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中國銀河證券研報表示，近日工信部與五部門聯合印發《鋼鐵行業穩增長工作方案（2025—2026年）》，方案確立的“產能產量精準調控”與“行業轉型升級”是行業未來重點發展方向。中國銀河證券認為在供給側“反內卷”持續推進的背景下，鋼鐵行業產能持續向優質龍頭集中，行業細分龍頭及業績改善是重點關注方向。

　　全文如下

【銀河鋼鐵】行業點評丨穩增長工作方案發布，鋼鐵受益于反內卷加速

核心觀點

回顧：2021年鋼鐵供給側產能調控。2021年，我國以“雙碳”目標為錨，通過能耗雙控等手段出臺一系列高強度減產措施，粗鋼產量實現歷史性同比下降，鋼價維持高位，企業盈利顯著改善。政策推動供給側產量收縮，價格與利潤達雙峰值：2021年，全國粗鋼產量降至10.35億噸，同比減少約2.8%；在“強需求+嚴控產”的共振驅動下，國內鋼價快速上行，價格處于歷史高位。鋼鐵企業盈利能力同步修復，黑色金屬冶煉及壓延加工業全年利潤總額達4240.9億元，同比增長72.1%，創歷史新高。國內需求高位背景下的供給壓縮使價格形成內生上漲動力，帶動行業盈利水平顯著上升。

《鋼鐵行業穩增長工作方案》發布，龍頭受益于產量調控：近日，工業和信息化部會同自然資源部、生態環境部、商務部、市場監管總局等五部門聯合印發《鋼鐵行業穩增長工作方案（2025—2026年）》（以下簡稱《工作方案》），明確未來兩年鋼鐵行業增加值年均增長目標設定在4%左右。該方案以“穩增長、防內卷”為核心，為中國鋼鐵行業的結構性調整與高質量發展指明實施路徑。《工作方案》提出2025—2026年，鋼鐵行業增加值年均增長4%左右，經濟效益企穩回升，市場供需更趨平衡，產業結構更加優化，有效供給能力不斷增強，綠色低碳、數字化發展水平顯著提升的總目標。工作方案確立的“產能產量精準調控”與“促進行業轉型升級”為鋼鐵行業指明了發展方向，在供給側反內卷持續推進的背景下，鋼鐵行業產能持續向優質龍頭集中，行業細分龍頭及業績改善是重點關注方向。

鋼企數字化轉型加速，AI+鋼鐵蓄勢待發：《工作方案》聚焦行業改造升級，提出擴大有效投資，推進工藝設備更新改造，加快數字化轉型，推進綠色低碳發展，促進行業轉型升級。2024年1月，工業和信息化部等9部門聯合印發《原材料工業數字化轉型工作方案（2024—2026年）》，提出到2026年，鋼鐵行業數字化整體水平顯著提升，新一代信息技術與鋼鐵工業深度融合，行業數字生態體系持續完善，基本實現由單點突破、局部應用向系統性、全局性的數字化發展轉變。AI+鋼鐵蓄勢待發，龍頭鋼企積極推動轉型進程：寶鋼股份與頭部科技企業合作，累計投入超2億元，建成國內鋼鐵行業規模最大、技術最先進的國產化算力中心，2025年將推動300余個AI場景落地；首鋼股份人工智能大模型平臺正式上線，構建“算力+模型+平臺+場景”四層架構，完成DeepSeek大模型本地化部署，開展智慧客服、制度專家等8個AI應用場景建設；杭鋼股份穩步推進杭鋼云IDC項目、浙江云項目建設。

投資建議

近日工信部與五部門聯合印發《鋼鐵行業穩增長工作方案（2025—2026年）》，方案確立的“產能產量精準調控”與“行業轉型升級”是行業未來重點發展方向。我們認為在供給側反內卷持續推進的背景下，鋼鐵行業產能持續向優質龍頭集中，行業細分龍頭及業績改善是重點關注方向。

風險提示

供給側收縮不及預期的風險；國內外政策不確定性的風險；下游地產基建等需求不及預期的風險；鐵礦石、煤炭等原料價格不確定性風險；鋼鐵冶煉技術革新的風險等。