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2月份，貸款市場報價利率（LPR）繼續(xù)維持不變，“降息”預期再度落空。

2月20日，人民銀行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心公布最新貸款市場報價利率（LPR），其中1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%，與上月保持一致。自2022年8月非對稱調降后，LPR已連續(xù)6個月維持不變。

在受訪專家看來，2月LPR繼續(xù)“按兵不動”，主要與中期借貸便利（MLF）等政策利率維持不變、市場利率快速上行抬升銀行負債成本等因素有關。從提升居民購房需求、促進樓市回暖的角度，接下來，仍有可能調降5年期以上LPR來有效降低購房負擔和貸款成本。

缺乏下調基礎和空間，2月LPR維持不變

由于缺乏下調基礎和空間，2月份LPR繼續(xù)維持不變。一方面，人民銀行在2月15日開展的MLF操作繼續(xù)維持2.75%中標利率不變，故本輪LPR報價基礎并未改變。另一方面，近期市場利率的快速上行導致銀行負債成本上升，調整LPR的動力不足。

在1月信貸數(shù)據(jù)“開門紅”，市場對經(jīng)濟回暖修復的預期轉好的影響下，2月以來市場利率快速上行。東方財富(行情300059,診股)Choice數(shù)據(jù)顯示，銀行間7天債券質押式回購加權平均利率（DR007）已從2月1日的2.1628%波動上行至2月17日的2.7224%，進入2月后DR007多數(shù)時間運行在7天期逆回購利率上方。商業(yè)銀行（AAA級）1年期同業(yè)存單到期收益率自2月6日以來持續(xù)處在2.6%水平上，并在2月17日升至2.6559%的高位。

“本月MLF利率與上月持平，市場供求、風險溢價等因素亦沒有明顯變化，以DR007為代表的貨幣市場利率較前一個月有所提高，因此本月的LPR并沒有下行，符合市場預期。”光大證券(行情601788,診股)固定收益首席分析師張旭表示。

民生銀行(行情600016,診股)首席經(jīng)濟學家溫彬指出，當下銀行負債成本仍然較高。在資金面收緊和供需兩端作用下，同業(yè)存單利率持續(xù)高位震蕩，使得商業(yè)銀行中長期負債成本走高。此外，理財破凈和贖回潮影響仍未完全消退，資金仍在向存款回流，且存款定期化嚴重，銀行核心負債成本依然承壓。

此外，當前銀行整體貸款利率維持在較低水平，年初以來多地首套住房貸款利率已大幅下降至4%以下，房貸利率進入“3”時代。仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家兼研究部總監(jiān)龐溟對證券時報記者表示，在首套住房貸款利率政策動態(tài)調整機制落地實施，在各地因城施策、靈活調整首套住房貸款利率的背景下，銀行短期內進一步下調5年期以上LPR和對應的房貸利率的迫切性有所下降。

年內LPR或非對稱調降

展望未來，考慮到推動降低企業(yè)綜合融資成本和個人消費信貸成本的政策取向，專家普遍相信年內LPR調降仍是大概率事件。在具體操作上，多位專家預計未來5年期以上LPR或非對稱下調以發(fā)揮錨定效應推動房貸利率進一步下行。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，盡管近期市場利率上升較快，但伴隨銀行存款利率下行，當前具備適度下調5年期以上LPR報價的條件，預計上半年5年期以上LPR報價可能下調0.1至0.15個百分點。這將帶動新發(fā)放居民房貸利率更大幅度下調，進而助力樓市在年中前后出現(xiàn)趨勢性回暖勢頭。

溫彬強調，除調降5年期以上LPR促樓市回暖外，更重要的是通過合理舉措下調存量高成本的按揭貸款利率，以減緩提前還貸潮，降低住房消費者的負擔，穩(wěn)定居民資產負債表，促進消費恢復和地產平穩(wěn)運行。

雖然銀行缺乏足夠動力降低存量房貸利率，但龐溟指出，相比企業(yè)貸款利率，目前居民存量房貸利率仍較高。有條件的城市可繼續(xù)優(yōu)化差別化住房信貸政策，并適時考慮針對剛需群體采取下調首套住宅貸款首付比例、降低房貸利率、有序縮短按揭貸款審批與放款周期等差異化支持措施，提振購房者信心、穩(wěn)定購房者預期，更好地支持和滿足剛性住房需求。