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綜合來看，從油脂的庫存消費比來看，2023/24 年度，庫銷比有所回落，油脂供應(yīng)稍有所回落。從主產(chǎn)國的情況來看，馬來方面，MPOB 最新的報告顯示，馬棕產(chǎn)量暫時沒有受到天氣情況的影響出現(xiàn)減產(chǎn)，且出口表現(xiàn)不佳。從季節(jié)性來看，下半年總體馬棕進(jìn)入季節(jié)性高產(chǎn)的季節(jié)，庫存有一定累庫的預(yù)期。印尼方面， 印尼棕櫚油庫存已經(jīng)從去年的超高水平明顯回落，目前回落至正常的水平，后期來自庫存的出口壓力有限。且?guī)齑嫦M比連續(xù) 2 年回落，回落幅度較大，顯示總體的供應(yīng)壓力有所下降。下半年重點需要關(guān)注天氣情況對產(chǎn)量的影響，一般來說，厄爾尼諾現(xiàn)象會造成東南亞的干旱，從而造成減產(chǎn)，不過對產(chǎn)量的影響有一定的滯后期，一般來說是 6-10 個月，短期反而可能因為干旱給運輸和棕櫚果的采摘造成利好的影響。關(guān)注天氣炒作重點的炒作方向。從國內(nèi)的情況來看，棕櫚油雖然明顯出現(xiàn)去庫存的情況，不過下半年一般是累庫的進(jìn)程，加上近期棕櫚油的進(jìn)口利潤有所恢復(fù)，導(dǎo)致市場預(yù)期下半年的棕櫚油進(jìn)口量較去年有所抬升，增加棕櫚油的供應(yīng)。從其它油脂方面來看，豆油的庫存受進(jìn)口量較大的影響，預(yù)計有所增加，但是菜油方面，受進(jìn)口量逐漸回落的影響，預(yù)計有拐點的出現(xiàn)。綜合來看，如果天氣條件沒有明顯的影響下，下半年棕櫚油預(yù)計還是增產(chǎn)的，不過看庫存消費比的預(yù)期情況，預(yù)計供應(yīng)壓力有限。因此，一旦有天氣方面的炒作，棕櫚油價格或會面臨反彈的可能，下半年重點關(guān)注天氣的情況。

（文章來源：瑞達(dá)期貨）