自2022年11月以來，國際金價在歐美經濟走弱、央行增持、通脹拐點等因素作用下不斷走強。展望后市，伴隨著通脹水平持續回落、歐美經濟衰退預期升溫，全球央行本輪加息周期或步入尾聲，未來利率大方向將向下，黃金也將更受投資者的青睞。
歐美經濟表現不佳
【資料圖】
高通脹和高利率對經濟的負面影響持續顯現。數據顯示，1月美國Markit制造業PMI初值為46.8，預期為46，前值為46.2；服務業PMI初值為46.6，預期為45，前值為44.7，經濟活動收縮速度放緩，制造業和服務業均面臨需求降溫。歐元區1月制造業PMI初值為48.8，為2022年8月以來新高，預期為48.5，前值為47.8；服務業PMI為50.7，預期為50.2，前值為49.8.歐元區制造業活動繼續萎縮，但其收縮步伐進一步放緩，綜合PMI指數回升至擴張區間，但歐洲央行官員表示需要繼續收緊貨幣政策以抑制通脹壓力，歐洲經濟也面臨較大壓力。
去年四季度，美國GDP年化季環比初值錄得2.9%，預期為2.6%，前值為3.2%，個人消費支出增速回落至2.1%，不及市場預期的2.9%。個人消費約占美國GDP的三分之二，雖然去年12月美國個人消費依然實現了增長，但由于居民工資增速緩慢疊加物價上漲和借貸成本上升，居民消費繼續承壓，2023年美國經濟陷入衰退的風險猶存。
本周金價波動料加大
美國方面，通脹預期逐漸降溫，美聯儲升息壓力緩解。本周美聯儲利率會議即將到來，加息25基點已被市場充分預期，后續關注焦點還是何時降息，預計美聯儲的表態不會過于鷹派，但緊縮貨幣政策持續的時間可能比當前市場預期的要長，市場波動料將增加。
本周是今年的第一個“超級央行周”，除美國外，歐洲、英國等全球主要央行將悉數亮相。緊隨美聯儲之后，英國央行將公布利率決議，雖然在過去兩個月英國通脹持續下行，但仍處于四十年來的高位，英國央行將加息50基點。從近期歐洲央行官員表態來看，對于是否放緩加息存在一定分歧，但整體態度偏鷹派。歐洲央行行長拉加德表示，將與通脹抗戰到底，并承諾會將高利率堅持到底，市場不要對歐洲央行將很快放緩加息抱有幻想，預計歐洲央行政策依然以緊縮為主，但仍需觀察經濟和通脹回落情況，不排除轉向的可能性。
投資者情緒偏謹慎
從全球最大的黃金ETF基金SPDR持倉量數據看，在此前多數時間里，SPDR持倉量的變化趨勢與金價呈正相關關系。而2022年年末金價大幅走強時，SPDR黃金ETF持倉量雖然止跌，但尚未有明顯回升跡象。去年四季度的反彈并沒有證明黃金資產已重新獲得中長期資金的青睞，全球黃金 ETF 流量依然低迷。主導金價反彈的多為短期資金，COMEX期貨中所持多頭低位顯著反彈。
根據世界黃金協會的數據，全球央行在2022年三季度凈買入黃金399.3噸，創2000年有數據以來單季度購買量新高。短期地緣政治風險難以緩解，疊加全球央行拋美元買黃金等仍會對金價提供支撐。
綜上所述，美聯儲貨幣政策、歐美經濟衰退擔憂和地緣沖突依然是影響貴金屬價格的主要因素。伴隨著全球央行緊縮政策接近尾聲、美元指數低位振蕩，黃金整體或以偏強運行為主，但目前中長期投資資金仍有所猶豫，后期美聯儲將在平衡通脹和經濟增長做出選擇，持續關注美國經濟衰退程度。(作者單位：徽商期貨)
（文章來源：期貨日報）