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    工業硅:低位震蕩加劇 價格何去何從?

    2023-08-09 17:33:33    來源:中原期貨    

    近兩月以來,工業硅主力合約始終在13000-14000區間震蕩運行。經過上半年的流暢下跌,工業硅“高產量-高庫存-低消費”的弱勢格局基本兌現消化,進入3季度,工業硅供需依舊偏弱,但期現價格均有所企穩,利空的邊際影響力度在減弱。

    結合期現價格和注冊倉單情況來看,7月以來盤面近月合約始終維持較高升水,其中#421由于牌號升水設置,盤面交割利潤更為豐厚。截至8月8日,華東地區通氧#553和#421現貨價格分別為12950元/噸和14300元/噸,基差分別為-350元/噸和-950元/噸。自6月下旬廣期所公布工業硅倉單數據以來,注冊倉單數量基本是穩步攀升態勢,市場交割積極性較高。倉單分布情況來看,半數以上倉單都集中在云南、廣州,因此預計倉單牌號多以#421為主。


    (資料圖片)

    一、供應環比回落,但壓力始終存在

    百川數據,2023年7月國內工業硅產量 30.3萬噸(環比+11%,同比+4%)。1-7月工業硅累計產量194萬噸,同比增5.8%。分省份看,內蒙和新疆貢獻了絕大部分增量,前7個月兩地產量同比增長分別為88%和22%,而云南四川產量同比下降20%左右。周產數據來看,截止上周五,國內工業屬硅開工爐數323臺,整體開爐率44.99%;周產量6.8萬噸(環比-0.5%,同比+23%)。北方產區供應依舊維持高位,新疆大廠仍在恢復,個別中小企業復產,產量有所增加。不過西南產區供應環比下降,一方面上周云南多地受強降水影響引發洪澇,周邊硅廠一度停產,但目前已基本恢復;另一方面雅安及樂山地區硅廠停產2周左右,百川預估影響產量在0.3-0.4萬噸左右。目前西南豐水期電費仍有明顯優勢,預計8月中旬之后云南四川產量將會重新回升。

    二、需求整體低迷,邊際有所回升

    首先看多晶硅,7月份多晶硅價格止跌回升,尤其是下旬開始,隨著部分企業虧損減產檢修,多晶硅產量回落供應有所收緊,廠家挺價意愿增強。此外,硅片企業維持高開工率,對多晶硅的采購需求有所提升,供需環比改善推升價格。根據多晶硅企業運行和排產計劃統計,三季度投產企業規模較大,對工業硅的需求或有一定回升。

    有機硅方面,今年以來價格表現易跌難漲,當下有機硅價格有機硅價格雖未達到2016年歷史低點,但利潤面已經行至近十年來歷史低位,庫存積壓和需求乏力是跌勢的主要推力。7月有機硅總體開工率在69.5%,環比6月有所提升,供應寬松也使得DMC利潤再次走弱。8月山東、浙江、云南、內蒙等地部分單體廠檢修計劃增多,近期或有助于高庫存壓力緩解。鋁合金供需變化不大,上半年整體低速增長。1-6月國內鋁合金產量累計654萬噸,同比增加10.5%,產量同比增長,但增幅持續收窄。7月鋁棒企業減產繼續增多,不過目前鋁棒加工費后所回升,企業減產有望改善,預計8月中旬河南及新疆地區停產的鋁合金廠將恢復生產,對工業硅需求環比或有增加。需求端,中汽協數據,2023年1-6月汽車產銷量分別達到1324.8萬輛和1323.9萬輛,同比分別增長9.3%和9.8%,受低基數和促銷費政策帶動,上半年汽車平穩增長。

    三、庫存去化節奏偏慢

    截至8月初,百川統計的工業硅市場庫存為12萬噸(環比-5.5%,同比+24%),工業硅廠家庫存12.88萬噸(環比-1.15%,同比+77%)。工業硅有上半年枯水期去庫、下半年豐水期累庫的季節性特征,但今年高供應弱需求格局使得庫銷比持續高位,雖然近兩周庫存環比回落(交割庫轉移),但目前需求仍未看到更多亮眼驅動,高庫存大幅去化較難。

    總的來看,下半年工業硅基本面依舊偏弱,但結合當前供需形勢,前期利空多已計價消化。目前基本面更多還是前期弱現實的延續,并未有新的邊際利空因素,盤面價格現維持低位徘徊,預計進一步下跌的概率較小;況且,三季度宏觀政策預期仍未證偽,后續隨著財政及貨幣政策雙向發力,工業硅需求邊際改善,價格重心有望修復上移。不過對于產業企業來說,依舊建議結合生產銷售節奏,適時套保兌現盤面利潤。

    (文章來源:中原期貨)

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