螺紋鋼全稱為熱軋帶肋鋼筋，主要用于建筑行業，多用于建造中型以上建筑的骨架結構。根據2022年冶金工業規劃研究院鋼材存量數據來看，建筑行業耗鋼量達4.78億噸，同比增長11.2%，占比高達54.1%；而建筑行業用鋼量中，螺紋鋼占比40%-50%。螺紋鋼的需求基本與地產、基建新開工、施工節奏保持一致。
建筑行業的淡旺季，通常與施工進度有關，由于戶外作業的原因，暴雨、高溫、低溫往往影響施工進度。根據市場反饋，建筑施工企業一般在元宵節過后開始復工，而天氣條件較好的二、三季度是旺季，一、四季度則是淡季，而其中梅雨季節及高溫的6月中下旬及7、8月，往往需求也明顯走弱。
從表觀需求變化觀察淡季表現
螺紋鋼的表觀需求，是從產量和廠庫、社庫變化倒推出來的，在庫存走平的淡季，更多受產量變化影響波動，但在一定程度上也體現了需求的變化情況，梳理歷年表觀需求走勢，除20、21年由于產量較高，其表觀需求出現了明顯的同比走高情況。隨著22年整體利潤水平的震蕩下行，減產也帶來了表觀需求的同步回落。
(資料圖)
從同比的角度看，21、22年均出現了表觀需求同比的大幅回落走勢，月平均降幅為100萬噸，降幅最低為6%。同比大幅下降，仍然是受到21、22年產量同比出現明顯回落影響。根據統計局數據，22年6-8月鋼筋產量同比降超6%，導致其表觀需求整體大幅回落。
月間環比來看，自2018年開始，6月表觀需求均環比呈現下降走勢，其中表需最低下降4%，為22年出現；最高下降17%，為2021年出現，5年平均下降9.2%。7月環比6月基本表需走弱，除22年外，7月環比6月下滑最多接近9%，為20年出現；最低環比下滑1.7%，為18年出現；剔除22年數據，7月平均表需較6月環比減少5%。進入8月，表觀需求則出現了明顯的分化，表需隨著旺季備貨行情的信心不同，呈現增減不一的情況。
從建材日度成交變化觀察淡季表現
由于全國建筑鋼材主流貿易商日度成交數據自21年11月開始更新，僅存在22年度完整的5、6、7月成交數據，因此本文僅從22年度數據出發，觀察需求變化情況。根據數據，22年5月建材成交為266萬噸，共17個交易日，日均成交15.7萬噸；6月共成交322萬噸，共21個交易日，日均成交15.34萬噸；7月共成交322萬噸，共21個交易日，日均成交15.3萬噸；8月共成交346萬噸，共23個交易日，日均成交15萬噸。從22年數據來看，6月成交環比下降2.2%，7月成交環比基本持平，8月成交環比下降1.9%。
從上海地區線螺采購量觀察淡季表現
觀察上海地區線螺終端采購情況，可以看出，除22年上海因疫情影響，采購數據出現明顯異常外，整體6月建材采購量季節性下滑仍然十分明顯。根據歷史數據，6月三年線螺采購量平均下滑13%，7、8月則出現了增減不一的情況，考慮到地區施工進度差異，不對后兩月做出定性分析。
從同比來看，上海地區線螺采購量也出現了逐年下滑的態勢。21年淡季均出現同比回落超30%的情況。終端采購量同比大幅下降，主要與區域間投資差異有關。隨著國家發展戰略的調整，以中西部為主的三四線城市基建、地產投資增速加快，上海及周邊地區的線螺采購量呈現了逐年下滑、降幅擴大的走勢。
從建材日成交量觀察淡季表現
根據協會口徑建材日均成交量可以看出，除22年外，整體6月的成交較5月均出現明顯的回落，6月為旺季、淡季的分水嶺進一步確認。根據數據，6月成交量最大下跌12.5%，出現在2020年，最低回落2.8%。出現在19年。剔除22年，平均回落7.6%。7、8月來看，環比波動有正有負，整體來看7月平均成交基本持平6月，8月成交較7月增長1.2%。在明確的淡季，全國終端需求下滑的背景下，成交或受到行情擾動影響，部分貿易商或終端博弈旺季而做出囤貨行為。
同比來看，近兩年建材成交也出現了明顯的回落，一方面是由于長期的出廠價與市場價格倒掛，部分貿易商退出，鋼廠直發量從最低20%回升至46%，導致成交逐漸下滑，同比出現15%以上的跌幅。
總結
總結上述不同口徑的成交數據，觀察到6月需求環比下降最為明確， 統計各口徑數據的平均值可以觀察到，6月表需平均下降9.2%，7月實際成交/需求漲跌不一，8月需求環比波動較小。
時值淡旺季轉換的時點，5月螺紋鋼表需粗略估算為1224萬噸，如表需月環比回落9%，則6月每周表需將回落至278萬噸/周水平，考慮到目前螺紋產量為270萬噸/周，如產量回升至前期300萬噸/周的平均水平，預計庫存累積超80萬噸/月，淡季提前超預期累庫，也將帶來價格的進一步下探，直至第二輪負反饋的再度開啟，帶來整體供需的再度平衡。
（文章來源：美爾雅期貨）