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1月新增地方債大幅增長，重大項目及基建仍是穩增長的重要抓手。隨著基建、物流恢復，輪胎企業成品庫存去化，全鋼有望在去年低基數下轉暖。目前來看可能是逢低布局橡膠的較好時機。
我們的邏輯
從宏觀面看：2023年國家公布了多項利好物流運輸行業的重大舉措。近期陸續召開的地方兩會表明，重大項目和基建依然是穩增長的重要抓手。在此背景下，1月份新增地方債發行超6000億元，比2022年和2021年同期大幅增長，為疫情防控政策優化調整后鞏固經濟企穩回升的良好態勢提供了有力支撐。
從產業面看：隨著基建工程和物流運輸業的恢復，2023全鋼輪胎可能迎來轉機。今年春節后輪胎企業快速啟動，開機時間總體提前，輪胎企業開工率顯著回升。壓制盤面的高成品庫存出現松動，產業鏈末端有效去庫將對中上游原料采買形成良好推動。
從盤面估值看：目前盤面處于中偏低估值水平，跌幅基本兌現了節前需求復蘇預期炒作后的泡沫擠出和調整部分。后期反彈能否兌現主要取決于需求端的邊際變化。
風險提示：
宏觀面沖擊、歐美陷入實質性衰退等。
（文章來源：國泰君安期貨）