過去一年，我寫股市頻率明顯下降，不少投資理念偏激進的男性讀者對我不太滿意啊哈哈哈~
主要是我自己關(guān)注股市時間變少了，因為爛泥扶不上墻，漲一天又給你跌一天，或者漲一天能跌兩天，天天炒概念，存量資金在各個概念板塊里轉(zhuǎn)來轉(zhuǎn)去，對散戶很不友好，對價值投資者和定投堅持者更不友好。
(資料圖片僅供參考)
所以多說無益，只有一個字：熬。
但跌到現(xiàn)在，我也不想再熬早就餿掉的雞湯，或者跟你講一大堆數(shù)據(jù)分析和邏輯推理，就簡單聊兩句估值。
估值有很多分析方法，因為是“估”的，不管哪種方法，都只能毛估估，當(dāng)做參考，那我就講一種小白最容易聽懂的。
股票的本質(zhì)是一家公司的所有權(quán)。
上市公司，是中國規(guī)模相對較大，盈利能力相對較強的公司。
由一堆上市公司所組成的指數(shù)，可近似看成整個國家最優(yōu)秀企業(yè)的狀況。
指數(shù)增速，應(yīng)該也和上市公司整體業(yè)績增速匹配，這才是合理估值。
其中最具代表性的，是滬深300指數(shù)（滬指太老，計算方法有無法挽回的歷史性結(jié)構(gòu)問題，中證500則相對小了點）。
國家GDP增速，也是由千千萬萬企業(yè)的業(yè)績增速構(gòu)成的，中國最優(yōu)秀的300家公司的整體業(yè)績增速（會不斷剔弱補強，動態(tài)調(diào)整），再不濟，也不會比全國GDP增速還慢吧？
好，我們不另加buff，就按GDP增速算，來看看2004年滬深300指數(shù)誕生以來，對標(biāo)19年來的GDP增速，理論上，現(xiàn)在的合理估值大概是多少。
如下圖所示——
滬深300基期2004年12月31日，基數(shù)1000點，所以算起來很容易，從2005年GDP增速開始累進。
今年還沒過半，但IMF預(yù)測中國GDP增速為5.2%，上周世行對中國經(jīng)濟最新預(yù)測更樂觀，預(yù)測增速上調(diào)到5.6%，而政府工作報告提到的GDP增長目標(biāo)是5%左右。
好，我們就以相對保守的5%計算。
到2023年末，滬深300合理估值應(yīng)該在4300點左右，這波下探最低跌到3777點，偏離度為-12.3%。
對比歷史上的幾個大底，偏離度最高的是2005年和2014年的大底，分別達到-27%和-20%，緊接著就是過去20年唯二的兩場公認(rèn)的大牛市（2005.7-2007.10，2014.6-2015.6）。
說明熊市里“彈簧”被壓得越緊，物極必反，緊接著越有可能“彈簧”反彈越厲害。
排第三的就是2018年四季度那次歷史大底，-18%。
但隨后兩年的大行情，到底算不算全面牛市，市場有很大爭議。
那是5年前的事，很多老荔枝應(yīng)該和力哥一起親身經(jīng)歷過，還記得當(dāng)時力哥拼命給大家打氣，讓大家堅持買買買吧？
可惜到最近幾年，因為疫情等因素的反復(fù)困擾，A股又出現(xiàn)了不斷倒車接股民上車的“悲慘”景象……
但從這個指標(biāo)看，現(xiàn)在A股的估值，已經(jīng)和去年10月底的那個大底，非常近了。
這波殺跌是不是就是新的歷史大底，我不知道。
過了下一個歷史大底，還有多久市場才會回暖（而不是雖然沒繼續(xù)創(chuàng)新低，但一直在磨底），我也不知道。
但至少現(xiàn)在上車，就當(dāng)長期儲蓄，心里不會太慌。
突然想聊這話題，是因為現(xiàn)在網(wǎng)絡(luò)情緒實在太喪，博主隨便說兩句積極正能量的話，就會引來多數(shù)粉絲呵呵，一提起躺平不生娃之類的，就有無數(shù)人點贊。
這種喪，雖然事出有因，情有可原，我完全可以理解（因為我的情緒也很喪），但我還是覺得過頭了。
在股市里，大家最喜歡聊的“喪?！笔?7年過去了，滬指兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)還在3000點俯臥撐，以此證明A股是“騙人的”，根本沒有長期投資價值。
上面說了，滬指因歷史原因，早失真了，沒人投資真看滬指PE/PB，或直接買上證指數(shù)ETF。
但滬指歷史太悠久，股民還是太喜歡拿它衡量股市整體表現(xiàn)，就出現(xiàn)了認(rèn)知偏差。
更重要的是，17年前滬指第一次碰到3000點，之后繼續(xù)飆到6000點，是巨大的泡沫。
同樣3000點，17年前是嚴(yán)重高估，6年前是合理估值，現(xiàn)在，則屬于估值偏低了。
所以千萬別被“3000點”這個數(shù)字限制了思維，用靜態(tài)眼光看動態(tài)的經(jīng)濟和股市變化。
當(dāng)然，股市短期是投票機，長期才是稱重機。
有人說，我定投3年都還虧錢，說明價值投資是騙人的。
3年對你來說可能很漫長，但看歷史，投資3年還虧錢的案例比比皆是。
客觀講，過去十年，和世界其他股市相比，我A和港股的確很爛，爛透了的那種咱中國股民運氣就那么背，有啥辦法？
你們擔(dān)心的更深層次的制度性問題和地緣風(fēng)險，我不否認(rèn)，的確存在，還很嚴(yán)重且緊迫。
但請相信更原始更簡單的底層邏輯。
賣在人聲鼎沸處，買在無人問津時。
做投資決策，別讓情緒控制你的大腦。
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（責(zé)任編輯：董萍萍 ）