5月4周四美股盤后，市值2.6萬億美元的全球最大上市公司、消費電子與科技巨頭蘋果發(fā)布了第二財季財報（2023自然年第一季度業(yè)績），這也是明星科技股本次財報季的終結(jié)篇章。

(相關(guān)資料圖)

蘋果一季度營收948.4億美元，高于預(yù)期的926億美元，“拳頭產(chǎn)品”iPhone營收513.3億美元，高于預(yù)期且同比不降反升，服務(wù)收入再創(chuàng)新高，美股盤后一度漲近3%，隨后漲幅收窄。

周四蘋果盤初跌近2%后收跌1%，報165.79美元，從上周五所創(chuàng)的逾八個月新高連跌四日，但今年累漲超27%，同期標普500指數(shù)累漲6%，蘋果作為成分股的道指年內(nèi)轉(zhuǎn)跌，納指累漲近15%。

華爾街看好該股，F(xiàn)actSet統(tǒng)計覆蓋該公司的41位分析師中，有32人（占比78%）評級為“買入”，7人評級“持有”，只有2人建議“賣出”，平均目標價為172.22美元。

四年里首次營收連續(xù)兩個季度同比下滑，iPhone收入創(chuàng)第二財季最高，服務(wù)收入再新高

蘋果第二財季總營收948.4億美元，高于分析師預(yù)期的926億美元，較上年同期創(chuàng)下的歷史營收最高973億美元下降了2.5%，公司原本預(yù)警會同比跌約5%。

這是蘋果連續(xù)第二個季度錄得收入同比下滑，為2019年3月以來首次，第一財季收入曾為2019年來首次同比下滑，也是2016年以來的六年季度跌幅最大。

第二財季的EPS為調(diào)整后每股收益1.52美元，與上年同期持平，高于預(yù)期的1.43美元。凈利潤241.6億美元，同比降超3%。毛利率44.3%，高于預(yù)期的44.1%和上年同期的43.7%。

蘋果營收和盈利超預(yù)期，主要得益于“拳頭產(chǎn)品”iPhone智能手機的銷售收入同比不降反升，并創(chuàng)下自然年一季度的公司歷史最高，以及另一收入增長引擎“服務(wù)業(yè)務(wù)”收入再創(chuàng)新高。

當季iPhone銷售額513.3億美元，顯著高于預(yù)期的489.7億美元，同比增1.5%，市場原本預(yù)期會同比下跌3%。蘋果CEO庫克也稱，“相對市場數(shù)據(jù)而言，iPhone收獲了相當不錯的季度表現(xiàn)。”

據(jù)數(shù)據(jù)提供商IDC估計，今年一季度全球智能手機出貨量下降了14%且連續(xù)第五個季度下滑。有分析稱，這說明過去幾年阻礙該產(chǎn)品增長的零部件短缺和供應(yīng)鏈問題終于得到緩解。

去年四季度（即蘋果2023財年第一財季所在的年末重磅節(jié)假日購物期），iPhone銷售額曾同比跌8%，為2020年三季度來首次同比回落，主要由于報告期內(nèi)的高端旗艦手機生產(chǎn)被疫情中斷。

目前，iPhone仍是蘋果最大的收入來源，占2023財年第二財季總營收的54%，但低于上一季度的占比56%。同時，服務(wù)業(yè)務(wù)在第二財季收入209.1億美元，占總營收比重升至22%。

蘋果的第二財季服務(wù)收入創(chuàng)下公司歷史最高，環(huán)比增0.7%，至少連續(xù)兩個季度都創(chuàng)新高，同比增5.5%，但小幅低于分析師預(yù)期的211.1億美元，上年同期的服務(wù)收入曾大漲17%。據(jù)Visible Alpha統(tǒng)計，若服務(wù)收入同比增約6%，將是至少自2017財年第一財季以來的第二低增長率。

值得注意的是，最近幾個季度包括App Store、流媒體訂閱、產(chǎn)品保修和來自谷歌等搜索引擎許可收入的蘋果服務(wù)增速降至個位數(shù)百分比，雖然表明該公司利潤率最高的業(yè)務(wù)仍在繼續(xù)增長，但也令投資者越發(fā)擔心被視為“消費者需求現(xiàn)行指標”的服務(wù)增長放緩。上一季度的服務(wù)收入同比增6.4%，曾創(chuàng)蘋果年末節(jié)假日購物季歷史上的同比增幅最低值。

Mac電腦收入同比跌超31%弱于預(yù)期，iPad收入降近13%，可穿戴設(shè)備下滑0.7%

其他硬件產(chǎn)品中，第二財季Mac電腦銷售額71.7億美元，低于預(yù)期的77.4億美元，同比跌超31%，上年同期曾同比大增14%。

庫克解釋稱，造成Mac銷售額不佳的原因有兩個：“一個是總體宏觀經(jīng)濟形勢不振，另外蘋果與上年同期搭載M1自研芯片的MacBook Pro業(yè)績對比很困難。”

據(jù)IDC統(tǒng)計，今年第一季度全球個人電腦出貨量下降了近30%，其中蘋果產(chǎn)品降幅高達40%。不少消費者在新冠疫情期間已經(jīng)升級購買了新的電腦和手機，還有人因為高通脹或?qū)?jīng)濟衰退的擔憂而削減開支，都導(dǎo)致電子產(chǎn)品銷量大幅下滑。

第二財季iPad平板電腦銷售額66.7億美元，基本符合預(yù)期的66.9億美元，同比下降12.8%，上年同期曾同比下跌2%。蘋果年初曾警告稱iPad銷量會部分受到零部件短缺的影響。

包括無線耳機、智能手表和智能音箱在內(nèi)的可穿戴設(shè)備、家居產(chǎn)品和配件的收入為87.6億美元，高于預(yù)期的85.1億美元，但同比下滑0.7%，上年同期曾同比增超12%。

加上手機在內(nèi)，第二財季蘋果的硬件產(chǎn)品營收739.3億美元，高于預(yù)期的719.1億美元，此前華爾街預(yù)計硬件產(chǎn)品銷售額會同比下降7%。但iPhone收入同比轉(zhuǎn)漲，打破了市場對于“蘋果將創(chuàng)該公司歷史上首次所有硬件產(chǎn)品線的收入都同比下滑”的預(yù)期。

蘋果大中華區(qū)收入同比跌近3%但超預(yù)期，包括印度在內(nèi)的亞太地區(qū)同比增15%

分地區(qū)來看，貢獻了蘋果近五分之一年收入的第三大市場：大中華區(qū)收入為178.1億美元，高于市場預(yù)期的171.6億美元，同比下滑近3%，環(huán)比跌超25%。

第一大市場美洲地區(qū)收入也同比下跌7.7%，日本市場收入同比跌7%，但第二大市場歐洲的收入增近3%，包括印度在內(nèi)的亞太地區(qū)收入同比增15%至81.2億美元。庫克評價稱，印度地區(qū)從安卓手機首次切換成iPhone的指標，以及首次購買蘋果手機的數(shù)據(jù)“都看起來非常好”。

今年一季度，蘋果在印度開設(shè)工廠來多元化供應(yīng)鏈，將制造基地拓展到東南亞之外，有報道稱，當季蘋果在印度創(chuàng)造了近60億美元收入，較2022年的水平增長近50%。公司還在新德里和孟買開設(shè)首家零售門店，券商Wedbush估計，到2025年印度市場將為蘋果貢獻年收入200億美元。

同時，今年一季度的亮點是：銷售額僅次于美洲和歐洲的蘋果第三大市場大中華區(qū)正在強勢復(fù)蘇。瑞銀分析師David Vogt發(fā)現(xiàn)，第三方數(shù)據(jù)顯示iPhone在美國銷量“特別疲軟”，3月份同比下降近4%，歐洲趨勢也不佳，但中國趨勢加速了。華爾街寄希望于今年中國領(lǐng)跑電子產(chǎn)品需求。

券商D.A. Davidson分析師Tom Forte預(yù)計，iPhone的中國市場銷量將逆市上升，“從供應(yīng)鏈和消費者需求的角度來看，中國經(jīng)濟解除疫情封鎖都對蘋果公司有利。”券商Wedbush分析師Dan Ives也認為，“中國主要地區(qū)的需求明顯上升”有助于推動iPhone銷量增長，令其收入達標。

蘋果如期授權(quán)900億美元股票回購并提升股息，稱AI功能散布在多種蘋果產(chǎn)品中

與市場預(yù)期相符，蘋果董事會批準了900億美元的進一步股票回購，并將股息提高4%至每股24美分，高于預(yù)期的23美分。蘋果稱，第二財季支出230億美元用于股票回購和股息分紅。

公司CFO Luca Maestri指出，與第一財季相比，蘋果的年度同比經(jīng)營業(yè)績有所改善，產(chǎn)生了286億美元的強勁運營現(xiàn)金流，并決定連續(xù)第十一年提高季度股息。

市場普遍認為，蘋果會用大型股票回購授權(quán)來展示對自己股票的信心。在2012至2022年底的十年間，蘋果用于股票回購的金額超過5720億美元，在所有公司中位居首位。排名第二的是谷歌母公司Alphabet，過去十年回購1785億美元股票，其董事會剛批準了今年700億美元的回購額度。

但蘋果依舊沒有給出下一季度的業(yè)績指引，自2020年以來，該公司便援引經(jīng)濟不確定性而拒絕提供正規(guī)官方展望。有的分析師認為蘋果在2023自然年第二和第三季度的收入會繼續(xù)下滑，但也有人認為，蘋果下一季度收入可能同比增2%至847億美元；預(yù)計EPS為每股收益1.21美元。

庫克在財報聲明中提到，盡管宏觀經(jīng)濟環(huán)境充滿挑戰(zhàn)，蘋果服務(wù)收入再創(chuàng)新高，iPhone收入創(chuàng)下3月份所在季度的新高，活躍安裝設(shè)備數(shù)也再破紀錄。他還稱蘋果暫不考慮大規(guī)模裁員。

在財報電話會上，蘋果公司高管提到需要圍繞人工智能（AI）解決大量的問題；AI擁有無限的潛力，AI功能散布在多種蘋果產(chǎn)品中；將繼續(xù)有序地將AI融入設(shè)備中。

蘋果財報為何重要？

鑒于供應(yīng)改善，投資者高度關(guān)注去年四季度的iPhone 14 Pro高端型號短缺，能否順延推動今年一季度的需求增長。作為最大消費電子巨頭之一，蘋果財報能反映出全球高通脹和加息時期消費者需求的變動趨勢，甚至影響到外界揣測的15周年紀念版iPhone 15新機銷售，因而格外重要。

在2022自然年四季度，蘋果發(fā)布了iPhone 14 Plus和Pro旗艦手機系列、新款智能手表和AirPods Pro、11英寸第四代iPad Pro、12.9英寸的第六代iPad Pro、第十代iPad和第三代Apple TV 4K。

今年一季度，該公司推出了搭載更高級自研M2和M2 Pro芯片的Mac Mini主機、搭載M2 Pro和M2 Max芯片的MacBook Pro筆記本電腦，以及第二代家庭智能音箱HomePod。

市場等待蘋果今年秋季之前推出的混合現(xiàn)實頭顯設(shè)備，以及外界傳聞秋季推出的15周年紀念版iPhone 15旗艦手機和更新款智能手表Apple Watch。還有人預(yù)言可折疊屏iPad推出在即。

華爾街怎么看？

在看漲陣營中，摩根大通分析師Samik Chatterjee認為即便蘋果財報前景疲軟，該公司也能以高利潤率銷售大量設(shè)備，符合市場青睞的“避險”定位。

他承認，蘋果財報后的股價變動可能單純是由下一季度指引推動，但該公司在宏觀經(jīng)濟形勢嚴峻的當下，業(yè)績下行空間會比較有限，這一點本身便受到投資者歡迎。若蘋果預(yù)言下季度收入的同比降幅不足5%，便可能被股東們視為“基本面獲勝”：

“由于對全球經(jīng)濟的擔憂，投資者年初以來紛紛涌向蘋果等大型科技股。在避險情緒持續(xù)高漲的當下，對蘋果股票的興趣可能會超過這家iPhone制造商的近期基本面。

更廣泛的投資者群體正轉(zhuǎn)為防御型持倉，并青睞持有大型科技公司的頭寸，作為對抗重大不利因素的避風港，蘋果恰好符合這種‘逃向安全’的定位。

在‘逃向安全’的思路中，投資者認為擁有大量用戶群或已安裝設(shè)備基數(shù)的公司最安全，這些公司與他們運營的生態(tài)系統(tǒng)高度相關(guān)，將限制業(yè)績的預(yù)期下行幅度。

具體到蘋果公司而言，其擁有全球20億部已安裝設(shè)備，可以通過用戶多元化和這一龐大的基礎(chǔ)來支持用戶更換設(shè)備所引領(lǐng)的銷量趨勢，進而限制銷售下行空間。”