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水電大省云南再度傳出限電消息。這也是繼2022年9月的兩輪限電之后，云南地區(qū)第三輪大規(guī)模限電。“2022年9月以來限電不斷持續(xù)，第一輪限電壓減產(chǎn)能規(guī)模10%，第二輪達(dá)到20%，而這一次進(jìn)一步壓縮運(yùn)行產(chǎn)能，達(dá)到40%。”國內(nèi)一大型鋁企人士告訴記者，公司在云南的部分生產(chǎn)已依照當(dāng)?shù)匾箨P(guān)停，目前運(yùn)行產(chǎn)能僅為總量的60%。作為電解鋁的上游企業(yè)，河南一碳素生產(chǎn)企業(yè)負(fù)責(zé)人也表示，上周有好幾家云南客戶落地了限電要求。如果時(shí)間持續(xù)較長，肯定對(duì)公司陽極銷售有很大影響。記者采訪了解到，此次云南限電仍受當(dāng)?shù)貋硭^少影響，目前限電持續(xù)時(shí)長尚未有時(shí)間表，涉及行業(yè)產(chǎn)能已有所下調(diào)。而本輪云南限電加碼帶來的供給縮減預(yù)期，尚未在相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格端有顯著體現(xiàn)。雖然云南2月下旬正式執(zhí)行了限產(chǎn)，但也恰逢廣西、四川、貴州等地電解鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)。兩相疊加下，現(xiàn)階段國內(nèi)電解鋁供給端尚處于寬松狀態(tài)，社會(huì)庫存還在累積。
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云南電解鋁再度減產(chǎn) 影響幾何？
近期，關(guān)于云南電解鋁再度減產(chǎn)的動(dòng)向成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。電解鋁是工業(yè)生產(chǎn)中的耗電大戶，生產(chǎn)1噸電解鋁大約需要耗電13500千瓦時(shí)。2018—2019年，云南地區(qū)憑借水電優(yōu)勢(shì)，吸引了大量電解鋁產(chǎn)能轉(zhuǎn)入。2022年，云南電解鋁產(chǎn)量約433.81萬噸，占全省用電量近30%。無論是單耗還是總量規(guī)模，電解鋁都成為壓減產(chǎn)能的首選。截至2022年12月，我國電解鋁建成產(chǎn)能4445.1萬噸。其中，云南地區(qū)建成產(chǎn)能532萬噸，占比約12%，再度減產(chǎn)后，省內(nèi)運(yùn)行產(chǎn)能或降到約340萬噸。
數(shù)據(jù)顯示，2022年云南省累計(jì)發(fā)電量4009.15億千瓦時(shí)，同比增加6.5%，全省規(guī)模以上發(fā)電企業(yè)發(fā)電量3747.94億千瓦時(shí)，同比增加8.8%。其中，水電3038.82億千瓦時(shí)，火電459.14億千瓦時(shí)，風(fēng)電212.54億千瓦時(shí)，太陽能發(fā)電37.45億千瓦時(shí)。由于西南地區(qū)水資源較為豐富，加之地勢(shì)優(yōu)越，水力發(fā)電量在全省電力結(jié)構(gòu)中占比超80%。水力發(fā)電具有明顯的季節(jié)性特征，通常6—10月為豐水期，11月至次年5月為枯水期。
受上游降雪量減少影響，雪水融化量銳減，來水量下滑使云南地區(qū)枯水期水庫蓄水量明顯低于歷年同期。截至2月13日，云南省有90%的區(qū)域(113個(gè)站)出現(xiàn)氣象干旱，大部地區(qū)以中等及以上氣象干旱為主。其中，昆明大部、德宏大部、玉溪東部、曲靖南部、楚雄南部、紅河北部、普洱北部、臨滄北部等地有重度及以上氣象干旱，局部有特旱。筆者跟蹤發(fā)現(xiàn)，云南地區(qū)主要水電站水位明顯低于去年同期，2月26日，溪洛渡水位557米，較去年同期低37米。
圖為云南主要金屬電解鋁產(chǎn)量(單位：萬噸)
與此同時(shí)，云南是西電東送的主要輸出省份。云南電力輸出省份主要包括廣東、廣西、海南。其中，廣東是其最主要的輸出省份。2021年，云南累計(jì)輸出電力1473億千瓦時(shí)。其中，輸入廣東、廣西、海南分別為1244.23億千瓦時(shí)、212.33億千瓦時(shí)、16.51億千瓦時(shí)，占比分別達(dá)到84.5%、14.4%、1.1%。廣東是云南最主要的電力輸出省份。隨著廣東天氣逐步轉(zhuǎn)暖，加之春節(jié)后下游生產(chǎn)進(jìn)入旺季，3—8月廣東電力缺口明顯放大，加劇了云南電力供應(yīng)壓力。筆者預(yù)計(jì)，6月前云南省內(nèi)電力緊張問題難以緩解。
展望后市，元宵節(jié)后下游陸續(xù)復(fù)工，開工率上升，鋁棒出庫速度加快，鋁錠累庫速度如預(yù)期放緩。此外，云南地區(qū)受枯水季來水量下滑影響，電解鋁壓負(fù)荷減產(chǎn)落地影響85萬噸產(chǎn)能，高于市場(chǎng)預(yù)期，但是在需求轉(zhuǎn)好尚未被證實(shí)和庫存高位的背景下，后市影響偏弱。成本上，煤炭價(jià)格企穩(wěn)，部分氧化鋁企業(yè)出現(xiàn)利潤倒掛支撐鋁價(jià)，預(yù)計(jì)鋁價(jià)在17000元/噸附近成本支撐明顯，短期或在17000—19500元/噸維持振蕩。
（文章來源：證券時(shí)報(bào)）