調(diào)研時(shí)間：2023年4月17日
調(diào)研地點(diǎn)：江蘇省南京市
(資料圖片僅供參考)
調(diào)研對(duì)象：大豆壓榨&油脂精煉外企企業(yè)A
調(diào)研概要：
采購銷售負(fù)責(zé)人介紹該企業(yè)業(yè)務(wù)品種專一，品種只涉及豆油，貿(mào)易基本只涉及一級(jí)豆油。南京地區(qū)廠大豆壓榨日產(chǎn)能3000噸，精煉日產(chǎn)能630噸。泰興地區(qū)廠大豆壓榨日產(chǎn)能7300噸，精煉日產(chǎn)能1170噸。去年南京地區(qū)豆油出庫14萬，泰興地區(qū)出庫30萬左右。南京最多一年做到18萬，泰興最高一年做到42萬。企業(yè)豆粕庫容4000噸，如果兩天沒有出庫則會(huì)有較大壓力；豆油庫容4000噸，如果一周不出庫會(huì)有明顯壓力。但兩廠間存在平衡協(xié)調(diào)方式。
該企業(yè)90%的貨已預(yù)售為主，基本不參與現(xiàn)貨競(jìng)爭(zhēng)，同時(shí)為了保證開機(jī)會(huì)安排一定程度的超賣，從而階段性涉及現(xiàn)貨交易。銷售主要推4個(gè)月捆綁基差套餐，在時(shí)間節(jié)點(diǎn)上一般年底銷售次年2-5月套餐；年初銷售6-9月套餐；6月份開始銷售10-次年1月套餐。每年銷售基本按照集團(tuán)買豆情況決定。并不太關(guān)心每個(gè)季度的銷量，更加關(guān)注新增客戶數(shù)。
從銷售數(shù)量來看今年一季度是比去年減少的。主要原因在于斷豆停機(jī)大修比去年頻繁，從2月中到3月中期間兩個(gè)廠停機(jī)了1個(gè)月，兩廠同時(shí)停機(jī)的情況較為少見。這導(dǎo)致了合同交付情況不是很理想，目前依然有3月份的合同在執(zhí)行中。企業(yè)受到大豆清關(guān)緩慢影響較為嚴(yán)重，下周能開機(jī)是理想狀態(tài)，企業(yè)面臨一定交付壓力。有部分同行企業(yè)能正常開機(jī)，華東總體供應(yīng)偏緊。
未來5月份計(jì)劃是兩個(gè)廠都滿產(chǎn)開機(jī)，除非是豆粕有脹庫壓力，會(huì)降低泰興地區(qū)開機(jī)。6-9月合同已經(jīng)銷售70%左右，相比節(jié)后的2-5月合同明顯不愁賣，但近期基差快速下行導(dǎo)致出貨難度有所增加，好在前期已售較多，整體壓力不大。目前近月合同處于換月節(jié)點(diǎn)，所有客戶在周內(nèi)基本都要完成點(diǎn)價(jià)或換月。但由于近期月差持續(xù)走高，預(yù)計(jì)客戶選擇換月可能性偏低。
在提貨方式上，南京工廠車提與船提占比基本是7：3，希望提高到8：2，但有一定難度。船運(yùn)成本較高，且本地區(qū)船運(yùn)需要汽車轉(zhuǎn)港效率受限，發(fā)船一般也不會(huì)超過1500噸。車提主要輻射地區(qū)是安徽，安徽到南京的運(yùn)費(fèi)在60元/噸左右，但每年變動(dòng)較大，人力成本明顯上漲。兩湖客戶主要從泰興地區(qū)提貨，如果南京地區(qū)執(zhí)行完車提后還有結(jié)余，會(huì)幫泰興地區(qū)執(zhí)行兩湖地區(qū)合同。南京豆油能不能賣到湖南要看與兩廣的價(jià)差，能否賣到河南要看與山東的價(jià)差。
去年年底包括今年年初遇到油脂脹庫問題，一方面是疫情原因，另一方面是當(dāng)時(shí)山東地區(qū)價(jià)格比南京低150-200元/噸，部分安徽客戶會(huì)去山東提貨。因此為保障南京廠維持一定程度開機(jī)，泰興廠被動(dòng)降負(fù)，同時(shí)令南京地區(qū)分擔(dān)泰興地區(qū)發(fā)船。因此，當(dāng)時(shí)南京廠出庫量很高，但賣貨是困難的。通常兩者價(jià)差達(dá)到100以上，客戶就會(huì)猶豫。去年年底大家對(duì)油脂很悲觀，許多同行企業(yè)都在提前賣2-5月，加劇競(jìng)爭(zhēng)。目前看沒有那么悲觀，消費(fèi)認(rèn)為符合預(yù)期，學(xué)校開學(xué)對(duì)終端消費(fèi)有明顯提振，此類下游客戶的銷售是增加的。
如果發(fā)生限電情況，開、關(guān)一次機(jī)都要耗時(shí)5-6個(gè)小時(shí)。限電風(fēng)險(xiǎn)下精煉是不敢開機(jī)的，因?yàn)槌杀竞芨摺?/p>
包裝油方面競(jìng)爭(zhēng)不過部分同行，量較少，通常月走量1-2千噸，節(jié)假日期間3-4千噸。總體來說，包裝油利潤很差。
調(diào)研對(duì)象：產(chǎn)地外企的國內(nèi)貿(mào)易精煉工廠B
調(diào)研概要：
庫容8萬噸，該企業(yè)集團(tuán)在東南亞產(chǎn)地棕櫚油園種植面積為300萬畝，毛棕櫚油年產(chǎn)量約1000萬噸。該企業(yè)主要為終端的食品加工企業(yè)供貨，下游食品加工企業(yè)約占到50-60%，另外40%為貿(mào)易商，經(jīng)營地區(qū)主要為江蘇、安徽、河南、浙江等地區(qū)。33度食品加工用油約占到該企業(yè)貿(mào)易量的50%，其余為24度以及10度的棕櫚油。
該企業(yè)負(fù)責(zé)人表示當(dāng)前下游終端反饋來看，整體的消費(fèi)不及預(yù)期較多，后疫情時(shí)代的消費(fèi)復(fù)蘇始終沒有兌現(xiàn)。下游前期備貨充足，一季度的整體消費(fèi)不及2022年同期水平，消化速度偏慢，因此終端備貨意愿也較差。但是對(duì)未來5月份后下游補(bǔ)庫需求存在一定期待。對(duì)于2-3月份低度棕櫚添加茶多酚替代豆油消費(fèi)沒有明顯感覺。
國內(nèi)棕櫚油由于4、5月整體給出的進(jìn)口利潤空間有限，因此買船較少，并且仍有部分企業(yè)洗船，并且該企業(yè)前期也進(jìn)行了洗船，因此國內(nèi)整體的4、5月份的到港量較少。雖然當(dāng)前國內(nèi)的庫存較高，但是貨權(quán)相對(duì)集中，流通的貨源有限。4-6月預(yù)計(jì)將會(huì)大幅的去庫，疊加5月假期帶來的消費(fèi)增量以及消費(fèi)的季節(jié)性的恢復(fù)，整體較看好后期的基差。
| 圖1 精煉工廠B六千噸罐 |
| 數(shù)據(jù)來源：國海良時(shí)期貨研究所 |
（文章來源：國海良時(shí)期貨）