(shí)代都有每個(gè)時(shí)代的風(fēng)口，但能夠追逐到風(fēng)口的人，永遠(yuǎn)是寥寥可數(shù)的時(shí)代弄潮兒。
身居哈爾濱的敷爾佳，如果從醫(yī)美發(fā)展版圖上看，并非處于核心位置。不過(guò)，曾在我國(guó)首家醫(yī)藥上市公司哈藥集團(tuán)做車(chē)間技術(shù)主任的張立國(guó)，卻說(shuō)服了其代理藥品的廠家哈三聯(lián)，全權(quán)負(fù)責(zé)了產(chǎn)品生產(chǎn)，而張立國(guó)則集中精力主攻銷(xiāo)售、推廣及品牌運(yùn)營(yíng)維護(hù)。
張立國(guó)順應(yīng)新消費(fèi)的打法，在淘寶、京東等傳統(tǒng)平臺(tái)全渠道營(yíng)銷(xiāo)；在小紅書(shū)、B站等新型平臺(tái)“種草”……短時(shí)間內(nèi)，用敷爾佳術(shù)后修復(fù)或妝前補(bǔ)水的各類(lèi)博主、醫(yī)美大V們，帶動(dòng)了敷爾佳銷(xiāo)量的激增。
或許有人會(huì)問(wèn)，敷爾佳做到的這些都沒(méi)啥技術(shù)含量，其他同行就不能復(fù)制嗎？講真兒，可能還真的很難復(fù)制。
一方面，醫(yī)學(xué)科班出身的張立國(guó)，是敷爾佳產(chǎn)品的第一把關(guān)人。張立國(guó)深知產(chǎn)業(yè)鏈的重要性，即是有親密無(wú)間的合作關(guān)系，但他也不希望產(chǎn)業(yè)鏈出現(xiàn)一丁點(diǎn)的瑕疵。
2021年，敷爾佳換股收購(gòu)哈三聯(lián)的化妝品和醫(yī)療器械生產(chǎn)業(yè)務(wù)，完成了產(chǎn)業(yè)鏈的垂直整合。這也意味著，敷爾佳可以完全掌控從原料采購(gòu)、中端生產(chǎn)再到市場(chǎng)銷(xiāo)售全鏈條把控。
目前，包括不少知名的新消費(fèi)美妝品牌都是以代加工貼牌為主，想要短期建立類(lèi)似敷爾佳的護(hù)城河，可能不是易事。
另一方面，敷爾佳已經(jīng)成為北方乃至全國(guó)重要的美妝產(chǎn)學(xué)研基地之一，其產(chǎn)品研發(fā)和迭代能力，不是代加工品牌所能比擬。
先來(lái)看與敷爾佳合作的伙伴——敷爾佳已經(jīng)與深圳杉海創(chuàng)新技術(shù)有限公司、哈爾濱工業(yè)大學(xué)(深圳)智能新材料諾獎(jiǎng)科學(xué)家實(shí)驗(yàn)室攜手建立了“聯(lián)合研發(fā)實(shí)驗(yàn)室”，布局超分子技術(shù)研究。
敷爾佳還與上海聚源智創(chuàng)生物研究有限公司合作，開(kāi)展重組人源纖連蛋白及重組人源彈性蛋白的設(shè)計(jì)、構(gòu)建表達(dá)、性能測(cè)試及發(fā)酵提取工藝的開(kāi)發(fā)。
從哈爾濱工業(yè)大學(xué)（深圳）、江南大學(xué)，再到四川大學(xué)、中國(guó)科學(xué)院昆明植物研究所，敷爾佳的產(chǎn)學(xué)研合作項(xiàng)目，合作內(nèi)容包括超分子材料研發(fā)、新型植物提取物研究、產(chǎn)品工藝及配方升級(jí)等。
敷爾佳這些深厚的研發(fā)積淀和底蘊(yùn)，絕非依靠資本或者營(yíng)銷(xiāo)，在短短數(shù)年就能形成聚合。更簡(jiǎn)要的說(shuō)，敷爾佳的成功絕非表面上看到的迎合市場(chǎng)這么簡(jiǎn)單，而是“謀勢(shì)”的結(jié)果。
財(cái)報(bào)中透露出的新價(jià)值
從最新的財(cái)報(bào)中看，敷爾佳仍處于藍(lán)海上升期。作為新國(guó)貨和新消費(fèi)賽道的代表性企業(yè)，敷爾佳前瞻的布局和扎實(shí)的盈利能力，展現(xiàn)了了自身的實(shí)力。
而從最新的財(cái)報(bào)中，也流露出敷爾佳的幾個(gè)新的價(jià)值點(diǎn)。
第一，敷爾佳的線上渠道開(kāi)拓，仍遠(yuǎn)未到天花板。
根據(jù)招股書(shū)顯示，敷爾佳在2020到2022年，其線上收入分別為 4.60億元、5.97億元及 7.18億元，占收入的比重為 29.08%、36.23%及40.62%。
而在今年上半年，線上銷(xiāo)售數(shù)據(jù)也有顯著上升，占比達(dá)到了45.13%。這也意味著，敷爾佳仍處于指數(shù)型增長(zhǎng)的高成長(zhǎng)期，而并非平穩(wěn)的成熟期。
第二，北方美谷的投入使用，將產(chǎn)生更強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)虹吸效應(yīng)。
斥巨資10億元的“北方美谷”，隨著新一輪的資金投入，將虹吸全國(guó)的美妝類(lèi)產(chǎn)學(xué)研項(xiàng)目向其靠攏，信息的交互和產(chǎn)業(yè)的交流，將會(huì)使作為產(chǎn)業(yè)鏈核心的敷爾佳產(chǎn)生中臺(tái)作用，進(jìn)一步鞏固龍頭位置。
第三，敷爾佳作為行業(yè)龍頭，正在顯現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)的馬太效應(yīng)。
據(jù)弗若斯特沙利文的分析報(bào)告，2021 年，敷爾佳貼片類(lèi)產(chǎn)品銷(xiāo)售額為貼片類(lèi)專(zhuān)業(yè)皮膚護(hù)理產(chǎn)品市場(chǎng)第一，占比 15.9%。
根據(jù)歐美美妝品牌的發(fā)展路徑，垂類(lèi)細(xì)分的頭部品牌市占率在35%左右。這也表明，敷爾佳至少還有一倍的市場(chǎng)擴(kuò)容空間。
關(guān)注新現(xiàn)象，擁抱新變化、挖掘新機(jī)會(huì)、體現(xiàn)新價(jià)值。首發(fā)財(cái)報(bào)的敷爾佳已經(jīng)漸露崢嶸之姿，在醫(yī)用敷料之外培育了多重動(dòng)能。在不久的未來(lái)，敷爾佳或能給市場(chǎng)和投資者帶來(lái)更大的驚喜。
免責(zé)聲明：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，選擇需謹(jǐn)慎！此文僅供參考，不作買(mǎi)賣(mài)依據(jù)。