近日，主題為穩(wěn)企安農(nóng)護(hù)航實(shí)體的2022年菜籽油、菜籽粕(期貨衍生品)產(chǎn)業(yè)大會(huì)菜籽油分論壇在線上成功舉辦。會(huì)議邀請(qǐng)油脂油料期現(xiàn)貨專家分別圍繞“我國(guó)油脂油料產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀與未來(lái)展望”“2022年國(guó)內(nèi)菜油市場(chǎng)分析與市場(chǎng)展望”“企業(yè)運(yùn)用菜油衍生品風(fēng)險(xiǎn)管理案例分享”“菜油套保策略助力行業(yè)平穩(wěn)運(yùn)行”等進(jìn)行主題演講，同時(shí)邀請(qǐng)相關(guān)國(guó)有企業(yè)負(fù)責(zé)人圍繞“國(guó)有企業(yè)參與期貨市場(chǎng)現(xiàn)狀及策略分析”展開(kāi)深入討論。
企業(yè)通過(guò)套保規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)
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中糧油脂市場(chǎng)研究部副總經(jīng)理蔡紅麗表示，宏觀環(huán)境復(fù)雜多變、天氣對(duì)產(chǎn)量影響未知及新冠肺炎疫情對(duì)需求的沖擊等各種因素共同作用于市場(chǎng)，明年的市場(chǎng)環(huán)境仍很復(fù)雜，油脂價(jià)格也會(huì)隨著交易重心的調(diào)整而波動(dòng)。
中糧油脂套保交易部高級(jí)專家宮毅介紹了公司在國(guó)產(chǎn)油菜籽壓榨套保方面的案例。5月，工廠入市采購(gòu)油菜籽1萬(wàn)噸，采購(gòu)成本為6600元/噸，套保時(shí)賣出菜籽油期貨2209合約，價(jià)格為13800元/噸，同時(shí)賣出菜籽粕期貨2209合約，價(jià)格為3750元/噸，工廠實(shí)際銷售菜油和菜粕的基差分別為1200元/噸和200元/噸。最終，套保利潤(rùn)為165元/噸，綜合利潤(rùn)為701元/噸。
“在實(shí)際操作中，套保并不是完全無(wú)風(fēng)險(xiǎn)，只是將單邊價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化成了基差風(fēng)險(xiǎn)。”宮毅說(shuō)，油菜籽壓榨套保交易中，工廠通常持有現(xiàn)貨多頭和期貨空頭，當(dāng)基差下跌時(shí)，套保效果減弱，而當(dāng)基差上漲時(shí)，套保效果加強(qiáng)。菜籽油貿(mào)易套保交易中，貿(mào)易商則主要追求基差利潤(rùn)。油菜籽壓榨利潤(rùn)、菜籽油進(jìn)口利潤(rùn)的高低影響工廠采購(gòu)與生產(chǎn)計(jì)劃，進(jìn)而影響未來(lái)的供需結(jié)構(gòu)，而供需結(jié)構(gòu)的變化終將影響價(jià)格、價(jià)差走勢(shì)。在壓榨利潤(rùn)豐厚時(shí)，工廠會(huì)增加采購(gòu)，通過(guò)套保鎖定利潤(rùn)，管理基差風(fēng)險(xiǎn)，兌現(xiàn)利潤(rùn)；在壓榨利潤(rùn)不佳時(shí)，工廠會(huì)降低開(kāi)工負(fù)荷，控制虧損，同時(shí)關(guān)注供需拐點(diǎn)，把握采、銷、套節(jié)奏。
據(jù)河南糧投集團(tuán)愛(ài)廚植物油有限公司董事長(zhǎng)孔凡銘介紹，在現(xiàn)貨貿(mào)易和包裝油的生產(chǎn)過(guò)程中，通過(guò)參與套保業(yè)務(wù)，能夠?qū)Τ杀镜陌芽亍⒗麧?rùn)的鎖定做到心中有數(shù)。在具體的風(fēng)險(xiǎn)管理上，每天都會(huì)進(jìn)行庫(kù)存盤點(diǎn)，建立部分平衡表，然后結(jié)合各個(gè)業(yè)務(wù)板塊和當(dāng)日頭寸，統(tǒng)一管理采購(gòu)，最后在基礎(chǔ)庫(kù)存的基礎(chǔ)上，適當(dāng)授權(quán)交易部門，使其按照預(yù)先設(shè)定的套保方案進(jìn)行操作。孔凡銘表示，制訂套保方案要從現(xiàn)貨庫(kù)存情況、行情分析、盈虧預(yù)期以及套保策略等方面進(jìn)行把控，再由主管部門、風(fēng)控部門、財(cái)務(wù)部門、主管領(lǐng)導(dǎo)進(jìn)行統(tǒng)一會(huì)商，最終確定套保方案。
據(jù)陜西糧農(nóng)油脂集團(tuán)有限公司董事長(zhǎng)李峰介紹，套保能夠幫助企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中規(guī)避掉絕大多數(shù)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。“我們組建了專門的期貨團(tuán)隊(duì)，利用期貨開(kāi)展基差交易、遠(yuǎn)期定價(jià)、期轉(zhuǎn)現(xiàn)等多種業(yè)務(wù)，達(dá)到了穩(wěn)定原料成本、鎖定生產(chǎn)和貿(mào)易利潤(rùn)的良好效果，為企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)起到了‘壓艙石’的作用。國(guó)有企業(yè)在利用期貨套保時(shí)需要注意團(tuán)隊(duì)的專業(yè)能力。隨著行業(yè)的升級(jí)和發(fā)展，團(tuán)隊(duì)人員要與時(shí)俱進(jìn)，不停去學(xué)習(xí)。另外，國(guó)有企業(yè)需要有更適合于國(guó)有資本投資的制度。” 李峰表示。
“油脂的市場(chǎng)化程度較高，價(jià)格波動(dòng)受全球市場(chǎng)的影響較大，同時(shí)油脂的供給相對(duì)單一，使得油脂市場(chǎng)對(duì)外部環(huán)境更加敏感。”李峰認(rèn)為，對(duì)于產(chǎn)業(yè)客戶來(lái)說(shuō)，期貨等金融衍生品已經(jīng)是必不可少的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。
“對(duì)于國(guó)有企業(yè)來(lái)說(shuō)，穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)是企業(yè)追求的目標(biāo)，而期貨是企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的重要法寶。”孔凡銘認(rèn)為，在當(dāng)前復(fù)雜的經(jīng)營(yíng)形勢(shì)下，糧油企業(yè)更需要進(jìn)行期貨套保。國(guó)有企業(yè)一方面要堅(jiān)守主業(yè)，做好主業(yè)的行情分析和市場(chǎng)判斷；另一方面要在套保過(guò)程中統(tǒng)一核算，把現(xiàn)貨經(jīng)營(yíng)與期貨經(jīng)營(yíng)真正融為一體。
期貨公司在服務(wù)上大有可為
中糧期貨總經(jīng)理吳浩軍表示，為規(guī)避菜籽油、菜籽粕價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，緩解國(guó)際油脂油料市場(chǎng)沖擊，期貨行業(yè)作為服務(wù)產(chǎn)業(yè)企業(yè)的重要力量，不僅要對(duì)產(chǎn)品行情了然于胸，而且要在服務(wù)方式上推陳出新，增強(qiáng)企業(yè)持續(xù)發(fā)展韌性，真正做到向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)送‘活水’，為我國(guó)油脂油料產(chǎn)業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展添磚加瓦。
“隨著金融衍生品市場(chǎng)的快速發(fā)展，國(guó)內(nèi)油脂油料貿(mào)易的發(fā)展趨勢(shì)由基差貿(mào)易逐漸向含權(quán)貿(mào)易過(guò)渡。在此過(guò)程中，期貨公司扮演著重要角色。”李峰表示，目前很多企業(yè)還處于探索階段，對(duì)期權(quán)深層次的研究不及期貨公司，期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理公司在定制化期權(quán)服務(wù)上大有可為。很多期貨公司的管理制度非常專業(yè)，他們?cè)谡麄€(gè)供應(yīng)鏈板塊起著重要作用。
孔凡銘建議，期貨公司能夠加強(qiáng)對(duì)產(chǎn)業(yè)的服務(wù)，做好對(duì)專業(yè)人員的培訓(xùn)。另外，希望開(kāi)展期貨套保交易的上下游企業(yè)能夠順暢交流溝通，拓寬視野，促使糧油食品公司在經(jīng)營(yíng)上實(shí)現(xiàn)量的合理增長(zhǎng)和質(zhì)的有效提升。
（文章來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)）