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棕櫚油主力合約昨日漲幅明顯，上漲3.49%，同為油脂板塊的豆油，主力合約也在昨日上漲2.61%。
年后棕櫚油呈現(xiàn)窄幅振蕩走勢(shì)，昨日突破上漲，究其原因，浙商期貨研究中心農(nóng)產(chǎn)品團(tuán)隊(duì)研究員向博認(rèn)為，主要來(lái)自近期印尼棕櫚油出口政策的多變。“上周印尼方表示對(duì)棕櫚油出口配額進(jìn)行限制，市場(chǎng)認(rèn)為印尼出口供應(yīng)或收緊，馬來(lái)西亞棕櫚油價(jià)格小幅反彈。”她說，隨后市場(chǎng)解讀該政策意指其國(guó)內(nèi)最低銷售義務(wù)從30萬(wàn)噸增至45萬(wàn)噸，并非直接調(diào)整比例。此舉是為確保印尼三、四月齋月和開齋節(jié)前食用油供應(yīng)和價(jià)格穩(wěn)定，出口政策上凍結(jié)三分之二已經(jīng)發(fā)放的出口許可證至四月底。出口商若滿足45萬(wàn)噸銷售義務(wù)，可出口額度仍較為充足，對(duì)印尼出口影響有限。
徽商期貨油脂分析師郭文偉也介紹，印尼出口商從去年底開始積累了大量棕櫚油出口配額，截至1月底，出口商大約有590萬(wàn)噸棕櫚油的出口許可證。“上周印尼政府計(jì)劃凍結(jié)三分之二的出口配額，凍結(jié)的400萬(wàn)噸可在5月1日之后繼續(xù)使用。”他說，這已經(jīng)帶動(dòng)一波行情上漲。但以1:6的DMO比例生成的配額，疊加剩余的190多萬(wàn)噸配額，本可以匹配每月的棕櫚油出口量。他表示，印尼出口收緊造成的實(shí)質(zhì)影響微弱。不過本周四，市場(chǎng)有消息稱印尼將DMO比例下調(diào)至1:2，出口配額不能滿足實(shí)際出口量，市場(chǎng)供應(yīng)擔(dān)憂情緒升溫，盤面上行突破前期8000點(diǎn)大關(guān)，引發(fā)昨日國(guó)內(nèi)棕櫚油增倉(cāng)上行，同時(shí)帶動(dòng)豆油突破上漲。
從目前情況來(lái)看，向博表示，油脂板塊的交易邏輯主要圍繞產(chǎn)地供應(yīng)格局變化及主消國(guó)需求恢復(fù)展開。棕櫚油方面，當(dāng)前產(chǎn)地棕櫚油減產(chǎn)季進(jìn)入尾聲，馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量已出現(xiàn)增幅跡象。季節(jié)性出口回落疊加消費(fèi)國(guó)充足庫(kù)存，使得產(chǎn)地庫(kù)存去化幅度有限。而印尼出口政策多變，也一定程度影響棕櫚油的供需格局。“包括產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)季結(jié)束后產(chǎn)量和庫(kù)存走勢(shì)、印尼出口政策調(diào)整以及消費(fèi)國(guó)印度、中國(guó)庫(kù)存去化情況，都是后期走勢(shì)需要關(guān)注的因素”她說。
豆油方面，向博介紹，國(guó)內(nèi)豆油主要依靠進(jìn)口大豆壓榨供應(yīng)，隨著南美豐產(chǎn)預(yù)期逐步兌現(xiàn)，豆油供應(yīng)預(yù)期寬松，疫情管控放開后油脂消費(fèi)預(yù)期向好，整體呈現(xiàn)供需寬松格局。下一步可關(guān)注南美大豆收割上市進(jìn)度、國(guó)內(nèi)大豆壓榨及油脂庫(kù)存變化和國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)恢復(fù)情況。
在油脂整體供需呈現(xiàn)寬松趨勢(shì)下，郭文偉也認(rèn)為，豆油和棕櫚油的后期走勢(shì)需關(guān)注的因素不一樣。“目前國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存歷史低位，雖然巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估1.53億噸，但是巴西大豆收割偏慢，出口延遲導(dǎo)致國(guó)內(nèi)2、3月份大豆到港偏低。后期部分油廠受缺豆影響，開機(jī)或受限制，抑制豆油累庫(kù)速度。”他說，因此豆油呈現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局，后期應(yīng)主要關(guān)注巴西大豆收割與國(guó)內(nèi)到港進(jìn)度。
棕櫚油方面，郭文偉表示，后期主要關(guān)注產(chǎn)地棕櫚油增產(chǎn)周期兌現(xiàn)進(jìn)度，以及出口情況。目前國(guó)內(nèi)棕櫚油與印度植物油庫(kù)存高企，進(jìn)口需求不強(qiáng)烈，產(chǎn)地出口端亮點(diǎn)難尋。而馬來(lái)西亞棕櫚油庫(kù)存高企，如果2月下旬產(chǎn)地未出現(xiàn)超預(yù)期減產(chǎn)，復(fù)產(chǎn)期的累庫(kù)壓力會(huì)進(jìn)一步增加。
（文章來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)）