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在歐美政壇動蕩之際，全球金融市場波動也在加劇，本周全球股市，商品市場以及匯率均出現了波動率抬升的跡象。尤其在近兩日，美國10年期國債收益率不斷刷新歷史高位，并在周五晚間突破4.28%，創(chuàng)2007年以來新高。據了解，美國10年期國債收益率長期被定義為全球市場“全球資產定價之錨”，其波動對于全球資本市場起著“牽一發(fā)而動全身”的作用。
一德期貨貴金屬分析師張晨認為，近幾日美聯(lián)儲官員輪番鷹派表態(tài)令加息預期持續(xù)升溫，除繼續(xù)深化今年剩余兩次會議均加息75基點預期外，緊縮周期終值利率已升至5%上方，為開啟加息以來最高。他表示，上述預期對實際利率和10年期美債利率支撐明顯。
中信建投期貨宏觀分析師王彥青認為，驅動價格波動的根本動力依然是來自市場對于美聯(lián)儲利率政策預期的不斷修正。在9月份的美聯(lián)儲議息會議后，美聯(lián)儲的加息點陣圖暗示到今年年底美聯(lián)儲還存在125個基點的加息幅度。“但是在美國9月通脹數據公布之后，超預期的通脹數據使得市場認為在今年剩余的兩次加息節(jié)點上，美聯(lián)儲將同時加息75個基點，將基準利率抬升到4.5%—4.75%。而在進入2023年之后，美聯(lián)儲的加息步伐將不會終止，預計明年一季度美聯(lián)儲會繼續(xù)加息25—50個基點，從而將美債的基準利率推升到5%以上。”
他表示，這對于整體以利率作為核心估值的金融資產而言，將帶來顯著的估值壓縮。并且考慮到美聯(lián)儲如此高幅度的加息進程，市場流動性也受到一定危險，全球資產顯著回流美國，新興市場匯率出現了明顯貶值，同樣屬于全球避險資產的日元近期也出現了創(chuàng)紀錄的下跌，美元兌日元匯率一度突破了150，在這樣的背景下，金融端對資產定價起到了顯著利空作用。
同時，王彥青表示，能源問題帶來的全球通脹壓力依舊難解。雖然目前歐元區(qū)由于天然氣庫存量的抬升，短期內天然氣價格出現了明顯下移，但是從天然氣的期貨價格曲線來看，遠期高升水依然表明市場對于長期的能源供應依然心存疑慮。而從原油市場來看，在美國中期選舉之后，歐洲對俄羅斯石油禁運的文件即將生效，并且OPEC+也將在11月起開始新一輪的減產，日均減產超過了200萬桶，這也是自疫情以來的第二大減產幅度，但是考慮到目前的油價水平，OPEC+的這次減產充滿了“對抗以及壟斷”的雙重含義。在這種背景下，他認為供給端對油價的擾動將被放大。根據高盛的預測，原油價格有可能將重新站上110美元/桶，而一旦原油價格再次大幅反彈，全球的通脹壓力將繼續(xù)倒逼央行進行貨幣緊縮政策。
從美元指數表現來看，方正中期期貨外匯及貴金屬資深研究員史家亮表示，目前有諸多利好因素支撐美元強勢表現：其一是美聯(lián)儲維持加速收緊貨幣政策節(jié)奏；其二是歐洲經濟由于能源危機和內生經濟增長動力不足而陷入衰退，且衰退程度要大于美國，使得歐元弱勢利好美元指數；其三是英國政治不確定性和經濟風險加劇，使得英鎊表現偏弱利好美元指數。他表示，當前由于歐美政策差、經濟差依然存在，中期利差因素及避險情緒仍可能推動美元指數高位運行，美元指數不排除短期內漲至120的可能，而見頂回落或要等待11—12月份聯(lián)儲會議的落地，需要繼續(xù)關注地緣政治危機和歐洲四季度經濟衰退情況。
看向貴金屬市場，史家亮認為，美聯(lián)儲貨幣政策調整節(jié)奏預期、全球經濟衰退擔憂和地緣政治局勢進展將繼續(xù)主導黃金行情，同時美元指數和美債收益率走勢將直接影響黃金走勢。“可以看到，10月以來，美聯(lián)儲加速收緊貨幣政策預期繼續(xù)升溫，美元指數和美債收益率維持強勢行情，國際金價再度跌破1675—1680美元/盎司的關鍵支撐位，下方關注1600美元/盎司的整數關口，若跌破將進一步下行。短期來看，金價弱勢行情將會持續(xù)，四季度還需關注全球經濟衰退預期與地緣政治風險等宏觀因素能否助力黃金再度回到關鍵點位上方。”
在王彥青看來，未來全球經濟前景依然是不樂觀的，隨著全球流動性持續(xù)緊縮，全球經濟衰退風險也在加劇，因此對于美元而言，未來依然有走強的基礎。而對于貴金屬而言，在當前歐美政局動蕩下，雖然貴金屬具有一定的避險屬性，但是在強美元以及強利率的周期下，貴金屬的整體估值也將走弱。
看向下周，張晨認為，需要重點關注10月27日公布的美國三季度GDP數據，如較二季度繼續(xù)走弱，則可能驅動實際利率和美元同時回落，引發(fā)貴金屬的空頭回補行情。
（文章來源：期貨日報）