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歐美銀行接連“暴雷”，市場投資者紛紛質疑，海外市場“黑天鵝”事件頻出，是“雷曼時刻”來臨，“金融危機”將至嗎？筆者認為，當前的市場“沖擊”并非典型的“金融危機”，階段性來看，此類事件直接演化成歐美本土系統重要性金融機構倒閉的概率并不高。
瑞信是僅次于瑞士銀行的瑞士第二大銀行，也是一家跨國大型金融機構，與世界很多國家有業務聯系。正因為如此，瑞信“暴雷”并被股東“斷腕”，難免會加重市場恐慌情緒。但是瑞信“暴雷”更多還是個案問題，近幾年它因為內控問題被諸多詬病，糟糕的體系建設和管理能力導致瑞信近年來的財務狀況堪憂，反映在股價上就是一路下跌。
然而，瑞信是系統重要性銀行，“大而不能倒”，對全球金融體系的影響與硅谷銀行完全不是一個量級，央行必然會想盡辦法去救。瑞信問題曝出不久，瑞士央行就表示，如有需要，將向瑞士信貸集團提供流動性支持。次日，瑞信宣布將從瑞士央行借款并尋求回購債券，計劃通過一個擔保貸款項目向瑞士央行借款最多500億瑞郎以增強流動性。隨后，瑞士央行表示，確認將以充足的抵押品為瑞信提供流動性。受相關消息影響，瑞信歐股周四開盤后一度大漲40%。
雖然瑞信事件所反映的是其自身的經營損失，但從宏觀角度上來看，在歐美持續高強度加息的背景下，美十債收益率大幅攀升，期限利差大幅轉負，對于銀行這類借短放長依靠期限利差盈利的機構，賬面難免會有大幅虧損。在高利率環境下，各種隱藏的問題更容易浮出水面，而風險事件爆發后，情緒容易過度演繹，導致暴漲暴跌，極大地抬高波動率，這個時候交易者更要注意風險度的把控。
值得注意的是，當前的“黑天鵝”事件仍處于“偶發”階段，典型的金融危機尚未開始，但在美聯儲尚未停止緊縮的情況下，未來仍有持續的、較高的風險。2月美國CPI數據基本符合市場預期，零售數據環比增長有明顯回落，疊加近期的風險事件的影響，市場預期未來美聯儲加息節奏將放緩，當前3月美聯儲加息25BP預期的概率是70%，停止加息的概率是30%，甚至有機構預測美聯儲將會提前降息。但是筆者認為，在通脹問題不解決的情況下被迫提前從緊縮轉向寬松仍將是“死循環”。昨晚歐洲央行將三大主要利率均上調50個基點，顯示出歐洲央行抗擊通脹的決心仍然堅定。下周美聯儲議息會議對金融風險的表態會是近期最重要的事件，若鮑威爾釋放了放松的言論，風險資產短期或將迎來修復性反彈。
在歐美銀行接連“暴雷”的影響下，市場避險情緒攀升，將增強資金對貴金屬、債券等避險資產的偏好，但利空多數以美元計價的國際化大宗商品。這一影響已經開始體現，本周倫敦金上漲幅度接近3%，布倫特原油下跌幅度超過10%，Comex銅下跌幅度接近3%。如果后續超預期出現接連“暴雷”，將會影響市場流動性，一些國際定價的品種和金融屬性偏強的品種可能會進一步遭到拋售，沖擊從情緒擴散到實體，將會對總需求帶來負面影響，降低全球經濟增長預期，增加全球經濟衰退影響，從供需層面進一步利空大宗商品價格。產業企業需要充分利用期貨、期權及其衍生品工具做好套期保值，防范更多的“黑天鵝”事件帶來的系統性風險。
（文章來源：華融融達期貨）