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智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)盛證券發(fā)布研報(bào)稱，2025年上半年中國(guó)宏橋(01378)業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼實(shí)現(xiàn)，營(yíng)收810.4億元，同比增長(zhǎng)10.1%；歸母凈利123.6億元，同比增長(zhǎng)35%。公司業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)主要受鋁產(chǎn)品“量?jī)r(jià)齊升”及電價(jià)同比大幅下降所帶來的成本下降所致。考慮到當(dāng)前時(shí)點(diǎn)下產(chǎn)能兌現(xiàn)及降本增效為競(jìng)爭(zhēng)關(guān)鍵，公司有望通過海外拓展與上下游深度賦能實(shí)現(xiàn)跨越式增長(zhǎng)，國(guó)盛證券維持中國(guó)宏橋“買入”評(píng)級(jí)。
國(guó)盛證券指出，從“量”來看，25H1中國(guó)宏橋電解鋁銷量290.6萬噸，同比增長(zhǎng)2.4%；氧化鋁銷量636.8萬噸，同比增長(zhǎng)15.6%；鋁加工產(chǎn)品銷量39.2萬噸，同比增長(zhǎng)3.5%。從“價(jià)”來看，2025年上半年公司電解鋁售價(jià)(不含稅)為1.79萬元/噸，同比增長(zhǎng)2.7%；氧化鋁售價(jià)(不含稅)為3243 元/噸，同比增長(zhǎng)10.3%；鋁加工產(chǎn)品售價(jià)(不含稅)2.06萬元/噸，同比增長(zhǎng)2.9%。成本方面，25H1山東自備電發(fā)電成本(含稅)為0.33元/ 度，同比減少31%，環(huán)比減少21%。
產(chǎn)能方面，3月18日，中國(guó)宏橋關(guān)停濱州宏諾72.3萬噸原鋁生產(chǎn)線項(xiàng)目C系列24.1萬噸產(chǎn)能，置換啟動(dòng)宏泰E 系列12.147萬噸、D系列11.906萬噸產(chǎn)能。7月1日，公司永久退出44.8萬噸產(chǎn)能，置換啟動(dòng)公司控股子公司云南宏泰D系列6.975 萬噸產(chǎn)能、云南宏合B系列16.07萬噸產(chǎn)能。
另外，中國(guó)宏橋?qū)υ颇虾晏┑某止杀壤嵘?0.07%，云南宏泰擁有203萬噸電解鋁產(chǎn)能，中國(guó)宏橋?qū)⑹芤婀蓹?quán)比例的提升，電解鋁權(quán)益產(chǎn)能增長(zhǎng)45.7萬噸。基于對(duì)公司未來前景及長(zhǎng)遠(yuǎn)投資價(jià)值的堅(jiān)定信心，并考慮到公司的財(cái)務(wù)狀況及營(yíng)運(yùn)表現(xiàn)，中國(guó)宏橋擬進(jìn)行股份回購(gòu)，計(jì)劃購(gòu)回總金額不低于30億港元。國(guó)盛證券認(rèn)為，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)下產(chǎn)能兌現(xiàn)及降本增效為競(jìng)爭(zhēng)關(guān)鍵，公司有望通過海外拓展與上下游深度賦能實(shí)現(xiàn)跨越式增長(zhǎng)。
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