鐵礦監(jiān)管力度加大，4月19日國(guó)家發(fā)改委再次發(fā)言表示堅(jiān)決遏制鐵礦石價(jià)格的不合理上漲，促進(jìn)鐵礦石市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。關(guān)于粗鋼產(chǎn)量調(diào)控方面，目前未出具體政策，市場(chǎng)有消息稱，2023年粗鋼產(chǎn)量政策定調(diào)為平控，即在2022年10.18億噸基礎(chǔ)上不增不減，我們認(rèn)為國(guó)家在促經(jīng)濟(jì)穩(wěn)發(fā)展的目標(biāo)下，平控的可能性是比較大的。

鐵礦基本面供應(yīng)寬松不改，近期鋼廠盈利水平下降，電爐煉鋼進(jìn)入虧損，部分鋼廠減產(chǎn)初露端倪，需求難有有力支撐。雖然澳洲發(fā)運(yùn)在颶風(fēng)的影響下發(fā)運(yùn)大幅下降，但是此事件主要影響短期供應(yīng)，發(fā)運(yùn)量將逐步恢復(fù)，中長(zhǎng)期鐵礦供應(yīng)依然寬松，在鋼廠減產(chǎn)預(yù)期下鐵礦需求難振，環(huán)比回落為大概率事件。

(資料圖片)

操作建議:鐵礦主力合約2309易跌難漲，短期由于發(fā)運(yùn)的大幅下降預(yù)計(jì)震蕩走勢(shì)，區(qū)間為750-800元/噸，長(zhǎng)期建議逢高做空。

1、行情回顧

上周鐵礦主力合約走勢(shì)表現(xiàn)為震蕩下跌，主要受到鋼材成交量走弱及雙焦供應(yīng)寬松的利空影響。

2、澳洲極端天氣影響發(fā)運(yùn)量大幅走低

上周，澳洲迎來(lái)極端天氣，黑德蘭港宣布清港，短期對(duì)澳洲發(fā)運(yùn)形成壓制作用。鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示截至4月14日，澳洲19港口周發(fā)運(yùn)為1752.9萬(wàn)噸，環(huán)比下降25.48%。巴西發(fā)運(yùn)穩(wěn)中有升，截至4月14日，巴西19港口發(fā)運(yùn)630.6萬(wàn)噸，環(huán)比上升21.2%。澳大利亞受到颶風(fēng)影響的港口從 15日開始逐步恢復(fù)發(fā)運(yùn)，目前均已恢復(fù)正常發(fā)運(yùn)。

3、到港量周環(huán)比下降，供應(yīng)預(yù)計(jì)短期邊際回落

截至4月14日，中國(guó)45港口到港量2161.6萬(wàn)噸，環(huán)比下降107.8萬(wàn)噸，基本持平與去年同期。由于澳洲颶風(fēng)影響，根據(jù)目前的發(fā)運(yùn)量推算，未來(lái)兩周到港量預(yù)計(jì)邊際回落。

4、國(guó)產(chǎn)礦產(chǎn)量逐步回升貢獻(xiàn)鐵礦增量

國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)超預(yù)期復(fù)蘇，國(guó)產(chǎn)礦產(chǎn)量延續(xù)回升。截至4月7日，126家礦山企業(yè)日均產(chǎn)量37.63萬(wàn)噸/天，較上期（3.24）上升1.08萬(wàn)噸/天。126家礦山企業(yè)鐵精粉庫(kù)存連續(xù)兩月去庫(kù)至157.8萬(wàn)噸，環(huán)比下降12.1萬(wàn)噸。

5、日均鐵水產(chǎn)量持續(xù)增加鋼廠利潤(rùn)收縮

目前鐵水持續(xù)沖高，鋼廠利潤(rùn)收縮，減產(chǎn)從預(yù)期走向現(xiàn)實(shí)。鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至4月14日，247家鐵水日產(chǎn)量為246.7萬(wàn)噸/天，環(huán)比上升1.63萬(wàn)噸/天。目前鐵水產(chǎn)量已經(jīng)到我們季報(bào)中預(yù)測(cè)的高位，鋼廠利潤(rùn)有所收縮，鐵水產(chǎn)量難維持。鋼廠利潤(rùn)方面，上周電爐利潤(rùn)環(huán)比下降56元/噸至-75元/噸，虧損程度加重，多家電爐開始不飽和生產(chǎn)。高爐方面，部分地區(qū)高爐進(jìn)入虧損，247家鋼廠盈利率周環(huán)比下降6.93個(gè)百分點(diǎn)至47.62%。

6、港口現(xiàn)貨成交周環(huán)比下降內(nèi)外礦價(jià)差縮小

截至4月14日，港口貿(mào)易商成交量93.2萬(wàn)噸，環(huán)比下降17.6萬(wàn)噸。隨著鐵水需求及成材需求不佳，鐵礦成交量預(yù)計(jì)下降。

7、港口礦庫(kù)存延續(xù)降庫(kù)非貿(mào)易礦庫(kù)存降幅高于貿(mào)易礦

截至4月14日，45港口庫(kù)存12911.51萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.84%；其中澳礦庫(kù)存環(huán)比下降78.49萬(wàn)噸至6149.07萬(wàn)噸，巴西礦庫(kù)存環(huán)比下降45萬(wàn)噸至4368.98萬(wàn)噸；貿(mào)易礦庫(kù)存環(huán)比下降0.90%，非貿(mào)易礦庫(kù)存環(huán)比下降3.12%。

鋼廠庫(kù)存方面，庫(kù)存維持低位。截至4月14日，247家鋼廠鐵礦庫(kù)存環(huán)比下降20.4萬(wàn)噸至9162.75萬(wàn)噸，庫(kù)存消費(fèi)比較上周下降0.19天至30.71天。

8、上周鐵礦供需情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)、國(guó)元期貨

9、觀點(diǎn)小結(jié)

鐵礦基本面供應(yīng)寬松不改，近期鋼廠盈利水平下降，電爐煉鋼進(jìn)入虧損，部分鋼廠減產(chǎn)初露端倪，需求難有有力支撐。雖然澳洲發(fā)運(yùn)在颶風(fēng)的影響下發(fā)運(yùn)大幅下降，但是此事件主要影響短期供應(yīng)，發(fā)運(yùn)量將逐步恢復(fù)，中長(zhǎng)期鐵礦供應(yīng)依然寬松，在鋼廠減產(chǎn)預(yù)期下鐵礦需求難振，環(huán)比回落為大概率事件。鐵礦價(jià)格易跌難漲。

（文章來(lái)源：國(guó)元期貨）