長江商報消息●長江商報記者 沈右榮

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醫藥企業恩華藥業（002262.SZ）業績繼續穩增長。

7月30日晚間，恩華藥業披露了2023年半年度報告。上半年，公司實現營業收入24億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤（以下簡稱“凈利潤”）5.45億元，同比雙雙均以20%左右的速度增長。

長江商報記者發現，2008年上市以來，恩華藥業實現了凈利潤持續增長，穩健特征明顯。

恩華藥業主要從事醫藥研發、生產和銷售，研發方面，主要從事中樞神經藥物的研發，實施了創仿分設，創仿并重。截至目前，公司在研科研項目 80 多項，投入科研經費約 2.82 億元，比上年同期增長了 35.09%。

據披露，截至目前，恩華藥業有13種進入醫保目錄的產品 ，均處于市場領導地位。

凈利連續17年增長

恩華藥業凈利潤延續了多年增長之勢。

根據最新披露的半年度報告，今年上半年，恩華藥業實現營業收入24億元，同比增長19.95%，凈利潤為5.45億元，同比增長21.72%，扣除非經常性損益的凈利潤（以下簡稱“扣非凈利潤”）為5.45億元，同比增長21.26%。

從單季度業績看，一、二季度，公司實現的營業收入分別為11.79億元、12.22億元，同比增長18.76%、21.12%，對應的凈利潤為2.27億元、3.17億元，同比分別增長20.53%、22..59%。扣非凈利潤為2.29億元、3.16億元，同比增長20.80%、21.59%。

數據顯示，季度營業收入、凈利潤較為均衡，凈利潤與扣非凈利潤相差無幾，說明公司主業經營穩定。

恩華藥業于2008年登陸A股市場，上市前后，公司經營業績一直保持了穩步增長態勢。

上市之前的2006年、2007年，公司實現的營業收入分別為6.96億元、8.05億元，同比增長8.92%、15.66%，對應的凈利潤為0.17億元、0.27億元，同比增長0.95%、56.95%。

上市后，2008年至2015年，這8年間，公司營業收入從9.52億元增長至27.67億元，凈利潤從0.41億元增長至2.58億元，二者持續雙增。

2016年至2019年，營業收入、凈利潤繼續保持雙增態勢，營業收入分別為30.18億元、33.94億元、38.58億元、41.49億元，同比增長9.08%、12.46%、13.69%、7.55%。同期的凈利潤為3.10億元、3.95億元、5.25億元、6.63億元，同比增長19.89%、27.41%、32.99%、26.39%。

2020年，受疫情等特殊因素影響，公司營業收入下降18.99%，為33.61億元，但凈利潤并未隨之下降，為7.29億元，同比增長9.88%。

2021年、2022年，公司實現的營業收入分別為39.36億元、42.99億元，同比增長17.09%、9.22%，同期凈利潤為7.98億元、9.01億元，同比增長9.46%、12.93%。

綜上所述，從2006年到2022年的17年，恩華藥業實現了凈利潤不間斷增長，2022年的凈利潤較2006年增長52倍。

與凈利潤持續增長相關聯的經營現金流，總體呈增長趨勢。2019年至2022年，經營現金流凈額分別為 3.06億元、12.48億元、7.01億元、8.61億元。今年上半年，凈流入金額為4.46億元。

低負債運營負債率僅13.22%

持續穩定的盈利能力、經營現金流持續凈流入，帶來的是恩華藥業財務狀況較好。

上市之前的2006年度，恩華藥業的資產負債率一度達到75.68%，此后，持續下降。2014年底為44.92%，2015年底至2018年底，資產負債率維持在20%到30%之間，2019年底開始，資產負債率低于20%，2022年底為13.84%，今年6月底進一步下降至13.22%。

2008年上市以來，除了首發募資1.70億元外，2015年，恩華藥業通過定增募資5.51億元，合計募資7.22億元。

上市以來，恩華藥業累計派發現金紅利8.89億元，派發的紅利超過累計募資。由此可見，恩華藥業的低負債與股權融資關聯度不高。

低負債運營，使得恩華藥業有物力、財力進行產業等布局。

通常而言，醫藥企業每年都會投入大筆資金對產品進行營銷推廣，A股市場上，部分藥企年投入的銷售費用超過當年營業收入50%，甚至是60%、70%。如此操作，對研發投入就會產生影響。

恩華藥業每年也會投入大量資金進行推廣。2020年至2022年，公司的銷售費用分別為13.10億元、15.95億元、16.55億元，占當期營業收入的比重為38.98%、40.52%、38.50%。前述銷售費用中，市場建設費分別為8.48億元、10.65億元、11.58億元，占銷售費用的比重為64.73%、66.77%、69.97%。

銷售費用占營業收入的比重在40%左右，市場建設費占銷售費用的比重接近70%，已經低于A股大部分醫藥企業水平。

恩華藥業稱其為中國醫藥百強企業，建立了中樞神經藥物高價值專利培育中心，大力推進高價值專利轉化運用。

從披露的信息看，恩華藥業的產品較多，截至目前，收入占比較大、產品及未來市場潛力較大、成長較快的產品中力月西（咪達唑侖注射液）、利魯唑片等13種細分領域產品進入了醫保目錄，均處于市場領導地位。此外，精神類藥品碳酸鋰緩釋片是獨家產品，是市場上唯一的緩釋劑型。

恩華藥業創仿并舉，不斷加大對創新藥物的研發投入。今年上半年，公司在研科研項目 80 多項，投入科研經費約 2.82 億元，同比增長35.09%。在創新藥研發方面，公司目前共有 25 個在研創新藥項目。

值得一提的是，恩華藥業目前主要從事中樞神經類藥物的研發、生產和銷售，為國內醫藥行業中唯一一家專注于中樞神經藥物細分市場的上市企業。