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昨夜，油價(jià)短線下探后大幅反彈，收回日內(nèi)跌幅。美國(guó)9月CPI數(shù)據(jù)超預(yù)期，一度再次誘發(fā)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的下滑，帶動(dòng)油價(jià)下跌。但顯然昨夜油價(jià)的走勢(shì)強(qiáng)于其他大類資產(chǎn)，原油市場(chǎng)的交易視角正在像供需端回歸。在月度級(jí)別趨勢(shì)上，如我們?cè)趪?guó)慶節(jié)前的晨報(bào)、周報(bào)中反復(fù)強(qiáng)調(diào)，對(duì)于四季度油價(jià)走勢(shì)我們延續(xù)6月半年報(bào)發(fā)布以來(lái)的判斷。即在全球尤其是海外經(jīng)濟(jì)不出現(xiàn)“黑天鵝”或硬著陸的前提下，市場(chǎng)將從情緒交易逐步過(guò)渡至需求衰退的驗(yàn)證階段，油價(jià)10月或逐步進(jìn)入震蕩、反彈階段。一方面，當(dāng)前全球原油市場(chǎng)低庫(kù)存、低供應(yīng)的供需格局并未改變，原油市場(chǎng)在持續(xù)交易衰退后存在短期超跌的風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好在四季度有一定可能邊際回暖。在海外央行仍在開(kāi)展緊縮、市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期衰退預(yù)期未變的背景下，能源價(jià)格短期的上漲很難立即誘發(fā)市場(chǎng)對(duì)于緊縮預(yù)期的大幅強(qiáng)化，未來(lái)1-2個(gè)月原油市場(chǎng)的交易視角或繼續(xù)從宏觀預(yù)期向微觀供需有所回歸。
（文章來(lái)源：國(guó)泰君安期貨）