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2022年11月以來，“金融十六條”的推出以及三支箭的加速落地使竣工預期成為年前上漲行情的一大驅動。竣工需求的釋放也因此成為2023年玻璃等建材行業的一大看點。為了探究資金是否如預期放松、需求是否如預期復蘇，我們在元宵后一周前往玻璃的主產區之一湖北，走訪了當地的生產企業、貿易商與加工企業。
由于新開工已經連續一年半出現負增長，行業對新項目流入的減少基本已經能達成共識。有爭議的是，資金的放松能否推動已有項目的加速完工，甚至抵消新增項目的減少。
一般而言，加工企業接單時收兩到三成的定金，之后部分發貨、部分回款，如此循環。普遍維持5%到10%的毛利，資金成本是主要成本。調研的情況看，加工廠接單比較謹慎，部分擔心回款困難不敢接單，主動選擇國企等信用良好的企業。心態上，加工企業喜憂參半，樂觀的將希望寄托于保交樓與醫院、學校、回遷房等政府項目。年前已有保交樓的款項直接落實到加工廠，但實際推動作用有限。
地區庫存方面，從節前開始，中下游都有補庫。我們詢問的兩家稍大的加工廠都有一到一個半月的庫存，小的加工廠囿于資金有限，補庫不多。貿易商一般不做庫存，但有年前參與冬儲的習慣，也有接近一個月庫存。總體而言，庫存向中下游轉移的空間不大，去庫需要真實需求推動。
從玻璃生產企業的成本看，目前使用石油焦為燃料的企業現金成本在七十元/重箱出頭，使用天然氣的成本要高200元/噸，處于略微虧損的狀態。
綜合來看，歷史的極高庫存仍是玻璃行業一大痛點。
季節性看，一般要三、四月才有需求的集中釋放，二月庫存預計高位累積。而目前資金沒有改善的跡象，旺季的成色存疑，因此行業整體也大面積虧損。下周我們將繼續前往玻璃的另一大主產區沙河。元宵后第二周，需求也將更為清晰地顯現，也歡迎關注我們的后續反饋。
（文章來源：上海東亞期貨有限公司）