白糖
觀點(diǎn)：現(xiàn)貨堅(jiān)挺成交一般，鄭糖高位震蕩運(yùn)行
國際方面，當(dāng)下為巴西壓榨高峰期，且巴西大豐年壓榨高峰生產(chǎn)進(jìn)度較快，雙周糖產(chǎn)量不斷超預(yù)期。7月下半月中南部雙周糖產(chǎn)量368.1萬噸，同比增加11.29%。從全球白糖供應(yīng)的季節(jié)性來看，巴西出口高峰將延續(xù)到11月，屆時(shí)，巴西進(jìn)入壓榨尾聲，出口高峰將由印度和泰國續(xù)上。
【資料圖】
ISMA近日發(fā)布消息稱，由于主要產(chǎn)糖邦的降雨量減少可能會(huì)影響單產(chǎn)，23/24榨季年度印度糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)下降3.3%，預(yù)計(jì)產(chǎn)糖僅為3170萬噸。若糖產(chǎn)量繼續(xù)下滑，那么有理由認(rèn)為印度或?qū)⑦M(jìn)一步下調(diào)其出口量，這無疑在四季度將造成全球貿(mào)易流偏緊。
國內(nèi)方面，白糖進(jìn)入純消費(fèi)階段，廣西部分糖廠逐步清庫拉高整體糖價(jià)，旺季支撐疊加進(jìn)口利潤依舊嚴(yán)重倒掛，配額外進(jìn)口通道仍無法打開，賣方主導(dǎo)定價(jià)。扭轉(zhuǎn)國內(nèi)供需格局的關(guān)鍵仍在配額外進(jìn)口利潤上。
策略：高糖價(jià)刺激巴西滿負(fù)荷生產(chǎn)，但是對(duì)于北半球新榨季的減產(chǎn)預(yù)期刺激遠(yuǎn)月白糖走強(qiáng)，國內(nèi)糖廠清庫加速，貿(mào)易商報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，不過一定程度上也抑制了下游需求，預(yù)計(jì)2401鄭糖合約仍將維持高位震蕩格局。
雞蛋
觀點(diǎn)：供應(yīng)壓力增加，但交投氛圍較為積極，等待新的驅(qū)動(dòng)
近期新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量增加，部分供應(yīng)壓力增加，雞蛋價(jià)格全面回調(diào)。蛋價(jià)漲速過快抑制終端消費(fèi)者采購情緒，產(chǎn)銷區(qū)走貨節(jié)奏轉(zhuǎn)慢，市場炒漲情緒降溫。因9月份有中秋需求提振，食品企業(yè)已經(jīng)初步進(jìn)入中秋備貨狀態(tài)，備貨需求增量，疊加升學(xué)宴、旅游餐飲需求增加。當(dāng)前食品廠中秋備貨力度較弱，蛋價(jià)回調(diào)在意料之中，但隨著中旬中秋需求增長，蛋價(jià)或繼續(xù)上漲。操作上，先觀望一些，等跌勢放緩之后，依舊逢低做多為主。
玉米
觀點(diǎn)：美玉米破位下跌，國內(nèi)玉米高位回落
隔夜玉米大幅走低。
國外，美玉米生長狀況轉(zhuǎn)好，且巴西玉米集中上市壓制美玉米出口，從而盤面承壓大幅下行，并創(chuàng)超兩年以來新低。
國內(nèi)，供應(yīng)方面，國內(nèi)小麥-玉米價(jià)差回升，不過飼用領(lǐng)域小麥替代玉米仍偏多，目前小麥?zhǔn)袌鰞r(jià)格互有漲跌，對(duì)玉米價(jià)格支撐減弱；且東北洪澇災(zāi)害引發(fā)的天氣升水被證偽，國內(nèi)玉米價(jià)格高位回落。
需求方面，玉米下游需求總體偏弱，小麥替代性仍強(qiáng)使玉米飼料需求有所降低，飼企對(duì)玉米保持剛需采購，玉米庫存出現(xiàn)回落；華北加工企業(yè)檢修結(jié)束，開機(jī)率大幅提升，玉米加工消耗增加，加工企業(yè)庫存再次走低。
總的來說，多因素利空，美玉米破位下跌并打開下方空間；國內(nèi)小麥價(jià)格互有漲跌，東北天氣升水被證偽，玉米價(jià)格承壓大幅走低。
豆粕
觀點(diǎn)：美豆震蕩走低，國內(nèi)豆粕跟隨回落
隔夜豆粕高位回落。
成本端，自6月美國油廠檢修結(jié)束之后，美豆壓榨再次回升，NOPA顯示7月大豆壓榨量為1.733億蒲，環(huán)比與同比皆有提升，且高于市場預(yù)期的1.71337億蒲；疊加近期美豆出口旺盛，美豆總體需求較高；不過上周美豆優(yōu)良率超預(yù)期回升，且已超過去年同期，使市場對(duì)美豆減產(chǎn)擔(dān)憂減弱，多空交織下美豆震蕩收跌。
國內(nèi)，近期進(jìn)口大豆到港小幅減少，油廠開機(jī)率略降，下游豆粕成交量尚可，豆粕提貨量部分回落，不過當(dāng)前油廠豆粕庫存仍處同期低位，總體對(duì)盤面存在支撐。
總的來說，國內(nèi)豆粕庫存仍偏低，對(duì)盤面仍有支撐；報(bào)告成本端多空交織，美豆震蕩走低，國內(nèi)豆粕跟隨回落。
棕櫚油
觀點(diǎn)：出口支撐BMD棕櫚油大漲，國內(nèi)棕櫚油跟隨走升
隔夜棕櫚油大漲。
產(chǎn)地，昨日印度表示7月棕櫚油進(jìn)口調(diào)增59%，并創(chuàng)下七個(gè)月最高水平；高頻數(shù)據(jù)顯示8月1-15日馬棕出口環(huán)比大幅增加，出口強(qiáng)勢不改支撐BMD棕櫚油大幅上漲；另外NOPA顯示美豆7月壓榨量為1.733億蒲超預(yù)期，并創(chuàng)同期高位，且豆油庫存15.27億磅低于市場預(yù)期，或支撐美豆油繼續(xù)上漲。
國內(nèi)，15日豆油消費(fèi)大量增加，壓制棕櫚油消費(fèi)減弱，不過臨近9月國內(nèi)棕櫚油消費(fèi)總體提升，從而棕櫚油庫存高位回落；同時(shí)豆油和菜油庫存下降明顯，短期對(duì)油脂存在支撐。
總的來說，馬棕出口強(qiáng)勢且競品油脂偏多支撐BMD棕櫚油大幅上漲；國內(nèi)棕櫚油庫存仍偏高，但油脂總庫存走低，短期棕櫚油或震蕩偏強(qiáng)。
生豬
觀點(diǎn)：等待市場變化，期現(xiàn)暫時(shí)偏弱調(diào)整
消費(fèi)淡季背景下供需雙弱，現(xiàn)貨缺乏指引，近期價(jià)格震蕩整體變化幅度有限。盡管產(chǎn)能基礎(chǔ)充裕，但氣溫和降水狀況改善前體重錯(cuò)配難以徹底解決，現(xiàn)貨價(jià)格仍存走強(qiáng)基礎(chǔ)。氣溫和降水問題解決后，期現(xiàn)狀況可能回歸弱勢。下半年整體供給充裕，價(jià)格上行空間有限，預(yù)期跟隨季節(jié)性消費(fèi)恢復(fù)豬價(jià)走強(qiáng)。期貨預(yù)期相對(duì)謹(jǐn)慎，目前已經(jīng)較好將利空反饋。暫時(shí)建議觀望，等待均重提升大豬問題緩解，情緒退散過熱預(yù)期形成后高位進(jìn)場。
（文章來源：美爾雅期貨）