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截至5月22日上午10:51，甲醇主力合約日內(nèi)大跌6.00%，報2057.00元/噸。
驅(qū)動因素1：煤炭壓力重重，煤化工拖累下跌
當(dāng)前動力煤面臨高供給高庫存壓力，需求的預(yù)期來自迎峰度夏的日耗走強(qiáng)。但從當(dāng)前港口及內(nèi)陸終端庫存看，庫存水平遠(yuǎn)超近四年同期水平。疊加煤價整體偏弱，投機(jī)意愿不足，故對需求端階段性予以較強(qiáng)向上驅(qū)動持偏悲觀看法。從成本定價及產(chǎn)業(yè)鏈利潤修復(fù)的角度，在自身供需矛盾不突出下，甲醇定價中煤炭端的“戲份”較重。
驅(qū)動因素2：進(jìn)口沖擊逐步兌現(xiàn)，預(yù)計港口壓力增大
3月下旬開始伴隨伊朗裝置陸續(xù)回歸，且多數(shù)運(yùn)行逐步穩(wěn)定，甲醇進(jìn)口增量在5月已有所兌現(xiàn)。短期在沿海需求支撐下庫存未進(jìn)一步快速累計，但從資訊商對未來兩周的進(jìn)口到港預(yù)判下旬卸貨數(shù)量或有明顯增多，港口預(yù)期壓力較大。但根據(jù)太倉-內(nèi)蒙價差處于同期低位來看，需關(guān)注港口貨源“倒流”情況。
展望后市：
在煤價下跌與港口供需矛盾預(yù)期增大的利空共振下，甲醇基本面或維持偏弱。從甲醇產(chǎn)業(yè)鏈估值以及產(chǎn)業(yè)鏈利潤修復(fù)情況看，煤價仍將從成本端給甲醇定價帶來顯著影響。當(dāng)前Q5500動力煤坑口價在780元/噸左右，若煤炭弱勢難改，按跌100-150附近估算甲醇重心或?qū)⒁浦?000元/噸附近。綜上甲醇處于弱勢運(yùn)行，價格或仍有向下空間，但需關(guān)注后續(xù)預(yù)期兌現(xiàn)證偽風(fēng)險。
（文章來源：廣發(fā)期貨）