政策性開發性金融工具被視為帶動重大項目建設、擴大有效投資的“關鍵一招”，自去年6月實施以來，已推動了一大批重大項目開工建設。

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針對眼下基建投資增速有所放緩這一現象，上海證券報獲悉，近期業內呼吁新出臺一批政策性開發性金融工具，為穩基建穩投資保駕護航，以促進經濟穩增長目標實現。

政策性金融工具加量呼聲漸起

兩批共計7399億元金融工具落地、2700多個項目全部開工建設……自去年6月政策性開發性金融工具設立以來，已為一大批重大基建項目進行了資本金補充，助力各地穩投資、拼經濟。

“去年基礎設施基金投放的項目，提款進度基本和預期相符合，今年陸續在為項目提供配套貸款，項目總體上不缺資金。”一名政策性銀行分行人士稱。

今年以來，企業中長期貸款實現同比大幅多增，專項債發行整體前置，為基建項目注入所需資金。然而這卻與基建投資實際情況形成“背離”：多個跡象表明，近期基建投資增速有所放緩。國家統計局5月16日發布的數據顯示，今年1至4月，基礎設施投資同比增長8.5%，較1至3月小幅回落0.3個百分點。據市場機構推算，4月當月基建投資同比增長7.9%，增速較上月回落0.9個百分點。

天風證券宏觀經濟首席分析師宋雪濤認為，基建投資的回落是政策發力主動放緩的結果。如果土地出讓收入持續下滑致使財政收入承壓，預計今年基建投資可能還會面臨預算不足的壓力。

預計今年7月為政策窗口期

當前經濟復蘇內生動力略顯不足，不少市場人士認為，維持基建投資高增尤為必要。

在東方金誠首席宏觀分析師王青看來，當前以居民消費、民間投資為代表的經濟內生增長動力還有待進一步增強，以重大項目建設為核心的基建投資還需保持較高增長水平。這是現階段推動經濟持續回升向上的一個主要發力點，也是宏觀政策延續穩增長取向的直接體現。

為拉動基建投資穩步增長，近期業內對于政策性開發性金融工具加量呼聲漸起。

記者從多位政策性銀行人士處了解到，目前還未接到啟動新一輪政策性開發性金融工具的通知，今年的工作重點是對此前投放資本金的重大項目提供后續配套貸款等支持，力爭實現資金投放和基礎設施建設兩個實物工作量。

“考慮到地方財力緊、基建支出承壓，政策性金融工具可為專項債項目搭橋且撬動倍數更高，政策性金融工具繼續擴容仍有必要。”中誠信國際研究院副院長袁海霞表示，今年新增專項債額度雖有下滑但仍保持在較高水平，而地方政府財力有限下可用于專項債項目資本金的資金來源或不足，可繼續適當下達政策性金融工具額度。

至于具體實施的時點，宋雪濤表示，為了實現全年的經濟發展目標，預計今年7月是增量政策性開發性金融工具出臺概率較大的政策窗口期。在額度安排上，袁海霞認為，假設2023年基建投資增速為8%、政策性開發性金融工具撬動倍數為12倍，2023年需新增5300億元至8800億元。

還需財政貨幣政策加力配合

業內人士認為，當前財政政策和貨幣政策還有較大發力空間，將視經濟修復力度相機而動。政策性開發性金融工具被視為財政政策和貨幣政策的一項有機聯動，這一“準財政”工具也應結合當前形勢適時“加量”。

當前，政策性開發性金融工具實施的基本條件已經具備。據廣發證券資深宏觀分析師吳棋瀅分析，2022年兩批政策性開發性金融工具推出的背景包括經濟短期承壓、一般公共預算存在約束、土地出讓收入下行幅度較大、地方政府債務擴張空間有限等因素，而這些因素在2023年上半年依然顯性存在。

持續發揮政策性開發性金融工具的作用，亦得到了金融管理部門的明確。5月15日，人民銀行發布的《2023年第一季度中國貨幣政策執行報告》顯示，持續發揮政策性開發性金融工具的作用，增強政府投資和政策激勵的引導作用，有效帶動激發民間投資。

另外，實施政策性開發性金融工具，政策性金融機構也需要資金來源。除了發債籌資，人民銀行抵押補充貸款也是資金來源之一。2022年9月，人民銀行抵押補充貸款重啟，就是旨在支持政策性、開發性金融機構在基礎設施重點領域設立金融工具和提供信貸支持。“在2023年政策性開發性金融工具或進一步擴容的背景下，預計抵押補充貸款規模也將進一步增加，用于支持基礎設施建設。”袁海霞稱。

民生銀行首席經濟學家溫彬認為，以抵押補充貸款作為新增融資支持基礎設施建設，并帶動激發民間投資，以穩基建穩投資、提振微觀主體信心活力托底經濟，仍是今年的重要方向。

（文章來源：上海證券報）