昨夜，國(guó)際油價(jià)突然大跌。
(相關(guān)資料圖)
美股盤中，美油一度跌至69.02美元/桶，日內(nèi)跌幅略超過5%， 布倫特原油跌至73.32美元/桶，日內(nèi)跌4.9%。截至今晨收盤，WTI 7月原油期貨收跌4.42%，報(bào)69.46美元/桶；布倫特7月原油期貨收跌4.43%，報(bào)73.54美元/桶，和美油均收創(chuàng)5月4日以來新低。
有市場(chǎng)分析指出，俄羅斯沒有履行其減產(chǎn)承諾，這可能會(huì)讓其他成員國(guó)感到不滿。數(shù)據(jù)顯示，截至5月28日的四周平均海運(yùn)石油出口量為六周以來首次下降，降至364萬桶/日。該數(shù)據(jù)抹平周度數(shù)據(jù)的部分波動(dòng)，但顯示流向國(guó)際市場(chǎng)的原油仍處于高位，比去年底高出逾140萬桶/日，比承諾減產(chǎn)的基準(zhǔn)月份2月高出27萬桶/日。
此外，據(jù)華爾街日?qǐng)?bào)援引知情人士報(bào)道，由于俄羅斯不斷向市場(chǎng)注入大量廉價(jià)石油，破壞了沙特提振油價(jià)的努力，兩國(guó)之間的緊張關(guān)系正在加劇。
知情人士說，沙特對(duì)俄羅斯沒有充分履行其限產(chǎn)承諾表示憤怒。沙特官員已向俄羅斯高級(jí)官員投訴，并要求他們遵守商定的減產(chǎn)協(xié)議。
據(jù)悉，在6月4日歐佩克+即將在維也納舉行重要會(huì)議之前，這兩個(gè)世界上最大的產(chǎn)油國(guó)之間的摩擦非常明顯。由于對(duì)全球經(jīng)濟(jì)放緩抑制能源需求的擔(dān)憂日益加劇，歐佩克+此次大會(huì)將決定今年下半年的生產(chǎn)計(jì)劃。
也有石油市場(chǎng)資深人士將油價(jià)重挫的原因歸咎于對(duì)債務(wù)上限協(xié)議的擔(dān)憂。“債務(wù)協(xié)議能否順利達(dá)成并不是一件輕而易舉的事情。毫無疑問，這使市場(chǎng)感到緊張，”美洲瑞穗證券能源期貨副總裁羅伯特·亞格爾表示。石油分析主管帕特里克·德哈恩也指出，人們對(duì)債務(wù)上限協(xié)議的“懷疑日益增長(zhǎng)”，以及債務(wù)限制未能提高可能引發(fā)“嚴(yán)重衰退”，抑制了對(duì)石油的需求。
有色金屬普跌
周二，有色金屬板塊普跌，但滬錫、滬鎳價(jià)格出現(xiàn)上漲，且滬錫漲幅相對(duì)較大。分析人士認(rèn)為，有色金屬板塊走勢(shì)分化，主要和各品種自身基本面有關(guān)。
方正中期期貨有色金屬總監(jiān)楊莉娜表示，近期有色金屬走勢(shì)分化主要是受宏觀預(yù)期以及各品種基本面差異的影響。錫價(jià)波動(dòng)居首，與緬甸供應(yīng)擾動(dòng)的消息有關(guān)。5月20日緬甸重申礦山禁采政策，而緬甸錫礦產(chǎn)量占全球約13%，引發(fā)市場(chǎng)短缺憂慮。此外，從消費(fèi)結(jié)構(gòu)來看，銅、鋁、鋅消費(fèi)結(jié)構(gòu)偏傳統(tǒng)基建、地產(chǎn)，受當(dāng)前預(yù)期轉(zhuǎn)弱影響較大，而錫和鎳的消費(fèi)主要是新能源和芯片，市場(chǎng)普遍看好其消費(fèi)預(yù)期，鉛則整體處于下有成本支撐，上受需求限制的振蕩區(qū)間，相對(duì)矛盾并不顯著。
“目前有色金屬仍受宏觀情緒主導(dǎo)。”楊莉娜表示，美債上限議題懸而未決，市場(chǎng)擔(dān)憂如果美國(guó)兩黨未能達(dá)成一致，將引發(fā)全球性的金融危機(jī)，短期避險(xiǎn)情緒升溫。最新公布的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明，粘性通脹仍存，加之美聯(lián)儲(chǔ)重要官員亦表示將繼續(xù)升息應(yīng)對(duì)通脹，緊縮憂慮再起。另外，中國(guó)復(fù)蘇力度邊際減弱，疊加消費(fèi)淡季引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于后市的需求預(yù)期轉(zhuǎn)弱。
短期來看，楊莉娜認(rèn)為，工業(yè)品可能隨著宏觀情緒反復(fù)而寬幅波動(dòng)。如果美國(guó)債務(wù)上限達(dá)成一致，短期情緒回暖之下，工業(yè)品可能會(huì)迎來超跌反彈。不過，從中長(zhǎng)期來看，在海外衰退周期下，有色金屬仍將偏弱勢(shì)運(yùn)行。作為順周期品種，有色金屬價(jià)格將反映出未來經(jīng)濟(jì)的衰退預(yù)期。過去幾十年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，銅價(jià)與聯(lián)邦利率大部分時(shí)期存在高度正相關(guān)的關(guān)系，加息見頂意味著銅價(jià)也將見頂。其背后的邏輯是，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)加息見頂乃至不得不降息時(shí)，經(jīng)濟(jì)已經(jīng)陷入衰退，此時(shí)資本開支減少，終端需求大幅萎縮，工業(yè)品需求也隨之大幅下行。此輪加息周期的風(fēng)險(xiǎn)在于，過去幾次聯(lián)邦利率超過5%時(shí)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)都不可避免地陷入了深度衰退，帶來更嚴(yán)重的商品回調(diào)壓力。
印尼政策有變？滬鎳供強(qiáng)需弱
滬鎳主力合約在周二早上開盤后出現(xiàn)較為明顯的反彈上行，而后回落至收盤價(jià)163790元/噸，漲幅1.48%，日內(nèi)振幅4.46%。
5月30日，在2023 SMM印尼國(guó)際鎳鈷產(chǎn)業(yè)鏈大會(huì)上，印尼投資部高管表示，或?qū)⒃诮衲晖瞥鲦噧r(jià)格指數(shù)，并暫緩對(duì)于鎳產(chǎn)品征收關(guān)稅的計(jì)劃。此前，曾有消息傳出印尼政府或?qū)⒂?jì)劃取消對(duì)于鎳產(chǎn)品的免稅政策。SMM認(rèn)為，單從印尼高鎳生鐵的角度，此前取消免稅政策的消息對(duì)于進(jìn)口鎳鐵的成本有一定抬升的預(yù)期，加大了印尼鎳鐵出口或?qū)⑹艿揭欢ㄏ拗频念A(yù)期。然而此消息一出，相當(dāng)于印尼鎳生鐵或?qū)⑤^國(guó)內(nèi)鎳生鐵優(yōu)勢(shì)弱化的預(yù)期被打破，而鎳鐵整體持續(xù)過剩預(yù)期再次回到最初的狀態(tài)。
肖宇非表示，昨日滬鎳振蕩小幅反彈走勢(shì)符合預(yù)期，一是美債上限問題達(dá)成協(xié)議，情緒暫時(shí)穩(wěn)定。二是鎳現(xiàn)貨市場(chǎng)緊缺，本周滬鎳庫存減少38.33%至560噸，LME鎳庫存減少474噸至38700噸。社會(huì)庫存處于歷史低位并持續(xù)去庫、國(guó)內(nèi)外交易所庫存不斷下降對(duì)期價(jià)形成支撐。
楊莉娜認(rèn)為，周二滬鎳價(jià)格小幅上漲，一方面是宏觀壓力略有緩解，而鎳作為前期下跌較為劇烈的品種，在整體壓力緩解、空頭回補(bǔ)下有一定反彈需求，鎳錫這類資金敏感度較高品種共振。另一方面，從鎳自身基本面來說，雖然中期供應(yīng)全面過剩壓力較大，但短期來看，鎳低庫存且仍在去庫的矛盾易引發(fā)較強(qiáng)波動(dòng)。
從基本面來看，楊莉娜分析認(rèn)為，供給方面，國(guó)內(nèi)電解鎳產(chǎn)量料會(huì)繼續(xù)增長(zhǎng)，電解鎳今年新投產(chǎn)能繼續(xù)爬坡，而季度末也有新產(chǎn)能投產(chǎn)預(yù)期。進(jìn)口來看，電解鎳5月末6月初或有進(jìn)口到貨，對(duì)當(dāng)前低庫存略有緩解。庫存方面，LME鎳處于低點(diǎn)，國(guó)內(nèi)期現(xiàn)貨庫存也都處于極低位置，現(xiàn)貨升水反復(fù)波動(dòng)。從需求端來看，合金剛需暫處淡季按需采購(gòu)為主，不銹鋼排產(chǎn)受限需求，仍處于期現(xiàn)主動(dòng)去庫存過程中，新能源汽車長(zhǎng)期發(fā)展較好，但今年需求增長(zhǎng)較去年明顯降速，而原料端產(chǎn)能產(chǎn)量均在改善。
“建議短期以反彈對(duì)待，中長(zhǎng)期仍可能有下行空間。”楊莉娜表示，需關(guān)注宏觀流動(dòng)性收縮節(jié)奏以及需求預(yù)期影響，基本面關(guān)注電解鎳產(chǎn)能釋放節(jié)奏與現(xiàn)實(shí)供應(yīng)預(yù)期差。
肖宇非認(rèn)為，鎳的基本面沒有發(fā)生改變，鎳市場(chǎng)供應(yīng)端的增量預(yù)期不變，加之現(xiàn)在鎳產(chǎn)能處于高利潤(rùn)狀態(tài)，中長(zhǎng)期依然是供強(qiáng)需弱的基本面不變，保持中長(zhǎng)期看空的觀點(diǎn)。近期出現(xiàn)的反彈是中長(zhǎng)線高位加倉比較好的機(jī)會(huì)。值得關(guān)注的是，近期消息面多空交織，印尼免稅政策的進(jìn)一步確認(rèn)和落地是近期需要跟蹤關(guān)注的。
國(guó)信期貨有色金屬研究員李祥英認(rèn)為，鎳價(jià)短期反彈，但上行動(dòng)力不足，雖有低庫存支撐鎳價(jià)，但當(dāng)前電解鎳進(jìn)口盈利空間已經(jīng)打開，進(jìn)口鎳將對(duì)庫存形成補(bǔ)充。而向下受制于與硫酸鎳之間的價(jià)差問題，短期也難有太流暢的下行趨勢(shì)。整體來看，鎳價(jià)短線圍繞16萬元/噸一線振蕩概率較高。
滬錫漲幅近3%
昨日，滬錫強(qiáng)勢(shì)上漲，截至收盤，主力2307合約漲幅2.91%，接近3%。
方正中期期貨滬錫研究員胡彬認(rèn)為，滬錫大漲主要有兩方面原因，一是日前緬甸佤邦政府發(fā)文重申8月禁止礦產(chǎn)開采，這也再次證實(shí)了此前4月下發(fā)的禁礦聲明，當(dāng)時(shí)消息帶動(dòng)滬錫在當(dāng)日漲停。二是西南地區(qū)某冶煉企業(yè)表示在周末已經(jīng)進(jìn)入檢修狀態(tài)，檢修將持續(xù)1個(gè)半月左右，預(yù)計(jì)影響產(chǎn)量2000噸左右。這兩則消息使得錫供應(yīng)端偏緊預(yù)期加強(qiáng)，錫價(jià)強(qiáng)勢(shì)上漲。
從基本面來看，胡彬分析稱，供給方面，國(guó)內(nèi)錫冶煉廠加工費(fèi)持穩(wěn)，冶煉企業(yè)周度開工率小幅上升，但礦端資源緊張問題依然長(zhǎng)期存在，且某西南地區(qū)冶煉廠也因此開始停產(chǎn)檢修。近期滬倫比振蕩整理，進(jìn)口盈利窗口維持開啟。需求方面，整體繼續(xù)呈現(xiàn)淡季表現(xiàn)。4月錫焊料企業(yè)開工基本較3月持平，部分企業(yè)預(yù)計(jì)5月訂單情況會(huì)小幅好轉(zhuǎn)，鍍錫板開工持穩(wěn)，鉛蓄電池企業(yè)開工周環(huán)比有所下降。庫存方面，上期所庫存有所上升，LME庫存有所增加，SMM社會(huì)庫存周環(huán)比大幅減少。精煉錫目前基本面需求端依然難言向好，但是未來供應(yīng)端或?qū)⒊掷m(xù)偏緊，只是價(jià)格反彈后現(xiàn)貨成交較為清淡。上周緬甸佤邦政府重申8月禁礦，疊加周末冶煉廠檢修的消息提振盤面強(qiáng)勢(shì)上漲，建議短期偏多思路對(duì)待，中長(zhǎng)期延續(xù)區(qū)間振蕩走勢(shì)。需關(guān)注礦端供應(yīng)情況及美指走勢(shì)，上方壓力位230000元/噸，下方支撐位175000元/噸。
南華期貨有色分析師肖宇非分析稱，從精煉錫供給端看，在臨近夏季時(shí)，錫冶煉廠會(huì)逐步開始檢修。根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，檢修將從6月逐步開始，到8月逐步結(jié)束。據(jù)了解，部分西南地區(qū)冶煉廠已經(jīng)將檢修提上日程，開始為檢修做準(zhǔn)備。隨著檢修的開始，精煉錫供給將減少。另外，緬甸禁礦事件還在發(fā)酵，市場(chǎng)仍有傳言，佤邦將嚴(yán)格執(zhí)行此前宣布的禁礦令。若嚴(yán)格禁礦，錫礦供給或?qū)p少超過4%。需求端，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)在5月25日和26日出現(xiàn)大幅上漲，主要是因?yàn)閹状蟀雽?dǎo)體公司股票價(jià)格上升，市場(chǎng)看好AI科技帶來的半導(dǎo)體需求。在供給逐漸走向緊張，需求有新的亮點(diǎn)的情況下，錫價(jià)大漲。
“未來錫價(jià)或仍以夯實(shí)底部基礎(chǔ)為主，伺機(jī)尋找發(fā)力的亮點(diǎn)。”肖宇非表示，從技術(shù)面看，錫價(jià)在15萬元/噸、18萬元/噸和20萬元/噸這三個(gè)位置有明顯的支撐。從供給端看，在錫價(jià)跌破20萬元/噸之后，部分冶煉廠開始出現(xiàn)一定的虧損，會(huì)導(dǎo)致精煉錫供給減少，從而刺激錫價(jià)上漲。從需求端看，AI科技帶來的新增長(zhǎng)點(diǎn)目前暫時(shí)無法形成規(guī)模，因?yàn)殄a價(jià)和需求關(guān)聯(lián)程度大于供給。從短期來看，錫價(jià)或有一定的上漲，但是難以形成上漲趨勢(shì)，除非電子消費(fèi)品需求能夠如期復(fù)蘇。
（文章來源：期貨日?qǐng)?bào)）