受訪分析師表示，二季度后瀝青需求將明顯回暖，屆時瀝青社會庫存也將逐步去化，疊加原料供應(yīng)偏緊預(yù)期帶來利多，瀝青價格將受到一定支撐。
(資料圖片僅供參考)
近期，隨著國際宏觀情緒持續(xù)發(fā)酵，油價連續(xù)下跌不斷試探低位，瀝青作為原油最直接下游品種，期現(xiàn)價格也緊隨油價大幅回落。雖然當(dāng)前瀝青價格已處在4個月來的最低位，但在基本面支撐下，瀝青價格依然強于油價。
“受硅谷銀行破產(chǎn)引發(fā)的一系列金融風(fēng)險事件的影響，避險情緒導(dǎo)致油價大幅下挫，三大基準(zhǔn)原油跌至一年多的低位，煉廠生產(chǎn)成本大幅下移。瀝青價格雖跟隨原油走弱，但成本下移幅度大于其價格下跌幅度，截至3月17日當(dāng)周，瀝青綜合加工利潤修復(fù)，各地區(qū)煉廠瀝青利潤均明顯上行。”中信建投期貨能化分析師董丹丹告訴期貨日報記者，待市場悲觀情緒釋放完畢，下半年油市需求或隨全球開放及流動性增加而進一步恢復(fù)，刺激終端消費回升，疊加供給端釋放未來供應(yīng)偏緊信號，油價或企穩(wěn)回升，瀝青利潤進一步增長驅(qū)動將有限。
據(jù)徽商期貨能化分析師張小娟介紹，目前瀝青裂解利潤再創(chuàng)新高，瀝青與布倫特原油比值創(chuàng)18個月來新高。本周，煉廠加工現(xiàn)貨瀝青利潤也創(chuàng)近兩個月高位，至756元/噸，周度環(huán)比上漲249元/噸或49%。主要原因，一方面，市場對國內(nèi)基建需求存在向好預(yù)期，在需求預(yù)期支撐下，瀝青價格相對抗跌；另一方面，國外宏觀持續(xù)發(fā)酵對油價的影響最直接，從而導(dǎo)致瀝青價格連續(xù)下行。
“從供應(yīng)方面來看，3月前3周，國內(nèi)瀝青裝置的開工率延續(xù)上漲態(tài)勢，但當(dāng)前開工率仍處于近年來低位水平。”金信期貨能化分析師湯劍林分析說，截至3月17日當(dāng)周，國內(nèi)瀝青重交瀝青裝置開工率為32.8%，環(huán)比增加0.9%；瀝青周度產(chǎn)量為50.6萬噸，環(huán)比增加1.76萬噸。盡管當(dāng)前瀝青裂解利潤表現(xiàn)較好，但受制于需求季節(jié)性偏弱以及原料稀釋瀝青供應(yīng)偏緊的影響，開工率難以大幅回升。此前預(yù)估3月瀝青計劃生產(chǎn)量261萬噸，但受制于多重因素影響，實際產(chǎn)量或低于預(yù)期。
“從中長期來看，原料供應(yīng)問題支撐瀝青期價。在委內(nèi)瑞拉原油產(chǎn)量較為穩(wěn)定的背景下，未來歐美以及印度分流可能會造成我國瀝青生產(chǎn)原料偏緊，一定程度上支撐瀝青價格。”董丹丹補充說。
張小娟表示，調(diào)研了解到，目前終端需求逐漸恢復(fù)，華東地區(qū)中型貿(mào)易商一天發(fā)往終端量在200—300噸，預(yù)計進入二季度需求恢復(fù)速度將逐漸加快。
“盡管剛需偏弱，但貿(mào)易商囤貨意愿仍顯強勁。近期，瀝青廠庫持續(xù)向社庫轉(zhuǎn)移。截至3月17日當(dāng)周，國內(nèi)瀝青廠庫庫存67萬噸，環(huán)比增加0.7萬噸；瀝青社會庫存58.9萬噸，環(huán)比增加5.6萬噸。”湯劍林說。
董丹丹認(rèn)為，短期內(nèi)瀝青下游需求整體恢復(fù)較緩慢，部分地區(qū)受冷空氣和降雨影響，開工較少。不過，中長期看來，市場對2023年道路施工項目數(shù)量持較樂觀態(tài)度，需求恢復(fù)預(yù)期較好，預(yù)計二季度后回暖明顯，屆時社會庫存或逐步去化，繼而利多瀝青價格。
展望后市，董丹丹表示，短期國際油價大幅下跌，瀝青成本支撐走弱，疊加社會庫存持續(xù)累積，瀝青下游剛需恢復(fù)仍需時日，預(yù)計瀝青以偏弱振蕩運行為主。中長期看來，市場對需求預(yù)期較好，瀝青庫存壓力或逐步去化，加之委內(nèi)瑞拉原油向我國出口量有下滑跡象，未來隨著原料供應(yīng)偏緊預(yù)期帶來利多，瀝青期價下行空間有限。
張小娟認(rèn)為，在國內(nèi)經(jīng)濟以及基建需求的支撐下，瀝青價格繼續(xù)抗跌，裂解利潤短期可能繼續(xù)在高位振蕩。
“隨著3月瀝青產(chǎn)量不及預(yù)期，此前寬松的預(yù)期轉(zhuǎn)向平衡，受剛需回升以及基建預(yù)期帶動，囤貨意愿仍然強勁，供需端對瀝青價格稍有支撐。”湯劍林表示，近期市場焦點更多在于成本端，隨著海外風(fēng)險事件發(fā)酵，油價短期難言企穩(wěn)，這是導(dǎo)致瀝青價格偏弱的主要因素。雖然瀝青供需預(yù)期改善，但成本端偏弱，后續(xù)仍要關(guān)注油價企穩(wěn)背景下瀝青低多的機會。
（文章來源：期貨日報）