被譽為“化工之母”的純堿無疑是近期最亮眼的商品之一。截至國內(nèi)期市1月20日下午收盤，純堿主力合約1月累計漲幅超過10%。自去年11月以來，純堿期貨累計漲幅接近30%。

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純堿成分為碳酸鈉，是重要的基礎(chǔ)化工原料和“三酸兩堿”中的兩堿之一，有“化工之母”的美譽，廣泛應(yīng)用于建材、化工、冶金、紡織等諸多領(lǐng)域。

業(yè)內(nèi)人士表示，去年四季度以來，浮法玻璃冷修不及預(yù)期，光伏玻璃持續(xù)投產(chǎn)，加上純堿廠家?guī)齑婢S持低位，純堿價格持續(xù)走高。2023年是純堿新增產(chǎn)能的投產(chǎn)大年，純堿供需格局或由緊平衡轉(zhuǎn)向相對過剩。

受益于2022年純堿產(chǎn)品價格、銷量同比上升，雙環(huán)科技、山東海化均預(yù)告2022年盈利水平增長。

強補庫需求推升純堿價格

純堿基本面向好，加上宏觀因素的配合，是純堿價格大幅上漲的主要原因。南華研究院能化分析師李嘉豪對上海證券報記者表示，首先，房地產(chǎn)“保交樓”等政策為竣工端奠定基調(diào)，玻璃需求預(yù)期修復(fù)。其次，11月起，光伏玻璃點火約1萬噸日熔量，投產(chǎn)較為密集，使重堿需求有較為可觀的增量，且后續(xù)點火計劃依舊存在。另外，堿廠庫存在高開工情況下維持低位，剛需和補庫需求導(dǎo)致現(xiàn)貨成交價格持續(xù)上行。四季度出口景氣度較高，對純堿價格同樣存在支撐。

隆眾資訊純堿行業(yè)分析師徐彬華對上海證券報記者表示，近期國內(nèi)純堿供需相對平衡。在高供應(yīng)的前提下庫存較低，總量約為24萬噸。春節(jié)前，下游有備貨預(yù)期，加上下游庫存不高，現(xiàn)貨價格呈現(xiàn)上漲趨勢。企業(yè)訂單表現(xiàn)較好，待發(fā)訂單維持20天，短期壓力小。

“春節(jié)后，純堿市場或呈現(xiàn)震蕩走勢，現(xiàn)貨價格短期內(nèi)處于高位。一方面，企業(yè)訂單尚可，且?guī)齑娴汀Ａ硪环矫妫?jié)后運輸逐漸正常，運力提升，停工企業(yè)逐步恢復(fù)，需求有望提升。”徐彬華表示。

李嘉豪表示，未來純堿市場的主要矛盾在于供應(yīng)增量和需求預(yù)期之間的博弈，而最可觀的結(jié)果是堿廠庫存是否能夠累庫。

多數(shù)純堿概念股業(yè)績預(yù)喜

世界上最大的聯(lián)堿生產(chǎn)企業(yè)之一——雙環(huán)科技預(yù)計2022年歸母凈利潤約為8.2億元至9億元，同比增長94.03%至112.96%。

雙環(huán)科技稱，2022年公司主要產(chǎn)品純堿、氯化銨銷售價格比上一年度有較大幅度上漲，毛利率同比增加，產(chǎn)品盈利能力大幅提升。

對于春節(jié)后公司輕重堿產(chǎn)品是否會提價的問題，雙環(huán)科技日前在互動平臺表示，公司的產(chǎn)品銷價隨行就市。

“除設(shè)備檢修等情況外，一般情況下公司純堿是連續(xù)、滿負荷生產(chǎn)，并實行順產(chǎn)順銷。”雙環(huán)科技表示。

純堿產(chǎn)品收入占營收比重超八成的山東海化預(yù)計，公司2022年歸母凈利潤為10.6億元至11.4億元，同比增長41.2%至51.86%。

產(chǎn)品線多元的三友化工預(yù)計，公司2022年全年歸母凈利潤約為9.7億元，同比減少42%左右。

“業(yè)績減少的主要原因為受疫情沖擊、需求收縮、原材料價格高企等因素影響造成產(chǎn)銷市場的波動。”三友化工稱，2022年公司主導(dǎo)產(chǎn)品純堿、燒堿售價雖同比上漲，但PVC及有機硅產(chǎn)品價格同比下跌。同時，主要原燃材料原鹽、原煤、漿粕等采購價格同比漲幅明顯。高成本使公司凈利潤同比減少。

純堿市場格局或于6月出現(xiàn)轉(zhuǎn)折

展望2023年純堿市場格局，業(yè)內(nèi)普遍認為，遠興能源阿拉善天然堿項目投產(chǎn)進度將是供需格局轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵。若上述項目按期達產(chǎn)，純堿行業(yè)或呈現(xiàn)產(chǎn)能相對過剩，價格壓力將在下半年有所顯現(xiàn)。

遠興能源不久前在投資者互動平臺上表示，阿拉善天然堿項目根據(jù)目前手續(xù)辦理和建設(shè)情況，一期計劃于2023年6月建設(shè)完成。其中，項目一期純堿產(chǎn)能500萬噸/年、小蘇打產(chǎn)能40萬噸/年，一期計劃建成4條線。

廣發(fā)期貨研究員認為，隨著遠興能源產(chǎn)能陸續(xù)投放，未來幾年內(nèi)純堿供需格局或發(fā)生重大改變，從2021年至2022年的供需緊平衡將逐漸轉(zhuǎn)為過剩。若遠興能源一期的500萬噸產(chǎn)能分批投放，至2023年年底純堿產(chǎn)能將凈增長12%至16%。

“6月之前，伴隨著下游浮法玻璃冷修和光伏玻璃點火，純堿較難形成明顯累庫。待6月遠興項目投產(chǎn)后，純堿供需格局將正式轉(zhuǎn)為過剩，庫存壓力主要從下半年開始體現(xiàn)。”廣發(fā)期貨研究員表示。

除遠興能源500萬噸產(chǎn)能的投產(chǎn)計劃外，聯(lián)堿法也有100萬噸的投產(chǎn)計劃。據(jù)統(tǒng)計，江蘇德邦60萬噸產(chǎn)能、重慶湘渝鹽化20萬噸產(chǎn)能、安徽紅四方20萬噸產(chǎn)能或于二季度先后投產(chǎn)。

（文章來源：上海證券報）