白糖

觀點：現貨堅挺成交一般，鄭糖高位震蕩運行

國際方面，當下為巴西壓榨高峰期，且巴西大豐年壓榨高峰生產進度較快，雙周糖產量不斷超預期。7月下半月中南部雙周糖產量368.1萬噸，同比增加11.29%。從全球白糖供應的季節性來看，巴西出口高峰將延續到11月，屆時，巴西進入壓榨尾聲，出口高峰將由印度和泰國續上。

【資料圖】

ISMA近日發布消息稱，由于主要產糖邦的降雨量減少可能會影響單產，23/24榨季年度印度糖產量預計下降3.3%，預計產糖僅為3170萬噸。若糖產量繼續下滑，那么有理由認為印度或將進一步下調其出口量，這無疑在四季度將造成全球貿易流偏緊。

國內方面，白糖進入純消費階段，廣西部分糖廠逐步清庫拉高整體糖價，旺季支撐疊加進口利潤依舊嚴重倒掛，配額外進口通道仍無法打開，賣方主導定價。扭轉國內供需格局的關鍵仍在配額外進口利潤上。

策略：高糖價刺激巴西滿負荷生產，但是對于北半球新榨季的減產預期刺激遠月白糖走強，國內糖廠清庫加速，貿易商報價堅挺，不過一定程度上也抑制了下游需求，預計2401鄭糖合約仍將維持高位震蕩格局。

雞蛋

觀點：供應壓力增加，但交投氛圍較為積極，等待新的驅動

近期新開產蛋雞數量增加，部分供應壓力增加，雞蛋價格全面回調。蛋價漲速過快抑制終端消費者采購情緒，產銷區走貨節奏轉慢，市場炒漲情緒降溫。因9月份有中秋需求提振，食品企業已經初步進入中秋備貨狀態，備貨需求增量，疊加升學宴、旅游餐飲需求增加。當前食品廠中秋備貨力度較弱，蛋價回調在意料之中，但隨著中旬中秋需求增長，蛋價或繼續上漲。操作上，先觀望一些，等跌勢放緩之后，依舊逢低做多為主。

玉米

觀點：美玉米破位下跌，國內玉米高位回落

隔夜玉米大幅走低。

國外，美玉米生長狀況轉好，且巴西玉米集中上市壓制美玉米出口，從而盤面承壓大幅下行，并創超兩年以來新低。

國內，供應方面，國內小麥-玉米價差回升，不過飼用領域小麥替代玉米仍偏多，目前小麥市場價格互有漲跌，對玉米價格支撐減弱；且東北洪澇災害引發的天氣升水被證偽，國內玉米價格高位回落。

需求方面，玉米下游需求總體偏弱，小麥替代性仍強使玉米飼料需求有所降低，飼企對玉米保持剛需采購，玉米庫存出現回落；華北加工企業檢修結束，開機率大幅提升，玉米加工消耗增加，加工企業庫存再次走低。

總的來說，多因素利空，美玉米破位下跌并打開下方空間；國內小麥價格互有漲跌，東北天氣升水被證偽，玉米價格承壓大幅走低。

豆粕

觀點：美豆震蕩走低，國內豆粕跟隨回落

隔夜豆粕高位回落。

成本端，自6月美國油廠檢修結束之后，美豆壓榨再次回升，NOPA顯示7月大豆壓榨量為1.733億蒲，環比與同比皆有提升，且高于市場預期的1.71337億蒲；疊加近期美豆出口旺盛，美豆總體需求較高；不過上周美豆優良率超預期回升，且已超過去年同期，使市場對美豆減產擔憂減弱，多空交織下美豆震蕩收跌。

國內，近期進口大豆到港小幅減少，油廠開機率略降，下游豆粕成交量尚可，豆粕提貨量部分回落，不過當前油廠豆粕庫存仍處同期低位，總體對盤面存在支撐。

總的來說，國內豆粕庫存仍偏低，對盤面仍有支撐；報告成本端多空交織，美豆震蕩走低，國內豆粕跟隨回落。

棕櫚油

觀點：出口支撐BMD棕櫚油大漲，國內棕櫚油跟隨走升

隔夜棕櫚油大漲。

產地，昨日印度表示7月棕櫚油進口調增59%，并創下七個月最高水平；高頻數據顯示8月1-15日馬棕出口環比大幅增加，出口強勢不改支撐BMD棕櫚油大幅上漲；另外NOPA顯示美豆7月壓榨量為1.733億蒲超預期，并創同期高位，且豆油庫存15.27億磅低于市場預期，或支撐美豆油繼續上漲。

國內，15日豆油消費大量增加，壓制棕櫚油消費減弱，不過臨近9月國內棕櫚油消費總體提升，從而棕櫚油庫存高位回落；同時豆油和菜油庫存下降明顯，短期對油脂存在支撐。

總的來說，馬棕出口強勢且競品油脂偏多支撐BMD棕櫚油大幅上漲；國內棕櫚油庫存仍偏高，但油脂總庫存走低，短期棕櫚油或震蕩偏強。

生豬

觀點：等待市場變化，期現暫時偏弱調整

消費淡季背景下供需雙弱，現貨缺乏指引，近期價格震蕩整體變化幅度有限。盡管產能基礎充裕，但氣溫和降水狀況改善前體重錯配難以徹底解決，現貨價格仍存走強基礎。氣溫和降水問題解決后，期現狀況可能回歸弱勢。下半年整體供給充裕，價格上行空間有限，預期跟隨季節性消費恢復豬價走強。期貨預期相對謹慎，目前已經較好將利空反饋。暫時建議觀望，等待均重提升大豬問題緩解，情緒退散過熱預期形成后高位進場。

（文章來源：美爾雅期貨）